韩国股市保证金余额降至四月以来最低水平

韩国股市保证金余额跌至四月以来新低，是近期市场剧烈去杠杆的直接结果。6月底保证金贷款创历史新高，散户杠杆与外资持续撤离形成拉锯，但7月以来的市场暴跌（如7月13日KOSPI跌近9%）触发了强制平仓潮，7月9日单日平仓规模已达1422亿韩元。外资年内已净卖出近1100亿美元，散户成为主要接盘方。

关键细节在于，保证金余额占自由流通市值的比例其实已处于2020年以来的低位，这说明总市值膨胀速度远超杠杆增长。当前保证金下降更多是市场暴跌导致的被动去杠杆，而非主动风险规避。散户投资者存款同步下滑，显示其承接能力正在逼近极限，后续若市场继续下行，被动卖压可能进一步放大。