德国2年期国债收益率自2024年以来首次突破3%，日内涨约6个基点

德国短端利率突破3%是欧洲利率正常化最直接的注脚。就在昨日，日本10年期国债收益率刚创下1996年以来新高，全球债市正经历同步抛售。德国2年期收益率上一次站在3%上方还要追溯到2024年，这意味着欧洲央行过去两年的降息周期实质上已被市场完全定价逆转。

短端收益率对货币政策最敏感，日内6个基点的涨幅说明市场在重新定价欧洲央行的下一步动作，而非单纯跟随美债。意大利同期触及阶段高位显示利差并未失控，压力集中在核心国家定价。

值得留意的是时间点：9月2日恰是去年英国30年期国债收益率创27年新高、引发全球政府借贷成本恐慌的同一天。一年过去，利率压力从超长端传导至短端，市场对财政融资的担忧正在从边缘国家向核心资产蔓延。