3个月3倍，Pendle的LSD叙事

Leo

23-03-08 12:42

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原文作者：Trissy，DeFi 研究员

原文编译：Leo，BlockBeats

Pendle 是以太坊上一种无许可的 DeFi 交易收益协议，用户可以通过它执行各种收益管理策略，目前 Pendle 已成为收益市场中表现最好的协议之一，可能会将 DeFi 提升到一个新的水平。DeFi 研究员 Trissy 撰写了关于「为什么 Pendle 是我下一次牛市之前的最大投资之一」文章，BlockBeats 整理编译如下：

Pendle 概述

Pendle 的目标是通过简单地增加用户在牛市中的收益敞口和对冲熊市中的收益下降，为其用户提供最大的收益。用户可以通过其双重收益 token 执行各种收益策略。在 Tradfi 中，机构参与者依靠各种对冲来保护他们的头寸，例如未来收益合约。

Pendle 将收益资产 wrap 化为 SY（standardized yield token：标准化收益 token），SY 又被分为两种：PT（principal token：本金 token）和 YT（yield token：收益 token）。

PT：到期时的本金 token

YT：到期时的收益 token

例如：

1 GLP（0.92 美元）= 1 PT GLP（0.78 美元) + 1 YT GLP（0.14 美元）

此功能也为 DeFi 解锁了几种新策略。比如，你可以以 0.78 美元（16.6% 的折扣）购买 1 个 PT GLP，并在到期日时获得 1 个 GLP。1 YT GLP 允许你获得 1 GLP 的收益（收取收益直至到期，可随时取出）。

简易性和激励

协议简易性是经常被忽视的东西，DeFi 是一个复杂的生态，由于其技术性质导致进入的门槛很高。我最喜欢 Pendle 的地方是我能在短短一个小时内阅读其白皮书并了解其产品。

一种 token 不会进入我的投资组合，除非它有很强的激励措施。Pendle 从 YT（收益 token）产生的所有收益中收取 3% 的费用。目前，这笔费用会 100% 分配给 vePENDLE 持有者，团队不收取任何费用。通过持有 vePENDLE 赋能 Pendle 上的激励机制，vePENDLE 持有者投票并将奖励流向不同的池，有效地激励他们投票的池中流动性。

如果你在持有 vePENDLE 时在并向池中提供流动性，你所有 LP 的 PENDLE 激励和奖励也将根据你持有 vePENDLE 的价值进一步提升，最高可达 250%。

这就产生了收益的飞轮效应，你投入的 vePENDLE 越多，获得的激励就越多。随着 token 的锁定，更多的供应从市场上消失，并且 LP 提升高达 250%。

用户策略

用户可以在 Pendle 上践行几种策略：

-购买 PT（1Hour）GLP——在到期前获得固定收益，你可以看到 GLP 在 GMX 上的 APR 是 20%（基础 APY），但 Pendle 可以为用户提供固定利率的隐含 APY 是 16.9%。这可能不是一个好时机，因为你会得到比实际更低的利率。

购买 PT GLP（1Day）并获得 27.5% 的固定利率，这是一笔不错的交易（27.5% 固定利率 vs 20.9% 基础利率）。

-购买 YT——收益 token 的做多利率。

该情况是做多 YT GLP。我相信 GLP 的收益率 (APY) 在一段时间内将保持在 20% 左右，但隐含 APY 为 16.6%，这是 Pendle 提供的固定 APY。我认为 Pendle 的隐含收益率仍然存在差距：16.6% 与 20% 左右。因此，购买 YT GLP 并期望收益率上升可能是一个不错的选择。