CryptoQuant：Binance XRP杠杆率升至逾7个月高点

XRP 预估杠杆率升至 0.213，创今年 1 月以来新高，但绝对值仍属温和区间。这一指标在 2024 年 11 月 Binance 逐步放开杠杆持仓上限后，曾随山寨季脉冲式抬升，此后长期低迷。当前回升的边际意义在于：当 BTC 衍生品杠杆在经历最赚钱周期后进入去杠杆阶段时，XRP 作为合规叙事最清晰的山寨资产，正承接外溢的投机需求。SEC 诉讼和解后的法律确定性、潜在的 ETF 预期，使其成为衍生品交易员对冲监管风险后的首选杠杆标的。

CryptoQuant 此前的结构分析强调 ETF 与 DAT 取代交易所交易员成为 BTC 主力买盘，而 XRP 的杠杆抬升恰恰说明，山寨币市场仍由交易所杠杆资金主导。这种结构性分化意味着，XRP 若出现清算连锁，不会像 BTC 那样有 ETF 现货买盘兜底。