IBM Q3营收增5%至171亿美元，上调全年现金流指引

IBM Q3营收171亿美元、同比增约5%，调整后EPS2.95美元超预期，全年软件增速指引上调至7%-8%，自由现金流增长指引提高至逾10亿美元；前九个月FCF 80亿美元创同期新高。盘后仍跌4.95%至239.02美元。7月Q2营收仅增1%、Z系列大型机骤降42%，客户预算转向AI服务器与存储，公司下调全年营收指引，股价单日跌约25%。本季“被推迟的软件和大型机交易开始签约”更接近递延订单回补，企业IT预算尚未重新扩张；软件指引上调与总营收仅增5%并存，增长仍依赖既有大客户交易落地。财报前期权已定价约7%双向波动，超预期却下跌，市场挑剔回补可持续性及AI订单兑现节奏。AI基建吸走预算的链条未逆转，英伟达数据中心收入仍在翻倍。