Citrini分析师：Lumentum管理层或认为市场将在两到三年内崩溃

Marvell以全股票收购Lumentum，隐含企业价值约1150亿美元、溢价23.9%，LITE股东换股后持约33%。6月黄仁勋喊单光模块、MRVL冲上290美元后，光互连正从板块行情走向“芯片+光学”垂直整合；此次落地后市场不买账，开盘MRVL一度跌6.52%、LITE跌11.38%。

Citrini的Jukan把Lumentum管理层接受交易读成对AI周期缺乏信心，认为市场两到三年内崩溃。更值得留意的是时间：他7月已谈市场提前交易2028年供给扩张预期，如今“两到三年”正指向2028前后；全股票结构让LITE股东继续持有Marvell约33%敞口，看空判断没有转化为现金退出，反而变成对合并后光互连整合的持续押注。