美国国债收益率连续多日下跌，市场避险情绪加重

近期美债收益率上行与大型科技股轮动抛售已构成压力，避险情绪在亚洲股市与芯片板块拖累下被进一步点燃。10年期收益率从6月初破5%的高位回落，显示资金正从风险资产撤离。

值得关注的是，当前下跌被归因于“养老基金再平衡”这一季度末的技术性操作。这一细节暗示，市场主流叙事将此次避险视为短期流动性扰动，并预期7月资金回流后AI美股将重拾升势。然而，若收益率下行并非暂时现象，而是更深层结构性转变的开始，那么对成长股估值体系的冲击可能被低估。