Glassnode：市场卖方再次出现投降情况，或标志行情出现阶段底部

Glassnode 将 10 月 16 日下跌定性为又一轮卖方投降，把 8 月初、8 月中旬、9 月中旬的亏损抛售与局部底部一一对应。出清自 2025 年 11 月延续：BTC 跌破 11.25 万美元短期持有者成本，2026 年 7 月亏损实现规模达每日 2.8 亿美元、为 2022 年 12 月以来最高，8 月相对未实现亏损仅约 25%，低于以往周期 60% 以上的深度。

措辞转向。8 月 20 日 Glassnode 仍称 90 日已实现盈亏比 0.75、需跌破 0.5 才算真正卖方衰竭；如今把投降抛售视为可复制的底部信号。10 月 3 日数据显示，2025 年上涨期间买入者日均卖出量最高，1-2 年前买入者成本约 9.7 万美元，这批筹码在 8 万美元上方割肉。模式若成立，代价是高位买入者出清，买方回归尚未确认。