矿企Canaan Q1净亏损8870万美元，收入与指引持平

嘉楠科技Q1净亏损8870万美元，其中产品销售收入（4290万美元）已低于挖矿业务收入（1910万美元），显示其矿机制造商身份正被矿企属性侵蚀。这并非孤立现象，Cipher Digital、Hive等同业近期财报也呈现亏损扩大与收入下滑的共性，核心在于行业挖矿成本已普遍倒挂。

值得关注的是，亏损中仅5430万美元来自运营，其余3440万美元来自加密货币持仓与衍生品的公允价值变动损失。这表明在比特币价格走弱的季度，其财务表现更大程度受交易性金融资产敞口拖累，而非单纯的算力销售减少。当同业正加速抛售比特币储备以筹资向AI基础设施转型时，嘉楠的亏损结构揭示了其仍在承受加密资产波动带来的资产负债表风险，转型节奏相对滞后。