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分析称比特币最糟糕阶段或已接近结束,关键链上指标接近历史底部区间

BlockBeats 消息,6 月 8 日,在经历上周大幅抛售后,比特币一项重要链上指标——MVRV Z-Score 正接近历史熊市底部区域,显示市场价格正逐渐靠近链上实现价值,最糟糕的下跌阶段可能已经接近尾声。


数据显示,目前比特币 MVRV Z-Score 为 0.24,接近历史上被视为「绿色积累区」的零轴附近。过去 2011-2012 年、2014 年、2018 年以及 2022 年熊市期间,该指标均在跌至零附近甚至短暂跌破零后见底,并随后开启新一轮上涨周期。


MVRV Z-Score 用于衡量比特币当前市值与实现市值(Realized Value)之间的偏离程度。当市场价格明显高于实现价值时,意味着比特币相对昂贵;反之,当价格接近或低于实现价值时,则意味着市场进入低估区域。


不过,分析人士认为市场可能尚未形成绝对底部。链上数据显示,短期持有者 MVRV(STH-MVRV)目前为 0.84,而长期持有者 MVRV(LTH-MVRV)仍高达 1.29,两者尚未像 2015 年、2019 年和 2022 年熊市底部那样出现收敛。


这意味着长期持有者仍保有较大未实现盈利,市场可能仍需经历进一步调整,才能形成典型的熊市底部。不过,在上周加密市场蒸发数千亿美元市值后,多项历史上预示市场复苏的信号已经开始显现。


AI 解读
MVRV Z-Score 在零轴附近徘徊,这一传统“绿色积累区”信号在 ETF 时代已因机构资本大幅抬升成本基础而出现结构性变化,其指示意义被削弱。近期多篇分析已指出,包括 MVRV Z-Score 在内的经典链上指标在本周期频繁“失灵”。

关键在于,当前快讯虽提及指标接近历史底部,但更值得关注的细节是长期持有者 MVRV(1.29)与短期持有者 MVRV(0.84)尚未收敛。这一分化在过往熊市底部(如2015、2019、2022年)均会弥合,意味着长期持有者仍保有大量未实现盈利,市场可能尚未经历彻底的筹码交换与投降式清洗,这与“最糟糕阶段已结束”的初步判断构成张力。
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