华尔街机构：Kimi K3并非「DeepSeek时刻」再现，反而强化算力需求

BlockBeats 消息，7 月 21 日，Kimi K3 发布后，美股半导体板块因市场担忧出现「DeepSeek 时刻 2.0」而下跌，但瑞银、野村、美银证券和花旗均认为，这款模型并未削弱算力需求，反而可能推动 AI 基础设施需求进一步扩张。

Kimi K3 拥有 2.8 万亿参数、100 万 token 上下文窗口，并支持常开推理、原生多模态及 MoE 架构。机构认为，其规模和长上下文将增加 KV 缓存占用，并推高 HBM、服务器 DDR5、企业级固态硬盘、云基础设施及高速互联需求。花旗将这一趋势称为「又一次杰文斯悖论」，即模型效率和价格改善可能带来更多应用与 token 消耗。

瑞银指出，开源模型通常因上下文窗口更长而更加依赖内存和存储；花旗认为，K3 大规模部署或需要由 64 块以上 GPU 组成的超节点。野村则认为，全球大模型竞争将促使前沿实验室和超大规模云平台继续投入，利好台积电、英伟达、存储厂商、光模块供应商及数据中心运营商等 AI 基础设施环节。

不过，美银证券提示，若模型效率提升速度持续超过工作负载增长，而实际使用量未能同步扩张，AI 基础设施建设仍可能出现一定回落。