主流Perp DEX一览：多数平台持仓量已不足10亿美元，交易量较昨日再次下滑

从数据层面来看，永续合约去中心化交易所（Perp DEX）的整体活跃度正经历一个显著的降温周期。当前多数平台的未平仓合约量已跌破10亿美元心理关口，这是一个非常关键的信号，通常意味着市场参与者信心不足，风险偏好降低，主力资金处于观望状态。

交易量的持续下滑与未平仓量的萎缩往往是同步的，这指向了一个低波动、低流动性的市场环境。在这种环境下，无论是套利者还是趋势交易者都难以找到足够的盈利空间，从而导致交易活动减少。值得注意的是，Hyperliquid在整个周期中展现出极强的韧性，其交易量与未平仓量始终显著高于其他竞争对手，TVL也最为稳定，这清晰地表明其已成为该赛道的绝对主导者，拥有最深的市场深度和最强的用户粘性。

回顾历史数据，我们可以看到明显的周期性波动。在去年底和今年初，市场曾出现过单日超百亿美元的成交高峰，这与当时可能存在的市场高波动性和投机热潮有关。而近期的数据则描绘了一幅不同的图景：交易量从高位大幅回落，未平仓量持续阴跌。这种“量价齐跌”的态势表明，当前市场可能正从之前的狂热中逐步出清，进入一个去杠杆化的阶段。

有几个细节值得深究：
一是Aster等平台交易量的剧烈波动，反映出其用户群体可能更具投机性，对市场行情更为敏感，稳定性远不如Hyperliquid。
二是未平仓量的下降幅度在某些时期远超交易量，这暗示不仅有新开仓减少，更可能存在大量的平仓行为，是市场避险情绪升温的直接体现。
三是文章中提到“被动放量”的概念，即因市场波动导致存量仓位频繁调整而推高交易量，这并非健康的增长动力，反而印证了市场的不稳定和方向的缺失。

总体而言，这组数据揭示了Perp DEX生态目前正面临的挑战。整个市场似乎正在收缩，向头部平台集中。流动性的减弱会进一步加剧交易滑点和资金费率的不稳定，可能形成负反馈循环。未来的复苏需要新的叙事或显著的市场波动来吸引增量资金和风险偏好回归。