NFT金融化：抵押借贷解锁NFT流动性

2022-03-16 16:14

阅读本文需 10 分钟

目前NFT仍然处于早期发展的阶段，未来NFT资产的交易将形成细分的金融市场、指数基金、 Floor Perp、碎片化等。

原文来源：A&T Capital

NFT 为人熟知的用例有很多：游戏、PFP、元宇宙、音乐、域名等等。除此以外，NFT 在金融领域中，更是可以让数字资产发挥更大的作用。NFT 一级发行的竞争日益激烈，NFT 的二级市场的流动性，但是因为 NFT 本身的独特不可替代性导致无法直接把针对 NFT 的 DeFi 玩法套用在 NFT 上。

作为 NFT 的持有者只能将 NFT 作为收藏或者头像, 获得流动性的方法仅有出售, 如何将这些 NFT 产生更多的价值并且为持有者提供更好的流动性呢? 常见的办法是用 DeFi 的工具, 比如将 Cryptopunk 作为抵押品借入流动资产, 同时 liquidity provider 可以从贷款中赚取利息. 但是目前 NFT 市场缺乏有效的定价机制、可持续性的流动性解决方案. 如何解决非标属性和低流动性? 目前有以下几种方案: NFT 抵押借贷、NFT 租赁、NFT 碎片化、指数基金、NFT 跨链、INO。该篇解读 NFT 抵押借贷的两种模式和抵押借贷目前面临的难题。

NFT 抵押借贷

NFT 借贷的市场需求——释放流动性

如今, NFT 正在蓬勃发展且市值也在飙升, 同比去年一月的 400M 市值到今年 17B. 随着 NFT 一级市场的项目不断涌现, 销售额也创下记录, NFT 行业的快速增长为投资者带来了可观的回报率, 但与此同时 NFT 投资者对流动性的担忧日益加剧. 相比于 NFT 交易平台可以挂买单和买单或选择市价进行买卖, 低流动性导致 NFT 交易平台只能选择挂卖单、市价买、竞拍三种模式. 当你在 Opensea 上出售一个非热门项目的 NFT 时, 找到合适的卖家, 可能是非常耗时也费力的. 目前来说, 金融市场时 NFT 生态系统中还不算成熟的一部分.NFT 生态中需要有个成熟的金融体系, 允许用户将其 NFT 资产作为贷款抵押品, 或租赁闲置 NFT, 而不是让那些资产在钱包中积灰. 特别是在有价值的 NFT 的所有者短期需要资金时, NFT 借贷的角色就尤为重要。

NFT 抵押借贷的两种模式

NFT 的借贷模式目前主要分为两种:

Peer to Peer 协商定价借贷

第一种是 Peer to Peer (P2P) 的双方协商 NFT 借贷方式, nft 持有者质押 nft 并填写期望的利率、金额和时间, p2p 的模式使得交易双方有了议价的权利。但是 P2P 模式需要等待别人报价, 撮合交易, 一般这个阶段时间比较久。借贷成交的前提是双方对于抵押 NFT 以及贷款条约的价值共识，初步解决了目前 NFT 在借贷市场价值定位模糊的问题。但 P2P 借贷交易发生的难度导致很难匹配目标和需求一致的借贷双方. 因此为了给资金出借方和资金需求方提供快速的 NFT 借贷服务, 建造 NFT 资金池抵押借贷即第二种模式成为目前 NFT 借贷平台纷纷转型的方向.

P2P 双方协商 NFT 借贷——XCarnival 1.0

XCarnival1.0 就是使用 Peer to Peer (P2P) 的双方协商 NFT 借贷方式，以及限时拍卖清算机制，是目前 P2P 借贷平台都不具备的两大创新机制，也是目前市面上所有 DAPP 都不具备的机制。限时拍卖清算机制可以使得抵押的 NFT 以当下市场买家愿意出的最高价格进行清算, 在贷款没有按期归还的情况下，弥补资金提供方的利益。P2P 的借贷模式将议价权利交给借贷双方, 资金提供方和 NFT 抵押方根据自己对于市场判断和预期回报制定还款利息和还钱日期。

资金池抵押借贷

资金池抵押借贷, 即 NFT 持有者选择资金池存入 NFT, 根据该系列的地板价作为该 NFT 的价格参考。另外一方面，想赚取利息的资金提供方可以将自己的 Stablecoin 或是 ETH 放入池子生息，NFT 拥有者支付的利息多少取决该池子的借贷资金量与 NFT 供给，若 NFT 拥有者还不出钱或是 NFT 价格跌至清算线，NFT 会被清算拍卖，并将资金返回给资金提供方。

为用户提供快速贷款的服务：建造贷款池，且资产仅限于通过平台认证的特定资产，平台认证需要考虑与项目和资产相关的主要因素, 例如项目的交易额和流动性、社群和团队，以及对项目进行尽职调查过程相关的其他指标。很多 NFT 社区内部早就就如何评估 NFT 资产展开了辩论，但评估资产时，绝对客观是不存在的，所以贷款池该如何发挥作用也就有待商榷。

资金池抵押借贷——XCarnival 2.0

XCarnival 即将在 ETH 上推出 NFT 资金池模式借贷方案. 资金提供方可以将以太坊和 Stablecoin 注入 XCarnival 的池子中赚取稳定的 APY; 资金需求方，将 NFT 资产放入相对应的资产的借贷池中，根据 XCarnival 的预言机报价可直接获得以太坊或 Stablecoin 。

NFT 抵押借贷的难题

在 FT 借贷中, 大多数平台只提供主流币或少数流动性高的 Token 借贷, 通过接入 Chainlink 等预言机为所有 Token 价格提供实时价格数据或时间加权平均价格 (即 Time-Weighted Average Price) 来规避价格操控攻击, 同时在智能合约中建立 Token 价格监控机制, 对于可能产生巨大波动性。当抵押时价格接近市场价格时贷款价值比达到平台设定的阈值, 将自动触发清算。在这种机制下，借贷人和平台永远不会亏损。

而 NFT 市场中，这一点不可能满足其长期发展，因为 NFT 项目多种多样，且项目中的实际资产属性特质各不相同，大多独一无二, 实际估值大多具有主观性。NFT 的价值供需需要时间来证明和形成, 早期数字资产的价格波动是巨大的, 不适合作为抵押物, 当随着时间的推移, 社区对于 NFT 资产的攻势越来越强, 就会出现许多类似于 BAYC 和 Punk 的蓝筹资产。

目前 NFT 仍然处于早期发展的阶段, 未来 NFT 资产的交易将形成细分的金融市场, 指数基金、 Floor Perp、碎片化等, 实现将收藏类型的 NFT 通过借贷, 将贷出资金实现二次投资, 增加 NFT 资产的使用效率。