第40周链上数据分析：当前避险情绪较重，市场已经进入最低迷阶段

原文标题：《风潇雨晦，岂暇择木｜WTR 10.3》

原文作者：WatchToweR 研究院

本周回顾

本周从 9 月 26 号到 10 月 2 号，BTC 最高附近 20360，最低接近 18500，震荡幅度达到 9.93 % 左右。

观察近期筹码分布图，在约 19200 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

•分析：

1. 20500~21200 约 66 万枚

2. 26770~33000 约 83 万枚

•涨不破 26770~33000 概率为 69 %。

重要消息方面

经济消息方面

•美国

1. 上周首次申请失业救济人数降至五个月以来低位。

2. 本周美元指数突破 114，创 2002 年以来新高。

3. 周五商务部数据，美国 8 月 PCE 物价指数同比增长 6.3% 高于预期，核心 PCE 物价指数意外加速上行，同比增加 4.9%。

4. 周四商务部数据显示，美国二季度 GDP 增速终值-0.6%，修正终值连续第二季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

5. 美银认为，纽约证交所综合指数（包括美国股票、存托凭证和房地产投资信托等）已经跌破多个关键技术支撑位，市场可能出现恐慌性抛售。

•英国

1. 本周英国央行宣布将以任何必要的规模临时购买英国长期国债，以恢复英国债券市场秩序。

a. 周三购买 20 年期限以上长债 10.25 亿英镑，周四再买 14.15 亿英镑，并称将购买约 650 亿英镑的长期政府债券。

2. 在上周宣布财政刺激后，英国未来 2 年赤字率升至 3-4% 左右，预计国债发行量今年增加 44%。

3. 英国养老金基金目前受追缴保证金的压力，不得不抛售其持有的股票和债券以募集现金，甚至有优质的投资级债券遭到抛售，此举导致债券价格进一步下跌，形成恶性循环。

a. 贝莱德周三提出对其负债驱动投资策略基金中出现抵押品耗尽的情况将直接平仓，此举被认为未能保护养老金基金，而是避免出现违约对其声誉有打击。

4. 投资者预期英国央行明年加息至 6%，比当前基准利率 2.25% 高出 2 倍多，按揭抵押贷款及其再融资的还款压力和违约风险可能激增。

a. 瑞信预测，利率飙升导致购买力和按揭贷的负担能力下降，未来一年至 18 个月内房价可能下跌 10%-15%。

5. 本周二英国市场取消了 935 种按揭抵押贷款产品，规模创纪录新高，周三又有 321 种同类产品被撤回，从上周五到本周四，共有 1621 种住宅按揭抵押贷款产品从市面上消失。

•欧盟

1. 德国通胀率 70 年来首次飙升至两位数，部分经济学家警告在最坏情况下，德国经济明年可能收缩 7.9%。

2. 统计局初步估计，德国消费价格在截至 9 月的一年里上涨 10.9%，涨速快于 8 月的 8.8%，为二十年以来新高。

3. 欧元区 9 月调和 CPI 同比上升 10%，首次达到两位数。

4. 欧盟宣布对俄第八轮制裁措施提案，欧盟将对俄石油价格设置上限。

5. 欧盟通过能源方案，补贴家庭和企业免受能源上涨的影响。

6. 本周「北溪」管道遭破坏，目前四个泄漏点中有两个在瑞典专属经济区，另两个在丹麦专属经济区。德国、丹麦、瑞典和俄罗斯均认定管道泄漏是蓄意破坏所致。

•亚洲

1. 本周在岸人民币汇率下跌 0.7%，至 1 美元兑 7.2268 元人民币。

a. 本周央行推出新措施，要求银行在出售相关衍生品合约时交存准备金，这有效提高了做空人民币的成本。

2.9 月财新 PMI 为 48.1，较 8 月下降 1.4 个百分点，为五个月以来最低。

a.9 月制造业供需双降，降幅较小。

b.9 月制造业就业指数疲软，制造业采购量指数、原材料库存指数继续下降。

3. 韩国 9 月贸易逆差 37 亿美元，连续 6 个月出现赤字，为 25 年来首次。

加密生态消息方面

•加密市场

1.DappRadar 近日发布 NFT 报告，尽管 NFT 市场交易量相比第二季度减少 75% 至 20 亿美元，但预计在第三季度末销售数量将增长 6% 至 2110 万。

2.USDC 市值自 7 月 1 日以来减少 66.7 亿美元。

3.CoinDesk 评选 2022 年对区块链影响最大的 50 所大学，香港理工大学排名第一。

4.DeFi 协议中的 TVL 已跌破 1000 亿美元，较去年 12 月跌去 68%。

5. 日本计划修订反洗钱法，要求加密交易运营商分享客户信息。

6. 今年市值超过 10 亿美元的加密货币数量下降超 55%。

7.MetaMask 推出资产组合视图功能，可跨多个网络与账户聚合资产信息。

8. 比特币挖矿难度下调 2.14 % 至 31.36T，为近两月来首次难度下调。

9. 自 Binance 宣布 Stablecoin 自动兑换 BUSD 后，USDC 流出量增加 93%。

10. 绝大多数欧元和英镑持有者选择 BTC 以应对货币贬值。

11. 比特币长期持有者以 42% 的平均亏损出售 BTC。

12.Messari 数据显示，以太坊合并导致区块奖励较上季度减少了 90%。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 周期与新生短期资金模型

•链上筹码分布

经过我们研究发现；市场上的炒作资金与散户反而与大体量长久的主力资金是相辅相成的关系。

周期与新生短期资金模型 

•绿色区域：迅速上丧失新生资金支撑的区域

•粉红色区域：最低迷区域。

新生的炒作资金是一把双刃剑。

往往会引起巨大的价格波动，且与主力有一定相辅相成关系。

如果中间力量不在，相对巨鲸的资金将无法引导市场。会造成大量崩塌。

当然因炒作性，也会造成价格巨大动荡。

价格的引导也会带动投机资金的倾向爆发。

从投机新生资金的角度来讲，目前已经迈进市场牛熊周期性的最低迷阶段。

筹码评级：库存积压的清理进行时

 链上筹码分布 

当下的筹码库存积压状态

回顾 2019 年的库存状态：

库存积压大概还需 40% 的清理；

这样市场才能面临因高位筹码接手着的供应减少，才能更好的在心理库存方面达到求大于供的方面。

中期探查       

•短期到长期的已实现价值

•新实体月度与年度之比

•非零余额地址

•已实现市值

• Stablecoin 流通总量

•亏损地址数

•亏损冲击

•网络情绪积极性

•巨鲸交易平台净头寸

•矿工净头寸

•非流动性供应与净头寸

场内状态评级：流动性仍需修复，新用户进场放慢

短期到长期已实现价值 

观察月内流动性的指数移动平均。

当前流动性处于流失和放缓之间，数值徘徊在 0.04 左右。

 新实体月度与年度之比

 近期新增实体用户的下降趋势有所放缓，月度减少趋势低于年度减少趋势。

 非零余额地址

蓝线：非零余额地址变化率

绿线：非零余额地址

非零余额地址已有 45 天在特定区间内徘徊，可能意味着目前钱包数量的增长较弱，进一步可知新用户进场的速度也在放慢。

市场容量评级：已实现市值的减量加速度放缓，美盘资金减少

 已实现市值

已实现市值减少过程中的加速度放缓下降，目前陷入停滞。

近 1 个月 btc 每天的已实现市值以 35-55 亿美元的量减少。

可能背后代表着场内的换手，使得场内持币成本下降，或是资本的流失。

 Stablecoin 流通总量

绿线：USDT 流通量

蓝线：USDC 流通量

USDT 流入过程中的加速度降低，目前流入量较低。

USDC 流通量减少量较多，可能有较重的避险情绪。

情绪评级：亏损地址接近今年的高点，交易情绪轻微修复

 亏损地址数

亏损地址数量在区间内反复摇摆，接近于今年的高点。

 亏损冲击

蓝线：亏损冲击量

绿线：亏损地址百分比

亏损地址上升，亏损冲击量却没有进一步上升，稍微放缓，可能当前亏损者的恐慌情绪放缓。

 网络情绪积极性

网络情绪积极性显示，近期有轻微的交易情绪修复。

重要群体评级：巨鲸放缓抛压，矿工减持量较大，非流动性供应在承接

 巨鲸交易平台净头寸

巨鲸的潜在抛压稍微放缓。

 矿工净头寸

矿工未动供应仍有较大量的减持。

 非流动性供应与净头寸

非流动性供应在当前仍有增长，可能是当前承接市场的主体之一。

短期观测

• BTC 多头清算优势

•ETH 多头清算优势

•盈亏转移量

•盈亏卖出

•持有 1~3 个月投资者

•币天销毁量

•BTC 交易平台净头寸

•全球时区购买力

•链下数据

衍生品评级：清算多头占比接近高位

BTC 多头清算优势 

多头清算优势突破高警戒线接近 56.3%，综合多头总清算量偏低，该值属于偏「虚值」范围，注意以下两种情况：

1，衍生品市场持续震荡

2，市场转向空头清算占比升高

目前衍生品持仓变化率依然为正值，存量杠杆依然存在，量级偏中性。

ETH 多头清算优势 

以太坊多头清算优势呈现出相同趋势，接近高警戒线达 55%，需注意相似情况。

市场情绪评级：调整

盈亏转移量 

处于获利、亏损状态的 Token，近期移动量开始减少。

整体市场情绪有暂时放缓的迹象，需要关注点是处于亏损状态中的 Token 是否会扩大移动量，造成市场情绪转变。

盈亏卖出 

市场获利卖出量持续收缩，市场盈利能力微弱。

市场亏损卖出量呈现同样趋势，这意味着经历过先前大量的亏损筹码去除。

在短期内，存量筹码处于选择忍受亏损。

从时间维度上，持有 1~3 个月的群体目前降低至较低位，这一位置是上次大跌后，已去除大部分亏损筹码。

抛压评级：放缓

币天销毁量 

市场上成熟 Token 的抛压，在近期内持续下降。

综合市场转移量，链上转移活跃程度在短期内处于偏低水平。

 BTC 交易平台净头寸

较短期内有大量 Token 流出交易平台，市场的潜在抛压一定程度上有所减小。

购买力评级：修复

 全球时区购买力

亚洲时区购买力依然是市场的主要力量，

目前欧美时区购买力开始修复，

需关注，亚洲时区购买力能否持续支撑市场。

链下数据评级：18000 美金附近有购买力

 Binance 交易平台订单簿

Binance 在 18000 美金附近有一抹买方挂单。

Bitfinex 交易平台订单簿

Bitfinex 在 17600 美金、18000 美金附近有一抹买方挂单。

Coinbase 交易平台订单簿 

Coinbase 在 18000 美金附近有密集买方挂单。

本周总结：

消息面总结：

1. 受通胀持续高企和美联储激进加息的影响，市场普遍达成预期共识，美国经济可能将在明年面临衰退。

2. 受英政府减税的财政刺激影响，英国养老金基金大举抛售资产，尽管英央行本周出手救市，仍未缓解继续出售资产的局面，可见流动性的迫切程度。

3. 本周市场焦点向债券市场聚集，债市流动性枯竭将产生信用违约和更多投资者离场，市场预测债券熊市可能到来。

4. 各国在高通胀背景下面临「保增长」和「控通胀」两难抉择，市场担忧采用类似英国的财政刺激政策可能导致通胀失控，经济重回 70 年代大滞涨。

链上长期洞察：

1. 从投机新生资金的角度来讲，目前已经迈进市场牛熊周期性的最低迷阶段。

2. 心理筹码方面的库存积压大概还需一段时间的清理；

3. 这样才能在市场心理争端的内部达到求大于供的挤压。

•市场定调：

市场已经进入最低迷阶段，很多参与者目前面临的可能不是同类的竞争，而是如何更好的存活。

在大面积的清扫当中，活下去可能会迎接超乎想象的胜利。

链上中期探查：

1. 流动性仍需修复，新用户进场放缓；

2. 钱包地址增长停滞；

3. 场内可能存在换手和资本流失的现象；

4.USDC 资金有较大量流失，USDT 流入量减少；

5. 亏损地址达到今年高点，但是亏损冲击量放缓；

6. 交易情绪轻微修复；

7. 巨鲸潜在抛压放缓，矿工仍有较大减持；

8. 非流动性供应可能是近期承接市场的主体

•市场定调：

低迷

当前避险情绪较重，资金减少，增长放缓，但亏损抛压也在收缩。

场内环境偏存量。

链上短期观测：

1. 多头清算占比接近高位。

2. 盈亏转移量持续下降。

3. 盈亏卖出量处于短期低位。

4. 持有 1~3 个月的投资者减持至低位。

5. 成熟 Token 抛压降低。

6. 有较大量 Token 流出交易平台。

7. 全球时期购买力略微修复。

8. 链下数据 18000 美金附近有购买力。

9. 涨不破 26770~33000 概率为 69 %。

• 市场定调：

情绪低迷，活跃程度偏低，注意衍生品可能存在的一点空头清算。

风险提示： 

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

本文来自投稿，不代表 BlockBeats 观点。

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