杰富瑞警告AI资本开支周期或接近拐点，其对美国GDP增长贡献已达67%

BlockBeats 消息，11 月 7 日，杰富瑞策略师 Christopher Wood 最新报告称，在截至 2026 年第三季度的过去四个季度中，美国 AI 相关实际资本支出对 GDP 同比增长的贡献达到 1.39 个百分点，占美国整体 2.1% 经济增速的 67%。与此同时，信息处理设备与软件投资占名义 GDP 的比例升至 5.35%，超过 2000 年互联网泡沫时期的 4.46%，创历史新高。

杰富瑞指出，信用利差扩大、半导体股票持续下跌以及超大规模云服务商自由现金流恶化，均显示 AI 资本开支周期可能接近拐点。微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 今年合计资本开支预计约 1.04 万亿美元，但亚马逊和 Alphabet 自由现金流已分别降至-350 亿美元和-90 亿美元。

报告还警告，AI 生态系统已形成规模约 2.5 万亿美元的合同积压及循环融资体系，数据中心融资越来越依赖私人信贷和表外融资结构。一旦 AI 投资预期下修，可能引发融资收紧与资本开支收缩的连锁反应。

杰富瑞认为，AI 投资若出现急剧收缩，将对美国经济增长造成显著冲击，并可能迫使美联储转向宽松。但由于美国财政赤字已占 GDP 的 6.2%，届时美债也未必能发挥传统避险资产的作用。报告建议投资者适当分散 AI 以外的资产配置，关注黄金及生物科技等领域。