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解析Terra生态:读懂LUNA、Mirror及Anchor Token经济学
Terra提供了一个去中心化的算法稳定币。为了确保其Token有长期的生命力,Terra围绕稳定币建立了一个完整的生态系统。
原文标题:《深度解读 Terra 生态以及其生态中 Mirror 和 Anchor 的 Token 经济学》
原文作者:Florian Strauf 
原文编译:BanklessDAO


Terra 生态系统


Terra 提供了一个去中心化的算法稳定币。为了确保其 Token 有长期的生命力,Terra 围绕稳定币建立了一个完整的生态系统。该生态系统目前包括一个支付应用程序(Chai)、一个储蓄协议(Anchor)、一个合成股票市场(Mirror)等。此外,Terra 计划很快推出一项保险协议(Ozone)。每个应用都使用了 Terra 的稳定币 ,以增加其需求。这很重要——我们将在下面分别介绍。


Terra 用例——Chai


Chai 是一个韩国的电子钱包应用程序,允许其用户用韩元(KRW)支付。交易通过 Terra 的区块链在后台处理,交易费用支付给 Terra 网络(而不是 VISA 或 Mastercard)。从供应商到客户钱包的结算时间比银行账户快得多,而且交易费用也低得多。


我将详细介绍 Terra、Mirror 和 Anchor 的 Token 经济学(Tokenomics),并表明它们是相当复杂的。


要想获得更多关于 Token 经济学的基本介绍,请看我在 BanklessDAO 上关于比特币和以太坊的文章。Terra 最近对 Columbus-5 进行了更新,本文反映了当前 Columbus-5 版本的网络。


Terra/Luna Token 经济学细分


Terra & Luna 代币经济学Terra & Luna Token 经济学


Terra(UST)代表稳定币。Luna 代表储备或治理 Token,用来保持 Terra 与其挂钩。稳定币不仅用于 Terra 生态系统,还搭建跨链桥以便在在其他生态系统中使用,比如 Solana。


内置稳定币的 Token 经济学比比特币和以太坊更复杂一些,下面的细节有助于解释它的工作原理。


Luna 的创世供应量为 10 亿个 Token,拆分如下:


LUNA 的创世供应量LUNA 的创世供应量


稳定储备用于管理网络的早期稳定性,并在需要时以注入 Luna 的方式进行干预。如果需求迅速增加,Terra 团队可以从储备中销毁 Luna 以供应更多 Terra(后面会有更多介绍)。


Terra 可以与许多不同的法定货币挂钩。与美元挂钩的 TerraUSD (UST) 拥有最大的市值和交易量。与韩元挂钩的 TerraKRW(KRT) 用于 Chai 支付应用程序。出于此分析的目的,我们将专注于 UST 以解释其机制,但挂钩的货币可以与任何其他 Terra 稳定币互换。


每当对 UST 的需求很高时,协议做市商通过铸造 Terra 提供套利机会。这种需求将导致 UST 在市场上的价格上升,它将失去与美元的挂钩。这时套利者可以以 1:1 的比例用 Luna 交易 Terra,允许他们以高于挂钩的市场价格出售新铸造的 UST 以获得利润。另一方面,Luna 则被烧毁。


这种情况一直持续到有足够的供应量使 UST 回到其挂钩点为止。


与刚才描述的扩张相比,收缩的方式正好相反,允许套利者在市场上购买廉价的 UST,然后以 1:1 的价格换取 Luna。UST 在这个过程中被烧毁。这减少了 UST 的供应,直到挂钩恢复原位。


收缩可以引入大量 LUNA 并导致其价格下降。Terra 协议的目标是通过经济、现实世界的使用来增长。相信这一点的持有者将不得不忍受短期波动,以实现生态系统的长期增长、UST 的采用以及 Luna 日益增加的稀缺性和价值。


自从 Columbus-5 版本上线以来,现在 100% 的铸币税已被烧毁。


验证者参与确定与 Terra 所挂钩的法定货币的汇率。准确的投票会得到奖励,不准确的投票会受到惩罚。自 Columbus-5 以来,奖励来自于不同 Terra 货币之间的互换费用(如 UST 到 KWT)。


交易费用包括 gas 费用和税金。Gas 费用由验证者设定,以避免网络上出现垃圾邮件。税收由协议设定,可以通过投票来改变,最大限度是 1%。


验证者运行一个完整的节点,并将交易签入一个区块。他们从交易中获得费用作为奖励,不存在通货膨胀铸造 Token 作为质押的奖励。只有拥有最大权益的 130 个验证者是活跃的,从而从交易费用中获得奖励。不遵守安全和活跃度规则,可能会导致对所押金额的处罚。


Luna 持有者可以将他们的 Luna 委托给验证者以获得奖励(约 10% / 年),而无需自己成为验证者,为验证者抵押的总金额做出贡献。验证者将从奖励中收取佣金,并将剩余金额转给委托人。


金库从铸币税中接收 Luna,并将其用作支持 Terra 生态系统中应用程序的财政刺激措施。金库资金的具体使用取决于验证者的提议和投票。这个想法是通过支持经济中的应用程序来促进经济增长。


Mirror Token 经济学细分



Mirror protocol Token 经济


Mirror protocol 旨在将合成资产(称为 Mirror 资产(mAssets))引入 Terra 生态系统。这些复制了现实世界的股票,允许美国以外的人投资于美国股票,并从价格行动中获利,即使没有定期进入美国股市。该协议是围绕 UST 的使用而建立的,但它有自己的 Token MIR,主要用于治理。


mAssets 追踪在纳斯达克上市的现实世界股票的价格,并由抵押品支持。想要铸造列入白名单的 mAsset 的用户,需要支持当前资产价格加上一定比例的超额抵押。


然后,mAssets 可以在 Terraswap 上持有或交易。这种情况甚至在股票市场交易时间之外也会持续。如果 mAsset 价格与复制的资产价格相差太远,则采用套利的方式来激励用户将价格拉回来。


抵押品被支付给抵押债务头寸(CDP),该头寸跟踪支持率,如果资产价格上涨过高而没有得到进一步的支持,就会清算头寸。在 MIR、UST、mAssets、ANC 和 LUNA 中都可以进行支持。


Mirror 使用内置的预言机,激励其报告资产的实际价格,或对不报告的行为进行惩罚。


治理机制决定哪些 mAssets 可以被列入铸币的白名单。


质押已经到位,以允许参与治理。质押者可以投票并获得 MIR 奖励(APR)。


MIR 质押由 1.5% 的协议费资助。每次从 CDP 提款时都会收取费用。


该合同收集者以 UST 的方式收取 1.5% 的费用,并在 Terraswap 上出售,以购买 MIR,创造对 MIR 的需求,并通过质押奖励平衡供应。


另一种形式的抵押涉及到为每个货币对铸造的流动性 Token  。流动性提供者将收到 LP Token ,以表示对某一货币对的流动性池的贡献百分比。这些 Token 可以被质押以获得 MIR。除了对流动性提供者的定期佣金之外,这进一步激励了 LP(耕作)。


流动性提供者的押注奖励由创世供应(如下图)资助,在多方之间分配,并在 4 年内支付。


MIR 代币的分配MIR Token 的分配


像真正的股票市场一样,Mirror 允许做空资产。CDP 的结构方式已经是一种空头头寸。假设通过 200% 的质押而铸成的 mAsset 价格上涨,必须通过发布更多抵押品来维持 200% 的抵押品比率——类似于在股市中做空资产。如果不保持抵押比率,则头寸将被清算并拍卖。


Anchor Token 经济学细分


Tokenomics Anchor 储蓄协议Tokenomics Anchor 储蓄协议


如果 Mirror 是股票市场,Anchor 更偏向于固定收益,对 UST 或其他 Terra 稳定币的存款提供每年 19% 的固定回报。其他协议提供固定回报的不多,所以让我们看看这些回报从何而来。


存款 UST 或 KRT 等 Terra 稳定币将获得每年 19% 的固定利息。稳定币按货币入池,并获得 aTerra Token 以表示入池的份额,并索取存款利息。


该协议旨在将存款利率保持在 19% 左右的范围内,并通过从收益储备中进行补贴和激励借款人在需要时存入更多的债券资产(bAssets)来实现这一目的。


借款人收到 Anchor 的治理 Token ANC 作为借款的奖励,通常会偿还贷款的到期利息。这是由于该项目的创世供应发行了 ANC Token 以加强生态系统。在以后的阶段,这将在必要时由收益储备提供。


收益储备以 Terra 稳定币的形式收集多余的收益率,并将其转换为 ANC Token ,以换取 Terraswap 上的 Terra 稳定币。这创造了需求,并平衡了将 ANC Token 奖励给质押者、流动性提供者和借款人而产生的供应。收益储备只在需要时转换和供应生态系统,在供应量大时收集产量,并在需要时分发收益率以刺激利率。


借款人可以通过支付利息和存入抵押品来借入 Terra 稳定币。抵押品以 bAssets 的形式发布,资产是权益证明协议中的抵押资产。目前仅支持 Luna,但正在计划其他质押资产。


bAssets 被超额质押,以确保流动性。bAssets 是质押资产,因此它们产生质押奖励。这种奖励由 Anchor 协议保存,并支付给收益储备或作为质押奖励分发,构成了协议的一个很大的收入来源。Anchor 从所有超额抵押的资产中收集 Staking 奖励。虽然它只会向借款人借出一定数量的资金,但它会从 staking 中获得超过该金额 200% 的奖励。


超额抵押的比例由清算人观察,如果不通过提供更多的抵押品来维持比例,头寸将被部分或全部清算。在这种情况下,1% 的抵押品将被支付给收益准备金。


收益储备还负责向 ANC 的质押者支付质押奖励。截至撰写本文时,年利率(APR)为 7.88%,并且将允许质押者也参与协议治理。


与 Mirror protocol 代类似,Anchor 需要在 Terraswap 上为其 Token ANC 提供流动性。截至目前,ANC/UST 货币对的流动性提供者将获得约 77% 的 APR,由创世供应量提供补贴。


总创世供应量(见下图)是 10 亿,在前 4 年分配。大部分的供应用于激励借款人。


供应时间表 ANC 代币供应时间表 ANC Token


Oracle 喂价确保资产的价格保持最新,以跟踪抵押品比率。



总结


Terra 及其所有不同的协议,是我遇到的最有趣的项目之一。围绕稳定币建立的整个生态系统是独特的,可以使稳定币和生态系统非常受欢迎。通过桥接其他链的扩展使 Terra 有更大的影响力,并符合将平衡机制锚定在稳定币的实际使用上的范式。


在写这篇文章时,至少有几个新的 Terra 项目冒了出来:


- Pylon,一套 Defi 储蓄和支付产品

- Spectrum,在各种 Terra 协议上自动放样和自动复合的产量优化器

- StarTerra,一个游戏化的 IDO 启动平台

- Valkyrie,一种奖励和推荐协议,用于帮助启动协议和 DAO

- Ozone,一种保险互助协议,确保整个 Terra Defi 生态系统中的技术故障风险


Terra 生态系统建立在 Cosmos 上,因此可以访问区块链间通信模块(IBC),从而可以与其他区块链,特别是与建立在 Cosmos 上的其他链(如 Binance、Thorchain、Avalanche 等)轻松整合。这种简单的整合,再加上真正的去中心化稳定币是基础设施中重要的一部分,使得 Terra 有可能走出 Terra 生态系统,并进入其他链。


原文链接  


律动 BlockBeats 提醒,根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件,请广大公众理性看待区块链,不要盲目相信天花乱坠的承诺,树立正确的货币观念和投资理念,切实提高风险意识;对发现的违法犯罪线索,可积极向有关部门举报反映。
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