VanEck看多比特币：衍生品市场释放「逆向做多信号」

VanEck的观点核心是认为当前比特币市场出现了基于衍生品数据的逆向投资信号。他们观察到看跌期权的保护性需求达到了历史极端水平，这通常意味着市场恐慌情绪过度，反而可能预示着阶段性底部。这种极端悲观情绪本身就成了一个反向指标，暗示卖压可能接近枯竭，市场具备了反弹的基础。

从市场结构看，他们指出早期持币者的集中抛售潮已经过去，近期抛压减弱，这为市场企稳提供了条件。在具体策略上，VanEck倾向于通过投资比特币矿企和AI基础设施来间接获取比特币的上涨潜力，但力求降低波动。他们刻意避开了高杠杆的标的，显示出对当前市场环境下杠杆风险的警惕。

矿企的转型故事是他们关注的重点，认为向AI数据中心的转型可能带来估值重估的机会，加之股价已从高点大幅回调，或许存在配置价值。不过他们也提示了系统性风险，即如果美股科技巨头在AI上的巨额投入无法兑现回报，可能会拖累整个风险资产市场，加密货币也难以独善其身。

结合提供的相关文章来看，这一观点出现在一个市场从深度调整中逐步企稳的背景下。之前的报告持续描述了“强供应弱需求”、市场结构脆弱、ETF资金流出等问题。VanEck的乐观判断可以视为对长期盘整后市场可能迎来转折点的一种专业解读，其依据主要来自衍生品市场的情绪指标和链上抛压的缓解。