观察:稳定币王者之战

22-10-12 22:00
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原文标题:《 有趣观察 3: 稳定币王者之战 》
原文作者:@forgivenever


1、美元稳定币发行量约在 1500 亿美元,800 亿美元购买短期美国国债。美联储不断加息,利息收入越发可观,1 Yr T-Bill Yield 4%,增加 Bank Paper/Loan/Corp Bond,提高综合利率到 5% 发行商吸储年利息收入预估达 65 亿美元:由 Tether, Circle 和 Binance 三家瓜分,兵家必争之地。



2、纵观各家近 3 个月表现: USDC 发行量下降接近 90 亿美元,USDT 上涨 25 亿美元!这非常有趣,USDT 和 USDC 此消彼长的关系发生了逆转。重要转折点在美财政部联合 Circle 制裁 Tornado Cash 和关联交易地址后,明显加速。推测为 Defi 熄火,币安发力 BUSD, 大量灰黑产的资金流动回归 USDT 等多方面原因。  



3、另一方面,Circle 也不甘坐以待毙,四处出击联合交易平台推动 USDC 的交易场景,与 Coinbase 成立 50/50 JV 分享利息收入,换取对 USDC 绝对支持 利益交换不止于 Coinbase:自 Luna 之后,OKX 引入了超过 100 个 USDC 交易对, 并在 9 月初大幅削减 USDC Pair 交易手续费 (广告植入) 推测未来会和更多交易平台开展类似合作 。



4、 最后再来看 BUSD, 过去三个月上涨超过 35 亿美元,达到 215 亿美元。 交易平台层面开启全面战争: 1. 9 月底 Bn 交易平台用户的 USDC/USDP/TUSD 全部自动转为 BUSD. 2. 不断增加 BUSD Pair 0 手续费的范围和促销活动,(法币、稳定币、BTC、ETH)  



5、最后再来感慨一下老天爷赏饭/躺平/吃尽先发优势的 Tether/USDT。USDT 最早的技术架构于 Bitcoin Omni, 后来转为 ERC20, TRC20 到多链 USDT 发际于"九四"之后再无人民币交易对,有先发优势的 USDT 填补市场空白,形成了 Crypto/USDT + USDT/人民币 OTC 的市场结构,中国大陆一度是 USDT 深度最好的法币 OTC 市场。


6、 2020 年初疫情爆发,灰黑产资金跨境流动受阻(俄罗斯/东南亚/中国/中东),大量资本溢出到 USDT 上,并为后来的 Defi Summer 和牛市准备了充足的弹药 在加密资本主义介入后,发行量眼看要被 USDC 反超, 轮到美国监管裹挟 USDC,又给了 USDT 喘息之机 除了资产冻结/换托管行/东躲西藏,基本躺平,天选之子。


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