美联储古尔斯比：利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前大幅降息

美联储理事古尔斯比的言论始终围绕着一个核心的政策困境：如何在控制通胀与支持经济增长之间取得微妙的平衡。他的立场并非一成不变，而是根据通胀数据、就业市场状况和经济前景的变化而动态调整的，这体现了一名决策者在复杂经济环境中的审慎与务实。

从这一系列表态中可以清晰地看到一条政策演变的脉络。最初，他支持降息，理由是通胀下降而利率维持高位等同于政策自动收紧，这可能过度抑制经济活动并损害就业市场。他当时认为，既然通胀正朝着2%的目标迈进，货币政策应相应调整以避免不必要的紧缩。

然而，随着时间推移，他的语气逐渐转向谨慎。即便他长期认为利率最终会稳定在远低于当前水平的3%左右（即中性利率），他也反复强调不应过早或过大幅度地降息。他担心，如果通胀未能得到持久控制，宽松的货币政策会令经济过热，让之前遏制通胀的努力前功尽弃。

这种谨慎在2025年底变得尤为明显。当缺乏可靠的通胀数据时，他主张“在雾中慢行”，认为降息的门槛已经提高。他甚至因为反对一次降息而投下反对票，理由是通胀在多年高于目标后，其进展出现停滞，且物价仍是公众最关切的问题。这并非是他转向鹰派，事实上他预计未来的降息次数会多于同僚的中值预测。这恰恰说明了他的核心原则：降息的决策必须严格依赖于数据的证实，尤其是通胀出现持续且可靠的下降趋势。他追求的是政策的可预测性和稳定性，避免因过度反应而引发新的经济波动。

总而言之，古尔斯比的政策哲学是一种“数据依赖的乐观主义”。他对经济能实现“软着陆”（即通胀回归目标而经济不陷入衰退）持乐观态度，并相信降息是必然路径。但他坚持，开启这一路径的时机和速度必须由数据驱动，任何行动都需在确认通胀问题得到切实解决之后。这是一种在乐观与耐心之间寻求平衡的风险管理艺术。