分析师：比特币短期持币群体正以亏损价格割肉卖出，市场承压结构未改

从原始输入和相关文章来看，这描绘了比特币市场在特定周期内的一种典型压力结构。短期持有者（STH）正以低于成本价的价格抛售，导致SOPR指标持续低于1.0，这通常意味着市场处于亏损实现阶段。供应量减少14万枚BTC，结合约24%的价差，表明这部分群体面临显著未实现亏损，行为上要么是投降式抛售，要么是筹码向长期持有者转移。

这种结构性供应过剩的形成，源于短期持有者的平均成本（约89,028美元）远高于当前市价（约67,175美元）。若价格尝试反弹，接近成本价时可能引发更多抛压，因为部分持有者会选择无亏损离场，从而抑制反弹力度。市场真正转向需要两个条件：SOPR连续多日站稳1.0上方，且价格同步上涨，这表明亏损抛售基本结束，需求开始吸收供应。

相关文章进一步验证了这种模式在不同时间点的重复性。例如，Glassnode多次指出，短期持有者自2025年11月以来持续处于浮亏状态，需要价格回升至9.8万美元以上才能扭亏。同时，长期持有者（LTH）在下跌中吸收筹码，成本多集中在6.5万-9.5万美元区间，他们的持仓稳定了市场底部，但短期抛压仍需时间消化。

此外，市场多次测试关键支撑位（如9.3万-9.5万美元、10.7万-10.89万美元），但反弹乏力，反映出需求不足和结构性脆弱。调整后的SOPR形成更低的高点和低点，显示投资者获利了结的意愿增强，即使价格创新高，持有者也更倾向于提前卖出，这削弱了持续上涨的动力。

整体而言，这是市场周期中的自然出清过程：短期投机者被清洗，长期投资者积累筹码。但底部构筑需要时间，目前仍缺乏强劲的现货需求和宏观催化，价格可能继续在关键区间（如5.5万-7.9万美元）震荡磨底。真正的趋势反转需要看到链上指标与价格走势的协同改善。