智谱启动约50亿美元融资：配售20亿美元新股并同步发行30亿美元可转债

智谱（2513.HK）在 7 月刚以 1588 港元折价配售 1978 万股、筹资 314 亿港元，两个月后再度出手——配售价已升至 714 港元，折让收窄至 10%，叠加 30 亿美元零息可转债。可转债初始转换价 892.50 港元，较配售价溢价 25%，公司还保留了 2027 年 2 月 18 日起的强制赎回权，融资条款明显比 7 月那轮更从容。

值得注意的是资金用途：研发、算力资源及基础设施，并明确写入扩张、战略投资与潜在收购。这与 7 月落地 1GW 国产算力中心、完成中科加禾收购的动作一脉相承——智谱正在把二级市场的高估值持续转化为实体算力与并购弹药。

从 1 月发行价 116.2 港元到 6 月万亿市值，再到 6 月启动科创板「A+H」双平台，智谱的资本叙事已从「大模型第一股」切换为「算力+并购」的重资产扩张模式。此次零息转债以人民币计价美元结算，中金独家协调，也在为潜在的跨境算力采购预留汇率与资金通道。