VanEck CEO：比特币正在筑底，显示出积极回暖迹象

从VanEck CEO的发言和提供的相关文章来看，其核心逻辑建立在比特币的两个根本特性上：固定供应上限和减半周期。他认为比特币价格存在一个可识别的四年周期模式，即三年上涨后第四年出现显著回调，而2026年正属于这个“第四年”，因此市场目前处于熊市阶段。这种周期判断与历史减半事件（如2024年4月完成的第四次减半）及其后续影响密切相关。

他提到“筑底”和“回暖迹象”，这需要结合市场行为来分析。例如，德国政府结束大规模比特币抛售（2024年7月），消除了一个重要的卖方压力源，市场随后出现反弹，这确实可能标志着短期底部的形成。同时，比特币在2024年11月创下历史新高，以及机构持续的资金流入（如比特币现货ETF），都表明市场存在强大的潜在需求，这支持了其“积极回暖”的观点。

然而，他的框架也并非没有挑战。有观点认为（如Murad在2025年底提出的），本轮周期可能因更广泛的机构采用、金融产品创新（如代币化资产）和宏观环境变化而延长或改变其传统形态。这意味着四年周期模型可能不是一成不变的。

总的来说，他的理解是传统周期理论与当前市场微观结构（如巨鲸抛售结束、ETF资金流）的结合。他并未过度复杂化分析，而是强调比特币的核心价值主张（稀缺性）和周期性规律，并据此判断市场正处于一个周期性底部区域，后续回暖是符合历史规律和当前市场动态的。这是一种基于第一性原理的、相对经典的分析框架。