SK海力士财报：Q2营业利润60.5万亿韩元，已实现HBM4量产出货，预计年内资本支出将达高位

BlockBeats 消息，7 月 29 日，SK 海力士财报披露，第二季度已实现 HBM4 量产出货，并将于下半年扩大生产与供应；HBM4E 样品上半年已交付，采用最优制程工艺。公司强调将凭借高质量、高良率、稳定供应、成本竞争力及最高性能，持续巩固 HBM 领先地位。同时已与 10 家客户签署长期芯片供应协议，以提升中长期需求可见性并应对价格波动，正评估额外股东回报措施以增强回报规模与持续性。预计 2026 年资本支出将达到 40 万亿韩元区间高位。

第三季度 DRAM 出货量预计环比增长约 10%，NAND 出货量环比增长处于低个位数水平。随着供应紧张缓解和 AI 应用扩展，智能手机与 PC 增长势头将逐步恢复，但因内存供应挑战，相关销售将临时调整。AI 模型与软件效率提升将扩大使用可及性并推动基础设施需求。2026 年 DRAM 市场需求同比增长预计处于 20%-30% 区间中部，NAND 同比增长处于 10%-20% 区间高端。

AI 解读

SK海力士Q2营业利润60.5万亿韩元，低于市场此前60-70万亿韩元的预期。这一落差并非需求疲软，而是HBM长期供货协议（LTA）定价机制开始影响利润弹性。公司已与10家客户签署LTA，以锁定中长期需求并应对价格波动，这解释了为何在HBM4已量产出货、HBM4E样品交付的强势技术周期下，利润数字却显得克制。

市场关注的焦点已从单纯的短缺叙事，转向AI内存新秩序的定价权博弈。海力士与美光等头部厂商正通过LTA将周期性产品转化为具备可见度的基础设施合约，但这也意味着部分涨价红利被提前锁定和让渡。2026年高达40万亿韩元的资本支出计划，表明公司正押注需求持续扩张以消化产能，并将竞争壁垒从技术领先延伸至规模与稳定供应。

最关键的细节在于财报对“AI模型与软件效率提升”的提及。这暗示海力士已预见到，未来AI算力增长可能不再单纯依赖硬件堆料，模型优化会改变对内存的绝对需求。公司一面扩张产能，一面为可能的技术路径变化留出后手，显示出其战略的前瞻性与复杂性。

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