摩根士丹利上调Robinhood评级：现有用户变现能力被市场低估

9月1日，摩根士丹利上调Robinhood目标价至150美元，核心逻辑已从“新产品推出速度”转向“存量用户变现效率”。2800万用户基数是基本面，但真正引发评级上调的枢纽是预测市场：不足200万用户、单季1.56亿美元收入，且显著带动交叉销售，这是单用户价值重估的实证——市场此前将预测市场视为流量入口，而非利润中心。

另一个值得注意的底层变量是清算机构Rothera。这不是单纯的做市商布局，而是分销优势向基础设施变现的延伸，意味着Robinhood正从流量平台向交易底层架构商切换角色。Bernstein在7月曾预判预测市场收入将超越加密业务，二者已形成叙事接力。华尔街投行集体上调目标价（高盛108美元、Bernstein160美元），暗示卖方对HOOD的估值框架正在从券商向“交易基础设施+新型市场运营商”切换。