Ethena基金会优化代币经济学，ENA单日涨超15%

Ethena 基金会此次四项调整，核心是把代币从“VC 解锁叙事”中剥离，转向协议收入驱动。回购早期投资者锁定代币并取消月度解锁，直接消除了悬在市场上方的持续抛压；而收入回购 ENA 的治理提案，则延续了 2025 年 3 月以来的 DeFi 价值积累趋势，与 Hyperliquid 等协议的回购分红路径一致。此前 2025 年 9 月已有 3.1 亿美元回购计划，此次动作是同一方向的升级。

最值得注意的是对“过去 9 个月内曾出售 ENA 的种子轮投资者”的定向回购——这是对早期资本用脚投票行为的直接清洗，也是《主框架协议》推动代币与股权对齐的标志性动作。ENA 单日 15% 的涨幅说明市场真正认可的不是回购本身，而是结构性解除 VC 抛压的确定性。