软银考虑发行200亿美元债券，为OpenAI投资计划融资

软银的融资机器再次加档。从3月400亿美元过桥贷款、4月以OpenAI股份抵押的100亿美元保证金贷款，到向日本散户连续发债，再到此次计划中的百亿级美元债，孙正义正将软银的资产负债表变成OpenAI的专属提款机。这笔新债的部分用途是偿还过桥贷款，本质是债务置换，将短期银团贷款替换为长期资本市场工具，把时间差拉长，为10月前兑现累计646亿美元出资承诺腾挪空间。

最值得注意的细节隐藏在资金来源的结构性变化里：当银团贷款吸引中东主权基金、欧洲和亚洲银行入场后，最新动作转向美元和欧元计价债券，而面向日本散户的1万亿日元公司债在两天前刚落地。融资渠道从机构到散户、从本币到外币的全面铺开，意味着软银对OpenAI的押注已不再仅是其公司层面的战略选择，而是正在成为日本资本市场的系统性敞口。