对话 OKX Ventures:Layer2赛道布局及投资逻辑

23-04-13 18:55
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撰文:0x231


以太坊井喷式的用户增长与缓慢的开发进度矛盾渐深,在解决可扩展性这个棘手问题之前,实现大规模采用已成为天方夜谭。然而,Layer 2 恰逢其时的出现缓解了以太坊窘迫的局面,共享以太坊安全性的同时将链上压力转移到链下,在以太坊 2.0 接力赛中发挥出关键作用。


今年伊始,随着以太坊按照既定的上海升级、坎昆升级等路线图稳步推进,Layer 2 也迎来蓬勃发展,尤其在 Arbitrum 空投后直接将 Layer2 板块预期拉满,整个赛道的 TVL 不断攀升甚至赶超部分 Layer1。


敏锐的资本不会错过如此强确定性和高成长性的赛道,OKX Ventures 清楚地认识到市场的周期性,坚持投资长期结构性价值,准确的预判趋势并捕捉目标,出手果断,早已加注看好的 Layer2 潜力项目。回看 Near、Solana、AR、Cosmos 等高成长性公链背后,都有 OKX Ventures 的身影,但这仅为 OKX Ventures 广泛布局基础设施、DeFi、GameFi、Web3、元宇宙及 NFT 五大领域的冰山一角短短两三年,OKX Ventures 已成功在全球范围内投资超 300 个项目,跃升为行业最具影响力的加密风险投资机构之一。


投资不是买菜,看起来新鲜便宜就行,而要透彻、系统的地理解投资标的的内在逻辑,才能从浩如烟海的市场中找到 Alpha。投资的本质是认知的变现,这句话永不过时。本文将深度对话 OKX Ventures,从其 Layer 2 赛道布局、投资逻辑、格局预判等方方面面展开,探寻 Layer 2 赛道的价值洼地。


初识 OKX Ventures


OKX Ventures 是全球领先的加密交易平台 OKX 旗下的投资机构,专注于探索全球最好的区块链项目,支持最前沿的区块链技术和创新,推动全球区块链行业的可持续发展,专注于长期结构性价值投资。


OKX Ventures 的初始资本为 1 亿美元,在加密领域的投资项目涵盖 GameFi、 DeFi 、Web3 、 NFT 和 Metaverse 、区块链底层基础设施等多个赛道,总量逾 300 个项目。其中,投资额占比为:基础设施(40%)、DeFi(20%)、游戏(15%)、Web3(15%)、NFT 和元宇宙(10%)。


OKX Ventures 致力于帮助为区块链行业做出贡献的企业家建立伟大的公司,旨在帮助有前途的区块链项目提供一流的全球资源和行业经验,未来将拿出 10 亿美金持续扶持以太坊及 Layer 2 生态、基础设施、Web3 等重点赛道


Layer 2 赛道布局及投资逻辑


我们非常看好 Layer 2。在以太坊 2.0 尚未到来之前,Layer 2 作为最主流的以太坊的扩容方案,可以在不影响以太坊主网的情况下,提高以太坊的吞吐量和交易速度,从而承载更多更复杂的 Dapp 应用,帮助以太坊解决当前面临的扩容难题,使其更加适合大规模应用,从而保持以太坊的领先地位,两者相辅相成,密不可分,这也是 OKX Ventures 投资 Layer 2 赛道的核心逻辑。


目前我们已投资了包括 Arbitrum 、Scroll、Starkware、zkSync、Taiko 和 Metis 等在内的多个明星 Layer 2 项目,未来还将持续加码。


以 OKX Ventures 战略投资的 Scroll 为例,其定位是 EVM 等效的 zk-Rollup,也是 Vitalik 在介绍 4 种 zkEVM 中的举例的 Type 2 的 zkEVM 项目,提供最小信任假设、高吞吐量及快速终局性。


从链上数据来看,Scroll 当前进展非常不错,截止今年 3 月 26 日 22:00 点,其 Alpha 测试网钱包地址数约为 1,799,980 个,新增了 594,361 个钱包地址,处理了约 7,886,928 笔用户交易,生成了 757,543 个区块,平均区块时间约为 3 秒,数据表现亮眼。


从发展路径来看,Scroll 从一开始就需要解决去中心化验证的问题,目前第一阶段是先通过硬件加速来提高 Prover 的性能,实现其去中心化,下一步则是 Sequencer 的去中心化,届时任何人都可以运行节点。我们认同 Scroll 的发展规划和路径,愿意支持一个通用的 L2 网络,能更好地兼容 EVM,来实现部署智能合约和通用计算等更复杂的功能。当 zk 的效率不再成为问题,整个以太坊的扩容层基础设施架构上一定会有很大的机会。


如何看待 Optimism 和 Arbitrum、以及 ZK 和 OP 系竞争?


相比与竞争关系,我们认为 Optimism 和 Arbitrum 是更高维度的激励关系,共同壮大 Layer2 赛道。Optimism 和 Arbitrum 都采用了 Optimistic Rollup 技术,也是目前最大的两个 Layer2 解决方案,旨在解决以太坊的可扩展性问题。


两个团队一直保持这样的初心不断在技术上完善性能,拓展其生态影响力,双方在生态积累和空投抢用户的策略上已经非常成熟,这在 Layer2 生态的市场份额占比中得到了体现,值得所有未发币的 Layer2 项目借鉴。此次 Arbitrum 空投对于 Layer2 和整个行业的影响也在逐渐显现,截至写稿时,Arbitrum 的 TVL 为 17.9 亿美元,每天处理的交易数量也在 2~3million。


而 ZK 和 OP 系的差异化竞争则愈发显现。相比于率先落地的 OP 系,ZK Rollups 系项目进展速度也很快,可以明显的看到,zkSync Era、Scroll 测试网、Taiko 测试网、Starknet 、Polygon zkEVM 和 Consensys Linea 进展都不错。


比如,Scroll 的 Alpha 测试网已在 Goerli 上线,支持了智能合约的部署,致力于迭代和改进 zkEVM 的性能、Starkware 于 2021 年 11 月上线 StarkNet 主网,目前有 50+ 项目上线主网,100+ 项目上线测试网、zkSync 推出了 zkSync Era 主网,在 DeFi、Gamefi、基础设施、社交、公共物品等赛道的生态应用已超过 240+、Taiko 上线了 Alpha-2 测试网「Askja」,开放部署智能合约,并部署 Uniswap 分叉等等。


但鉴于目前 OP 系已占据市场 95% 以上 TVL,ZK 系需要更快的主网上线进度和生态建设,来参与用户增长的竞争,留给 ZK 系的时间窗口越来越短。随着 Layer2 生态逐渐成熟,如果在坎昆升级以后 Rollup 费用可以大幅下降,用户增长和生态建设可能是 ZK 和 OP 系竞争的最关键致胜因素。我们期待 Layer2 百花齐放时刻,真正能为行业带来 Next Billion Users。


以太坊 2.0 进展对 Layer 2 影响


我们关注坎昆升级和 Danksharding 进展对 Layer2 带来的影响。根据最新的以太坊开发者会议,我们预期下一次坎昆升级最核心的内容是 EIP-4844,现在改名为 Deneb,EIP-4844 引入了新的交易类型 Blob-carrying Transaction,这是以太坊第一次为 L2 单独构建数据层,也是之后 Full Danksharding 实现的第一步。将向以太坊引入一种新的交易类型,这种交易类型可以携带短暂存在的被称为 blob 的数据。之前以 Calldata 形式存储的数据可用性可以改为由 blob 进行存储,而 blob 的存储成本比 calldata 便宜得多。


而 Danksharding 可以帮助以太坊实现中心化出块、去中心化验证及抗审查性的结合,并将以太坊打造成了结算层与数据可用性层,为 Layer2 的计算性能提升留下空间。Danksharding 对以太坊的影响是提高了以太坊的性能和可扩展性,使得以太坊可以更好地支持更多的应用场景和更多的用户。


当然我们也关注在 以太坊基金会和 v 神提出的「enshrined zk-rollup」的方向发展,这是 Vitalik 发布的可视化路线图中「对所有东西生成 ZK-SNARK 证明」的一部分。OKX Ventures 将长期关注以太坊的长期技术规划、及其对 Layer2 带来的影响。


未来两年 Layer 2 生态发展预期


未来一两年,坎昆升级或将利好 Layer 2 多样化、DA 层发展和 Raas 赛道。


在 L2 赛道多样化方面,EIP-4844 的扩容和低费会利好各个 L2 生态,OP 生态会更加多样化,ZK 生态因为数据可用性增强而更加可用,让高成本难以运营的独立 layer 2 快速增长。此外,除了这两大主流 Rollup,EIP-4844 可能会其他 Layer 2 项目带来机会,比如 Metis、Boba、Aztec、zkswap、zkspace 等这些还在发展的项目,将受益于上链费用的降低,生态会愈发丰富、用户数量也会增加。


在 DA 层发展方面,由于 Blob 数据只能短期保存,所以对于历史数据的调用存在问题,那么去中心化存储协议等将会多一条新的发展渠道,同时 Layer 2 扩容方案也需要使用数据可用性层;此外,也坎昆升级将利好 L1 存储扩展网络,如 Eth storage、Arweave、Filecoin 等在以太坊 DA 层有布局的项目。


在 Raas 赛道方面,定制化 Raas 可能收益最多。在 EIP4844 后,Rollup 的各类服务都将扩大一定的市场,RaaS 生态内可能会看到,基于 ZK 的多层⽹络与 OP 的生态搭建形成的充分竞争。目前基于 OP 的 RaaS 的优势在于快速搭建⽣态,领先于 ZK 生态的发展,尤其是 op stack 的 bedrock 升级 +4844 上线,但是单纯从成本和效率上带来的⼩幅提升在 EIP4844 前吸引力不足。基于 ZK 的 Raas 多层⽹络设计能将低成本与定制化的优势叠加,长期看来竞争力更大。具体落地层面,可能 Gaming 类的项目更有需求是去 layer 3,defi 类项目还会留在 layer 2,而 social 类可能日常行为在 l3 或者链下,最后核心数据和关系放在 l2 上。


是否看好比特币的 Layer 2 项目


作为去中心化叙事的开创者,比特币仍然是加密行业信用的基石,OKX ventures 非常看好基于比特币的创新。近期 Ordinals 也催化了整个比特币生态的发展,Taproot 采用率到达了平均 10% 左右,Ordinals 累计铸造量突破 50 万枚,累计收入突破 100 BTC,每日交易费用达到 9.28 BTC 创历史新高。此外,闪电网络、Liquid 、RSK 和 Stacks 等比特币 Layer2 项目也在稳步发展。


比特币 Layer2 项目对其生态进一步发展很重要,可以帮助提高比特币交易的可扩展性和速度、降低交易成本、并通过启用不需要广播到整个网络的链下交易来帮助提高比特币的隐私和安全性。尽管比特币 Layer2 项目进展相对以太坊 Layer2 更为缓慢,但我们对其发展保持极大的耐心。


投资项目的评估纬度


OKX Ventures 长期坚定的拥抱去中心化发展的未来,不单纯是为了财务回报,所以我们不是传统意义的财务投资者,不仅「给钱」,还愿意「给服务」、有能力「给资源」,愿意陪伴所有的「创业伙伴」共同成长。不仅仅做优秀团队、优秀产品和创新技术的发掘者,同时也做优秀创业项目的赋能者,从而长期服务去中心化创新。


在投资项目时,OKX Ventures 针对不同的项目会采用不同的模型和评估方法,在这里我们简单阐述几个比较看重的纬度,包括产品和技术创新、代币经济和团队背景及公司情况。


产品和技术创新维度,OKX ventures 关注项目的技术产品是否为行业中领先的,甚至是具有开创性的理论和叙事创新。 代币经济维度,代币的整体设计分配比例,整体解锁情况,作恶风险;是否能真正激励用户,是否代币应用场景与产品结合的深度是否高,有没有真实的价值捕获;包括回购、分红、通缩机制、staking 计划等,都是我们关注的。 团队背景及公司维度,重点考虑创始人的专业经验以及专业度,我们认为优秀的创业者是这个行业最重要的驱动因素。


看好的细分赛道


投资是面向未来,在瞬息万变的市场中找到概率更大的机会,OKX Ventures 看好以太坊生态、多链生态、Onboarding 新用户创新、以及 DeFi 复兴等几个领域。


以太坊生态方面,OKX ventures 长期看好并真金白银投资以太坊及其 Layer2s 长期发展,我们投资了以太坊捐赠平台 Gitcoin、Layer 2 生态多个项目比如 Arbitrum、Scroll、Zksync 和 Starkware 等,未来将会持续加码基于以太坊生态的各种创新。


多链生态方面,我们已经布局了多链生态、跨链生态和对应的生态项目,比如 Near、Polkadot、Solana、AR、Cosmos、Layerzero、Aurora、Astar Network、Permaweb、Taki 、Acala、Zenlink 等生态及其项目;


Onboarding 新用户创新方面,新用户对于这个行业至关重要,会长期关注能为行业持续拉新的低门槛、创新应用,所以我们十分看好有「onboarding」能力的创新项目。


DeFi 复兴方面,我们对 DeFi 保持乐观谨慎的态度。高效的去中心化交易机制、合规化和对应的基础设施都是我们的投资范围。此外,我们还会持续关注 DeFi 的创新项目和机制,如非托管 dApp、衍生品和期权、DeFi 扩展解决方案(例如 L2 rollups 和 Cosmos 应用链),现实世界资产(RWA)。


如何理解加密行业周期


行业周期对 OKX Ventures 投资项目并没有直接影响,我们投入精力参与行业本身的发展和技术的进展,关注以太坊的 Danksharding、EOF 和 Layer1 zk 化,关注降低用户门槛的应用创新,关注 AI 生产工具对于生产力的提升等等。从技术发展视角来看,加密行业仍然处于中早期,有非常多值得关注的创新技术和理念,整个行业的规模在不断扩增中。


当下宏观环境加速了加密行业的去杠杆,行业朝着更加健康合规化的方向发展,并为资产类别的新创新铺平了道路,未来三年将是建设和投资加密行业最富有成效的一个时期,OKX Ventures 正在持续加码优质资产,未来将拿出 10 亿美金持续扶持以太坊及 Layer2 生态、基础设施、Web3 等重点赛道。


结语


机构投资者不仅具备资金与信息优势,还拥有更为敏锐的嗅觉、更精准的判断,对行业的理解更为透彻和深刻,给外界提供了借鉴。通过与 OKX Ventures 深层次的对话,加深了我们对 Layer2 的理解、并给用户在选择和投资项目时带来新的启发。


Layer 2 作为以太坊 2.0 过渡的桥梁,其重要性和必要性不言而喻。随着 Arbitrum 空投的到来,将整个 Layer 2 板块推向高潮,不同的 Layer 2 方案之间在安全性、去中心化、以及可扩展等方面存在差异,故而衍变为侧链、Plasma、状态通道、Rollups、Validium 、以及混合方案等多元化发展的格局,但目前 Rollups 的 TVL 已遥遥领先。


以太坊 2.0 是一个复杂且漫长的过程,可以预见,随着行业规模的不断扩大以及 Layer 2 方案的优化迭代,越来越多的 Dapp 应用将在搭建在 Layer 2 上,导致用户、资金进一步向 Layer 2 迁移,其生态必将更加繁荣。



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