上周稳定币供应量减少8.56亿美元，上市公司净减持89枚BTC

稳定币总市值一周缩8.56亿美元，DEX现货量降19.34%，永续却升8.20%，链上流动性从现货与稳定币转向衍生品。Base App周收入增519%，是数据里最刺眼的反差：稳定币退潮、现货收缩时，Base应用侧收入仍放大，延续了Base作为链上流动性引擎的叙事，收入弹性并不依赖稳定币增量。

机构及巨鲸侧，Strategy买入250枚BTC，Bitmine买入12,532枚ETH；上市公司持仓口径净减持89枚BTC。资金并未撤离，而是在主体与资产间再配置：少数坚定买家承接，ETH获单笔大额配置。协议收入环比增4.44%，与现货降、永续升并列，市场重心正从现货撮合转向衍生品和收入型应用。