BlockBeats x 光源资本圆桌回顾：周期波谷，行业龙头如何渡过和布局？

9 月 26 日，BlockBeats 与光源资本在新加坡联合举办主题为「周期波谷，行业龙头是如何渡过和布局的？」线下 Meetup，包括 FTX Ventures 合伙人 Adam、光源资本常务董事 Min、OFR 执行合伙人 Ling Zhang、Hashkey Capital CEO Chao 等嘉宾出席，就 Web3 行业发展、宏观政策、行业主流赛道问题等方面，进行观点分享与讨论。

其中，Hashkey Capital CEO Chao 认为行业最坏的时候已经过去了，行业呈螺旋上升的周期性发展趋势。FTX Ventures 合伙人 Adam 认可监管对行业带来的监管价值，并表示 Solana 、Sui 以及 Aptos 在 FTX 的战略里是平行排名，不分优先级。OFR 执行合伙人 Ling Zhang 表示很看好 Web3 社交赛道，希望找到真正弥合 Web2 和 Web3 世界的桥梁，构建出一款 Web3 应用程序，实现「我可以与任何我想产生联结的人互动」。

以下为 BlockBeats 整理的圆桌内容精选：

Min：很多人都说这场熊市并不一样，请问几位嘉宾是如何看待目前这个市场阶段的？在熊市里大家有什么动作？

Chao：我 2014 年熊市进入加密世界，从那时算起已经亲身经历了 3 轮加密周期。我们现在回头看看，当时的许多标准、用户数量、应用程序、开发者数量等都实现了十倍以上的增长。虽然现阶段我们正在经历一轮价格修正，我并不能明确地说我们现在处于什么位置，但是行业呈螺旋上升的周期性发展趋势，最坏的时候已经过去了。

Adam：首先，我的发言并不构成任何理财建议，以下均为我个人观点。目前我们所处阶段是很多因素造就的，比如流动性匮乏、全球疫情、美联储加息，这些事件同时发生，给市场带来巨大压力。总体而言，我预计市场中短期还会经历下行，再加之监管等，但是长期而言，市场最终会回调。因为这三种事件再度同期发生的可能性并不太大。

Ling：我同意 Chao 的观点，即使我 2018 年初才加入加密世界，但是目睹了 2017 年的「IC0 热潮」，那是无数创业者和公司涌入 Web3 希望站上风口，但是熊市到来时，鲜少有人能继续坚持。而我们希望真正关注我们的用户，希望孵化真正的 builder。2019 年中，我们进行了大规模的资产收购，选择这个时机是因为我们识别出了那些仍有野心和实力的建设者。我们希望支持真正的 builder。

我个人认为，即使目前处于加密寒冬，我们也不必要悲观，因为我们将会找到那些可以长期共事的合作伙伴，这对我而言是令人振奋的事情。所以，我认为未来的几年的发展趋势是利好的。

Min：亚太创业者，尤其是中国创业者在 Web3 行业中的地位如何呢？我们的优势和劣势是什么？

Adam：鉴于 Web3 这一话题在中国已成为一种热潮，并且许多中国创业者在构建 Web3 方面拥有丰富经验，他们知道用户、消费者需要什么。所以我认为亚太创业者处于一个很好的位置，很有发展潜力。

Chao：我注意到现在的社交媒体上有一种一分为二的看法，将西方投资者与东方投资者区分开来。我不认为这是正确的看待问题的角度，我们希望构建出全球化的 Web3 项目，不管创始团队是不是来自中国，我们都有各种擅长的领域和优势。作为 Web3 从业者，我们应该协同合作，共同构建，就像社区一样。

Ling：这个问题让我联想到了一些个人体验，因为我今年曾在上海生活了三个月，遇到了许多 VC，不管是 Web2 还是 Web3 行业，他们都十分看好中国。而我也选择留在这里。

现在或许是投资中国的最佳时机，我们认为应用程序或许是下一个值得关注的赛道，但是现在仍然应缺乏大规模的用户采用、应用场景等。我们愿意为 builder 提供帮助和指导，帮助中国的、东亚创始人进入 Web3 世界。

Min：最近关于监管的讨论不少。很多人认为 OFAC 对 Tornado Cash 的制裁只是开始，甚至可能只是监管很小的发力，但已经开始影响以太坊 POS 节点的抗审查性。有观点说监管还没有真正开始，大家认可这个观点么？

Adam：长期而言，监管是必要的。短期来看，这可能会激发更多灵活性，也会给行业带来更多潜在的成长价值。

Chao：加密行业需要为其量身定做的规则，如果没有明确规定，将会损害整个行业。我们正在积极申请各种类型的监管许可。

Min：FTX 为什么押注 Sui 和 Aptos，如何排列 Solana、Aptos、Sui 三条公链的战略地位？

Adam：在投资战略上，Solana 、Sui 以及 Aptos 是平行的，没有排名先后。Solana 运行得很好，Aptos 和 Sui 刚刚开始，它们的最终目标完全不同。我们看重的是卓越的领导团队和技术背景，他们会带领出利于整个生态成长的项目。

Min：请问各位目前看好哪些赛道？

Ling ：Web3 社交是我个人非常看好的一条赛道，我们希望找到真正弥合 Web2 和 Web3 世界的桥梁，构建出一款 Web3 应用程序，实现「我可以与任何我想产生联结的人互动」，这正是市场所缺少的。」

Chao：我们的战略投资风格并不是被动的，目前主要专注于 4 个领域，分别是基础设施、Layer1、Layer2 和去中心化应用。

因此，在这个相对自由的投资框架下，我们投资的是「前十年的发展」。因为我认为在生态成熟前需要用十年时间去构建技术层，接下来我们应该思考如何用技术为广大用户创造更多价值。

接下来的周期，我们把技术聚焦于应用层。除此之外，我们将投资扩展到美国和亚洲，在非洲、东南亚发展区块链产业。其次，我们看到为机构建设 Web3 基础设施的迫切需要。

Adam：我们认为可以关注的赛道有：DeSci、数据获取和处理以及加密货币支付方式。

前面我们聊了基础设施和数据。第三部分是加密支付，加密支付很长一段时间可能就像普通的付款一样，小范围使用。如何做最好的选择呢？我比较看好实用性的应用，就像支付系统或者人们真正可以用的产品。比如像微信这种实用性工具。

Min：在这轮牛市中，大家可以分享一下，自己认为最成功，和最遗憾错过的投资。

Adam：StepN 是最成功的项目，因为这个项目提供了良好用户体验，摩擦很小。StepN 几乎可以无缝融入大众的日常生活，而不是让人们必须坐在电脑面前才可以体验 Web3 世界。最失败的项目，我一时之间想不起来了，记忆力不太好，哈哈。

Chao：现场我看到许多同事，出于商业秘密保护原因，我不方便当众披露具体的投资组合。我们投资了超过三百个项目，并且每个季度都会做出相关复盘和审计，以明确错过了哪些优秀项目，并从中吸取经验。同时，我们也注重和项目方保持密切的交流。

Ling：这个问题很有趣，也引出了我的一个思考：「如何定义项目是否成功呢？」。因为在加密世界，看起来前景无量的项目也有可能在几个月之内归零。我们需要明白，很多优秀项目的发布其 Token 经济学、经济模型、IC0 的时候可能正处于项目早期阶段。我们不希望以项目短期表现作为衡量项目是否成功的唯一标准，尤其是二级市场的表现。因为项目成长需要时间，可能长达几年之久。我们作为投资者，需要考虑的是，如何获客？如何促进项目成长？如何让 Token 实现价值捕获？如何保持用户粘性？至于 Token 的价格体现，这并没有明确的时间，或早或晚，有时候甚至需要一两年。但是，如果持续 build，最终 Token 会为你的用户带去价值。

Min：谢谢各位的分享。

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