美联储卡什卡利：通胀仍然过高，不仅仅源于油价因素

卡什卡利9月20日重申通胀仍过高，须压回2%，并剔除油价因素。三天前美联储刚加息25个基点至3.75%—4%，为2023年7月以来首次；7月PCE同比3.7%，连续65个月高于目标。卡什卡利长期鹰派，2023年以来坚持未确信通胀回落就不降息，此次为刚重启的紧缩路径补注。

“不仅仅源于油价因素”值得细看。此前戴利、威廉姆斯均把油价和中东冲突列为核心变量，威廉姆斯给出年底3.25%、2028年回2%的路径。剥离油价意味着地缘溢价回落也难换来降息。对加密市场，higher-for-longer继续压分母端，但9月加息落地后比特币仍强，法币信用对冲需求未退。