一文看懂预测市场与区块链

作者：Allen Farrington

原文标题：《论预测市场与区块链》

原文链接：https://medium.com/@allenfarrington

什么是预测与衍生品市场，为什么预测市场如此准确，它最大的意义只有价格发现吗？

区块链对预测市场最大的作用在于，建立在公链上的预测市场具有很好的审查阻力、人人可准入参与。而智能合约则能保证下注的执行，预言机可以保证结果的准确性、可证明性和一致性。作者认为预测市场是真正开放的未来平台。

什么是预测市场？

预测市场是二元买卖（即是或否）与期货合约的市场。

市场的结构使得个人合约的概率在1个完整份额之间（0-100%为一个完整份额）。比如参与者购买结果A或其补充的合同，需要50美分，若结果A发生则收到1美元，如果没有发生则收到0美元。这取决于市场的机制，可能会有一个小的买/卖价差来为交易所提供收入或者购买合同的费用，以保持合同价格的余额。

这与博彩公司如何通过调整投注者相互投注的赔率来构建账本非常相似，但这里有一个重要的区别，预测市场反映了市场的构建，合同以证券而非孤立的投注存在。

考虑到参与者不一定要等到事件发生，这允许更大的流动性。从理论上讲，这种流动性应该有助于价格发现，因为具有相关见解或信息的参与者可以利用他们认为暂时错误的定价套利，而不必锁定他们的赌注。

这有趣的地方在于解释价格的含义，错误定价是什么，以及“参与者的期望”是什么，预测市场的建立有助于将价格解释为结果概率。

预测市场的有什么意义呢？

关键是，在预测市场被允许正常运作的情况下，它们在预测事件方面远远优于“专家”或公众民意调查。

这里有两个不同的要点：为什么预测市场如此准确，以及它们如何在现实生活中发挥作用。这两点有助于在下一节讨论区块链。

为什么预测市场比专家更好，道理非常简单。在James Surowiecki的2004年同名书籍之后，人群的智慧最容易被传达为这样一个原则，即某些变量的大量估计样本的平均值可能比大多数个体估计值更接近真实值。

关键，实际上这是一个必要条件，参与者是独立的，因此反映了多样化的观点。这是人群异常不明智时必不可少的不合格因素例如，在股市泡沫中。

但是，如果个人估计借鉴了深奥的知识和见解，那么足够大的样本往往会产生理想的效果。预测市场只有在这种情况下才能发挥作用：如果每个人都相信同样的事情，那么没有人会接受任何合同的另一面。

但这仍然无法解释为什么他们比民意调查更好。预测市场可以被认为是加权民意调查，其中权重反映了真实的信念，正如预测风险损失的意愿所捕获的那样。

更简单地说，我们会说，愿意下注。这有两个相互促进的效果。哈耶克在解决社会主义计算问题时最为充分地阐述了第一个问题，将市场描述为广泛分散知识的聚合机制（参见“在社会中使用知识”，以及“ 作为发现程序的竞争”）实质上是利润可能性吸引那些具有不寻常知识的人参与市场，从而使价格向最能反映现实的方向发展，尽管事实上没有一个人、或甚至更大的人群都没有可能拥有完整的相关知识。

与利润可能性相对应的是损失可能性，这同样有价值；作为利润奖励吸引有知识的人，损失惩罚并推动那些没有知识的人。这在预测的情况下特别有价值，因为我们想要清除参与者的有害案例，他们不知道他们在谈论由于某些原因提交估计而不是为正确的预测做出贡献 - 例如，专业声望，赌注是对废话的征税，这是源于经济学家亚历克斯塔巴罗克的说法。

提出或闭嘴，转向另一个，归因于数百万人的社会群体倾向于关注体育运动，意图互相打动而不是正确。对预测市场的这种理解可以追溯到更早的一点，即由于西方对赌博的广泛影响，他们被允许在现代社会中发挥作用的范围非常有限。

 区块链对预测市场的作用是什么？

假设我们现在相信预测市场，我有三个理由对区块链和预测市场如何进行互动感到兴奋。

我将讨论的前两个问题涉及区块链如何能够实现比以前存在的更好运作的预测市场，而第三个区域则相反。

第一个，我相信可以说是最明显的，而且是相信任何特定的公共区块链项目，那就是审查阻力。如上所述，大多数组织预测市场的尝试都是有涉及赌博。鉴于全世界任何数量的执法机构都可以随心所欲地停止扩大预测市场的规模，任何公司都可以将资金投入这样的企业是毫无意义的。

如果建立在公共区块链上（并且设计得很强大，以避免无关的攻击媒介），这种担忧会立即消失，因为区块链网络可能受到损害是不切实际的，除非全球限制任何和所有互联网活动，这似乎是个问题。我认为最重要的影响不是这样的公司现在可以存在以获取利润，我认为这可能是最常见的对公共区块链潜力的误解。如果现有的营利性网络功能将被“替换”，我认为取代它们的可能性更大的是自动化公用事业，而不是“公司”。无论新公司出现什么，都将依赖于这一功能将抵制审查制度，而不是自己提供审查制度。

然而，这引发了一个有趣的问题：在我们过于兴奋地从市场上移除所有干涉权威之前，我们不需要在这种情况下拥有权威，以便判断实际发生了什么，从而赢得了赌注？简短的回答是'不'，虽然原因有点复杂，而且，我们会看到，实际上它在理论上优于集中来源：不仅基于区块链的市场不会受到审查，真相也不会被破坏。（或者更确切地说，腐败真相是非常非常困难的，而不是一个需要被贿赂的中心来源，或者他们自己对结果感兴趣）

Augur是一个这样的区块链预测市场，当有关事件在现实生活中发生时，是众包的，那些对正确答案“投票”的人是从参与费中支付的，很可能是预测市场本身的代币但不一定是，而那些投票于不正确的答案会失去一些赌注价值 - 金钱/代币/以前本应转给市场运营商的任何东西都是为此支付而保留的。

这里的想法是“真相”是一个明显的谢林点倾向于吸引许多选民，而“虚假”的结果只能以恶意的方式进行。这并不意味着这种情况不会发生，我在这里再谈论理论，而不是任何当前的市场。为了成功扩展任何尝试，需要设计一些重要问题。但是，如果这一点取得成功，我们会发现市场效用的广泛信念恰恰是首先提供效用的杠杆。这类似于对比特币网络51％攻击毫无意义的传统解释 - 行动本身会破坏攻击旨在捕获的网络的价值 - 尽管在这种情况下针对的目标远远超过比获得改变交易记录的能力：验证先前关于现实世界的主张的真实性。

区块链能够实现更有效的预测市场的第二个原因更为平淡无奇：审查阻力还意味着通过可扩展性而没有明显上限的参与平等。任何人都可以建立一个市场，而无需向中央党派提起诉讼。这不像第一次实施“审查阻力”那么邪恶，但是关于智能合约的下一部分是关键：为了写一份智能合约，你需要知道它会立即变得活跃，而不需要申请一些中央机构来验证它。区块链的使用使得这种合同不像投注博彩公司更像是创建网页。如果您可以访问智能合约平台，没有什么可以阻止您。

预测市场对区块链做了什么？

对这种组合感到兴奋的另一个原因与所谓的“预言机”有关。要理解预言机和预测市场的重要性，我们首先需要掌握智能合约的本质。尽管存在高科技底线，但“智能合约”实际上只不过是“自动化合同”。

这个想法是，任何合同，在摘要中规定，如果A做x，那么B将做y，不需要依赖于x和y的人类仲裁者的解释，特别是如果它们是完全可量化的，因为许多商业合同都是; 当A收到货物时，支付B。这不是（真的）可以解释。然而，在促进合同方面存在一层时间和能源成本。

在区块链之前，这是不可避免的，即使提起它也似乎是不成功的。但是现在，从理论上讲，双方都可以锁定一个安全、透明的合同，if-then子句自动执行，没有中间人决定这应该发生。

从上面的例子中可以明显看出，问题是如何确定A收到的货物实际发生了，这似乎让我们回到了原点。退后一步，很容易看出合同中的变量是“链上”的任何智能合约，意味着与同一区块链中其他地方存在的数据或元数据有关，可以在没有外部输入的情况下执行。由于“时间”是典型区块链元数据的一部分，我们可以根据以下伪代码设想符合此描述的固定期限年金：如果从账户A收到$ x，那么当t<t0时，支付$ y到帐户A并等待1个月，鉴于用于支付的货币是区块链本身的本质，我们记得它会毫无错误地执行。第一个例子很棘手的原因是没有明显的“链上”方式来确定A收到货物。这导致了“预言机”的概念，这个概念的定义更多的是它理想地做的事情而不是它的本质。它向区块链报告离线（现实世界）事件，以便实现智能合约。

在预测市场中激励的行为会产生优秀的预言机。当然不是唯一的，我们可能没有理由怀疑MLB.com，气象局或任何其他数量的中央报告实体，这些问题既平庸又难以收集数据的昂贵设备。但在许多情况下，我认为这很有道理。要理解为什么，我们需要考虑理想预言机的特质。有明显的准确性，可证明性和一致性，它们并没有真正告诉我们预言机如何工作，而是它如何不能。

很容易看出，我们在这里真正要求的是“法官”的理想品质是什么，因为我们所要求的只是某人或某事来判断合同的条件是否已经实现。事实上，专业仲裁者是解决预言机问题的一种解决方案。我不是在这里反对仲裁者，但我认为我们将永远回归的核心问题，以及仲裁者没有完全解决的问题是：我们怎么知道它不是在撒谎？

对于任何建议的解决方案，我们都需要问，他们为什么会撒谎？任何具有已知成员，目标，身份等的假设实体 - 实质上与利益相关，在某些或其他情况下几乎必然会有潜在的理由撒谎，或者有被破坏的能力。我们需要一个超出一般人口自组装子群利益的来源。如果这样的事情甚至存在，也许是一个随机选择的小组，或者包含每个人信仰的小组。

但我们已经涵盖了预测市场如何以（理想情况下）不腐败的方式验证真相。我们几乎可以肯定，预测市场的验证结果不是谎言。我们不能完全确定，但我建议比任何可能被贿赂或可能以恶意行事的集权机构更加确定。预测市场利用自己的效用来奖励分布式参与者群体以善意行事。此外，审查阻力的第二个好处意味着任何人都可以建立市场，很可能是同一个实体写智能合约，而第一个利益保证合同不会被取消或者当事人一旦受到惩罚。

事实上，我们甚至可以走得更远。我们不仅可以利用对预测市场的可靠验证，还可以利用其预测准确性。人们可以编写一份智能合约，不仅利用预测市场的验证，而且利用合约条款的预测市场价格，以便在判断和响应概率方面给予比现在更大的灵活性。

预测市场是真正开放的未来平台

我的总体看法是要问，“哪里有网络效应？”是一种天真的方法，混淆了网络的原因和影响。网络效应是（震惊，恐怖）效应，而原因是客户优于替代品。一个更好的问题是，“如果能够克服创造它们的基于价值的摩擦，那么会出现网络效应吗？”。

我认为保险、金融衍生品和赌博的结合就是一个很好的例子。虽然这些产品在参与者的激励和社会特征等方面差别很大，但这些都基本相同：它们都是赌注。

这种方式并不常见，但所有形式的投注依赖于网络效应，因为建立一个投注需要（在某种程度上意味着）市场的深度和流动性，这个市场与保险公司/市场大规模匹配，制造商/博彩公司通常只是作为中央实体炮制的“产品”而不是真正的原料来呈现给顾客。

我建议区块链预测市场整合这三个功能并为用户提供更好的服务，这是一个不错的长期概率。造成这种情况的原因主要在于，在远远超过目前存在的三个方面实现网络效应存在重大的基于价值的摩擦，并且无法通过集中方实现。

如果事件被广泛认为可以实际上保证存在深度和流动性市场，那么目前只能在事件中购买未来。这是因为博彩公司必须将初始赔率和风险损失设定为覆盖对手，如果它们在流动性进入开始移动赔率之前的初始阶段大幅偏离标记。如果你几乎可以保证最终的流动性，那么这不是一个问题。所以，体育和政治等在市场上是相当安全的。

这个一般规则有一个例外：高度深奥的事件可以产生期货市场，但通常只有在未来的买方或卖方资本充足的情况下。从广义上讲，这提供了两种克服博彩公司风险的方法：股权抵押或支付费用。因此，这可能是一个赌博成瘾者承诺将他的车送给一个强盗进行斗狗，或者它可能是由一个古怪的对冲基金支付的一个保留者，与投资银行持有信用违约掉期。我们不需要进一步深入了解它，因为它显然与任何人的真实或相关经历有点脱节 - 我保证我只知道这些东西，因为我在电影中看过它 - 但一般的观点是资金不足只能在市场中买入期货，这些市场预先被强烈怀疑是高度深度和流动性的。

基于区块链的预测市场消除了博彩公司的交易对手风险，因为首先没有博彩公司：这个角色是自动化的。这意味着对期货市场的存在没有任何限制：相对资本不足的市场可以创造任何市场。一方面，这意味着保险，衍生品和赌博可以更有效地完成，但这使我们回到上面关于网络效应的观点：这还不够。要想在这个帐户上发挥任何破坏性潜力，必须要更好，而不仅仅是一点点。

存在巨大破坏性潜力的地方在于允许任何期货合约。谁想要未来？也许一个优步司机意识到他们在下雨的日子里赚了3倍，并希望对照太阳光太长时间。也许冲浪教练有完全相反的问题，并愉快地将未来卖给优步司机买家。

也许你在纽约的房地产工作，并在那里抵押你的房子，所以在某种意义上，大量利用纽约房地产市场。如果行业出现问题，您的职业生涯将与您的房屋净值完全相关。也许你想要对冲它，或者你可能出于某种原因明确地想要接触伦敦房地产。也许您是坦桑尼亚的投资者，并希望跨越对冲您对印度尼西亚和秘鲁投资的风险。银行会为您做这件事，但收取巨额费用可能会超过任何投资组合的利益。

我在这里开的是任何现金流都是不安全或不可预测的，无论出于何种原因现在都可以进行套期保值。人们可能明确赌博而不是对冲的事实只会增加深度和流动性，使整个事情更加顺畅。显然这不可能发生，因为Betfair不会向你出售每周滚动的长滩天气投注线，摩根大通也不会在伦敦房地产市场上为你制造衍生品。他们可能会如果你愿意向他们支付很多很多钱，或者你已经有很多钱。但如果你没有很多很多，那就是结束了。

事实上，即使这个论点也略微忽略了这一点。在所有这些假设中，您必须去检查这样的市场是否存在，并且如果不存在则要求创建一个市场。在区块链预测市场中，您可以简单地创建不存在的市场，而没有任何人在获得许可之前考虑其交易对手风险，评估流动性或其他任何他们认为重要的内容。区块链预测市场允许交易期货合约，为参与者提供一个相对庞大的平台，以便找到彼此而不必经过少数几个中央交易所中的一个，由于该业务的微妙网络效应，这些开头必然非常大。

考虑这一点的好方法可能是将地面电视与YouTube进行比较。20年前，许多人观看YouTube观看地面电视，调整人口增长，但通过YouTube，他们可以互相交互，摩擦最小。很少有人为地面电视制作内容，但任何人都可以为YouTube制作内容。

很难说创造力没有因此而蓬勃发展。就像YouTube用于视频一样，预测市场是真正开放的未来平台。

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