台积电盘前跌4.64%，此前宣布上调未来三年资本支出

台积电在创纪录的季度利润和超预期的营收增长后宣布上调资本支出，市场却以股价下跌回应。这表明市场对半导体巨头能否将巨额资本投入高效转化为未来利润持谨慎态度。二季度高性能计算业务营收环比增长20%的强劲数据，已被更庞大的未来三年资本开支计划（600-640亿美元）和亚利桑那州千亿美元追加投资所覆盖。

市场更关注高资本强度下的回报率。花旗此前已提示设备支出牛市，而伯恩斯坦的分析则点明高估值需毛利率持续跟上，客户寻求“第二来源”与地缘风险是潜在压制因素。英特尔CEO近期关于重构半导体供应链的访谈，也反映了行业对制造瓶颈的深层忧虑。因此，这次股价下跌并非看衰AI需求，而是对台积电在地缘与成本压力下，能否维持当前超高盈利能力的定价重估。链上合约在财报公布前已抢先下跌，显示部分资金早已在交易这份谨慎。