Arthur Hayes：山寨币不会消亡，市场将持续洗牌

Arthur Hayes 在 Consensus 2026 上将山寨币的淘汰率与标普 500 近一个世纪的公司更替类比，意在淡化市场对项目批量消亡的恐慌，强调这是一种健康的资本出清。其观点延续了他自去年下半年以来的核心叙事：市场已进入新阶段，普涨行情难现，关键在于识别并押注结构性转变中的新资产。

值得注意的是，Hayes 近期言行与其长期看涨立场存在微妙张力。二月他连续减持 PENDLE、ENA 等山寨币，涉及金额约百万美元，同时却高调与 Kyle Samani 就 HYPE 的未来涨幅对赌。这种一边减持现存仓位、一边为特定新资产造势的行为，暗示其真正押注的并非整个山寨币板块的复苏，而是资本在板块内部向少数“赢家”的急剧集中。