LSD赛道里，将上线ETHx的Stader是不是被低估了？

23-01-05 15:34

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原文作者：rektGEMS

原文编译：czgsws，BlockBeats

在过去的几周里，我们看到了社群中围绕 ETH LSD（Liquid Staking Derivatives）形成的热烈讨论。作为一个链上开发者，我花了一些时间寻找具有很高上限的小众 LSD 项目，让我们来看看吧。

在本文中，我将围绕以下几点展开分享：

· 为什么看好 LSD 协议

· 解读一下 Lido、Rocket、StakeWise、Frax Finance 以及其他协议

· 介绍一下 Stader Labs 以及代币 SD

· ETHx

· DeFi 合作伙伴以及收益挖矿

· Token 经济学

· 与其他 Token 的对比

上海升级计划于今年 3 月或 4 月进行，届时将支持 ETH 质押提款，最有可能会发生的事包括：

1 LSD 会有更健康的锚定 -> 维持锚定的支出更少

2 更多的 ETH 将被抵押 -> 协议将获得更多收入

3 人们从顶级项目中取消质押，并使用另一个协议重新质押，以实现更好的去中心化。Lido 目前是规模最大的 ETH 质押协议，拥有近 30% 的市场份额。而 Lido、Coinbase、Kraken 和 Binance 合计占有 56.1% 的市场份额。

以上三点都为 LSD 协议提供了强大的推动力，本文中，我们将重点关注 Stader Labs。

SD/ETHx - 310 万美元市值 / 4600 万美元 FDV

Stader Labs成立于 2021 年，是最大的 LSD 协议之一，在 6 条链上共计拥有 9300 万美元 TVL，他们最近宣布了他们自己的 ETH LSD --- ETHx，将于今年 2 月推出。

Stader Labs 目前在 Polygon 和 BNB Chain 上都是排名第二大的 LSD 协议，仅仅落后于 Lido 的 stMATIC，还有 Ankr 的 ankrBNB。即使没有 ETH 的 LSD 功能，Stader Labs 的 TVL 在所有 LSD 协议中也能排到第八名。

ETHx 白皮书将于下周发布，但该团队让我们提前了解了模型设计。

· 采用许可和非许可运营商的混合模型；非许可运营商将有绑定要求，许可运营商则是低/无绑定要求。

· 使用 DVT（分布式验证器技术）降低无许可节点操作员的绑定要求，团队目前在 ssv 测试网中，并将在正式上线后与其他 DVT 服务商合作。

· 创新的 IMO 设计实现了可扩展性和去中心化之间的平衡。

此外，DeFi 的可组合性和收益对于 LSD 的采用至关重要，这也是我认为 Stader Labs 的 ETHx 将占据重要市场份额的原因。包括 Aave、Balancer、Qi Dao 在内的 30 个 DeFi 协议都与 Stader Labs 建立了合作关系。

LSD 是一种很好的资产类型，可以用作抵押品。事实上，stETH 作为 AAVE 主网上唯一支持的 LSD 资产，这件事对 stETH 采用的普及有不可磨灭的推动作用。stETH 在 Aave 和 Euler Finance 上都是供应量最大的资产，仅在 Aave 上就有 12 亿美元规模的供应量。

为什么上线 Aave 对 ETHx 很重要？Aave Polygon 上有两种流动质押的 MATIC，一种是来自 Lido 的 stMATIC，另一种就是来自 Stader Labs 的 MATICx，后者甚至有更高的供应量。也许 ETHx 在发布后的某个时间点上线 Aave 真的是一件情理之中的事。