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速览Curve vs Uniswap之争始末

2023-01-30 18:09
DeFi
阅读本文需 4 分钟
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摘要由 ChatGPT 生成
Curve与Uniswap谁是DeFi之王的争论愈发热烈,本文梳理了各方观点,速览事件始末。
原文标题:《DEX 王座之争:curve 还是 uniswap》
原文作者:darkforest


最近几天,curve 与 uniswap 谁是 defi 之王的争论愈发热烈,各国友人们都各抒己见,你来我往,争论的不亦乐乎。然而随着讨论的越发深入,各种概念和逻辑满天飞,搞得我也是晕头转向的。我就稍微梳理一下各方观点,然后简单一点,从一个终局思维谈一下我的看法。


争论的起因是 @DeFi_Made_Here 这位老兄谈到一个数字,28.01%,这是 curve 将在 2023 年 $crv Token的增发量,一看确实是不少啊,有点吓人。这哥们的担心也很在理,一方面,如果这么大量的新发 Token 没有人质押,那可能就要不停的被挖提卖了,$crv 价格肯定会被砸的很惨。另一方面,如果有很多 crv 质押为 veCRV,那么在相同交易量和贿赂费用的前提下,每个 veCRV 持有者的收益都将被大幅稀释。想想真是左右为难啊,这位老兄也出了个主意,赶紧上线 $crvusd 吧,一下能拉动交易量,让大家看到 curve 的价值,还说只要能撑到 2024 年,$CRV 增发量下降很多,这时币价就能撑住了。、


在我看来,说得很好,客观公正,判断的依据都是现实的数据,目前市场是不是走出了熊市谁也不好说,curve 交易量能不能在 23 年上去也确实是个问题。



接下来一位大拿 @DeFi_Cheetah 看到了有人说 curve 的坏话不高兴了,祭出了 uniswap V3 的两大软肋,1. 你 uniswap V3 失去了代币的定价权;2. 你的盈利能力,这两条也确实直指死穴。


第一条失去定价权我是很有体会的,不管是$LUNA 的轰然倒地,$usdt 的 FUD,还是 $stETH 的脱钩,每一次市场剧烈波动之时,uniswap 基本就废了,因为 V3 将流动性集中到了很窄的一段区间之内,出了这段区间流动性基本干涸,这时每个关注这个市场的人都只会去看 curve,V3 的主动性管理根本跟不上市场的变化节奏,况且这种时候,GAS 也高的惊人,普通人无力去主动管理。



由第一条缺乏定价权引发的一个后果就是流动性提供者(LP)被套利机器人攻击,这位大拿提供了一个数字还真是让我触目惊心,每天 V3 交易量的 43% 是由 MEV bots 参与的,这被视为有毒的交易流,让 LP 每天不停的失血流失资金。



具体算的对不对,有兴趣的同学可以详细看看这篇推



更狠的一刀是说了这么一句话:A business with no profits is never a good business, no matter how great the revenue seems to be。

杀人诛心啊!


话说 uniswap 也意识到了这一点,开始有削减 LP 费用的想法,但是大拿说了,不是 uni 不想做,而实在是……臣妾做不到啊!


V3 上 70% 的交易量都是由算法驱动的,前端用户占比只有 15%,根本没有什么用户粘性一说,削减 LP 费用带来的是一种死亡螺旋。


LPs less incentivised -> less TVL & liquidity -> higher slippage & worse execution price -> lower vol -> lower LP fees & LPs less incentivised


大拿最后还提到了 uniswap v3 TVL 在很大程度上是被杠杆放大的,这一点我是认同的,当年 MAKERDAO 通过 GELATO 协议的 V3 主动管理,可以将 DAI/USDC LP 放大 50 倍,看的我是颇为眼馋啊,那家伙,稳定币交易对,APY 高的吓人。


但市场的力量就是那么强大,再高的利率也会给你拉回现实的引力场,只不过这次是双赢的,MAKERDAO 迅速扩张了 DAI 的稳定币市占率,uniswap V3 增大了稳定币 TVL,滑点又极低,侵入到了 curve 的传统领地。


我至今不明白 GELATO 是怎么能做到 50 倍杠杆不爆仓的,是不是不爆,时候未到?还是?总之,我还是有点怕怕的,敬而远之了。


@0xJamesXXX 小哥为上面这个推做了中文翻译,很赞!


看到有人对 uniswap 展开攻势,@WinterSoldierxz 这位爷又展开了精彩的反击,欲知后事如何,且听我下回分解。


相关阅读:《DEX 升级之战(1):为什么 CurveFinance 比 Uniswap 更能成为 DeFi 的核心协议?》《DEX 升级之战(2):Curve 和 Uniswap 到底谁将成为王者?》《DEX 升级之战(3):CRV 是旁氏经济学吗?》


原文链接
DEX
Uniswap
Curve
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