第23周链上数据： 当前市场整体承压，情绪相对低迷和消极

原文来源：  WatchToweR Crypto

本周回顾

本周从 5 月 30 日到 6 月 5 日，冰糖橙最高附近$28442，最低接近$26625，震荡幅度达到 6.8% 左右。

观察筹码分布图，在约 $26770 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

• 分析：

1. 24000 - 29000 约 302 万枚；

2. 18500 - 23500 约 192 万枚。

• 短期内跌不破在 18000 ~ 22000 概率为 57 %。

• 短期内涨不破在 26500 ~ 29000 概率为 70%。

重要消息方面

经济消息方面

1. 美当周初请失业金人数 23.2 万人，低于预期 23.5 万人，高于前值 22.9 万人。

2. 美 5 月 ADP 就业人数 27.8 万人，高于预期 18 万人，低于前值 29.1 万人。

a. "小非农"数据大幅高于预期，显示劳动力市场仍然强劲。

3. 美 5 月 ISM 制造业 PMI 46.9，预期 47，前值 47.1；Markit 制造业 PMI 终值 48.4，预期 48.5，初值 48.5，创 2 月份以来新低。

a. 制造业的商业状况再次恶化，加剧人们对经济衰退风险的担忧。

4. 美 4 月 JOLTS 职位空缺 1010.3 万人，预期 940 万人，前值 975 万人。

a. 重新超过 1000 万人，创下最近三个月新高。

b. 数据表明用工需求仍然强劲，劳动力市场降温较难。

5. 美 5 月失业率 3.7%，高于预期值 3.5%，高于前值 3.4%，创下 2022 年 10 月以来新高。

6. 美 5 月非农就业人口 33.9 万人，大幅高于预期 19 万人，高于前值 25.3 万人。

a. 强劲的劳动力市场数据让美联储有理由考虑很快再次加息

7. 美 5 月份工资增长放缓，环比增长 0.3%，符合预期，同比增长 4.3%，低于预期 4.4%。

加密生态消息方面

1. 香港证券及期货事务监察委员会，发布有关虚拟资产交易平台的全新发牌制度过渡安排的通函。

a. 2023 年 6 月 1 日前正在香港提供虚拟资产服务的虚拟资产交易平台，可在 2023 年 6 月 1 日起计首 12 个月内，依据不违反安排继续于香港提供虚拟资产服务。

2. 美国众议院将于 6 月 7 日举行一场名为建立区块链：探索 Web3 和分布式账本技术的其他应用的听证会，旨在加强美国在区块链技术方面的领导地位。

3. 彭博社发文称，为加密货币公司服务的欧洲金融公司正在争夺顶级合规人员，以应对加密市场的下一波需求。

4. 据全国标准信息公共服务平台信息，国家标准《区块链和分布式记账技术参考架构》正式发布，将于 2023 年 12 月 1 日实施。

5. Circle 已将所有美国国债从其 USDC 支持储备中剔除，以防止美国债务上限可能带来的影响。

6. 据 CoinGecko，稳定币市场份额一年变化统计显示，USDT 从 46.88% 上升至 66.07%，USDC 从 34.96% 下降至 22.91%，BUSD 从 11.66% 下降至 4.13%，DAI 从 4.14% 下降至 3.66%，TUSD 从 0.82% 上升至 1.62%。

7. 全球资产市值排名中，大饼 0.53292 万亿美元，位列第 13 位。黄金 12.841 万亿美元排名第一，苹果公司 2.759 万亿美元，微软 2.475 万亿美元。

8. 微软已与前 以太 矿企 CoreWeave 签署数十亿美元的人工智能算力协议。CoreWeave 于 4 月 22 日以 20 亿美元估值完成 2.21 亿美元 B 轮融资，英伟达参投。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

 长期洞察

• 长期参与者与新进资金结构

• 高权重抛压

• 杠杆率变化

（下图 长期参与者与新进资金结构）

长期投资者在市场一路下行当中，用了一年的时间将手中的筹码占比拉到了高位。

筹码已经向对收拢至长期参与者手里，一般这种情况会出现在减半前后的转变。

会造成市场有一定的集中的影响，大多数会集中在长期的上涨形式阶段。

不过在最近的几周里长期参与者已经停止了关于筹码的收集，陷入了一定的观望状态。

（下图 高权重抛压）

在价格上行至 27,000 以上的时候高权重抛压便一直存在。

而随着上一周，对于长期洞察的结论来讲，市场流动性在慢慢变差，那么高权重的抛压就会显得越来越明显市场的压力承担就变得敏感。

从长期来看，可能需要等本次的黄色区域的高权重抛压下去，从而另做更多打算。

（下图 杠杆率变化）

对于中长期来讲，日渐上行的杠杆率也是一个相对重要的指标之一。

一般在杠杆率达到一定高峰时，便会需要一段时间来清算掉当前的杠杆状况。

当然，这需要配合到衍生品的清算量等更多的衍生品风险模型的数据，来进一步敲定当时状况的市场结构划分。

目前的杠杆率并不算高。

中期探查        

• 网络情绪积极性

• 场内量能分析

• 卖方风险比率

• 积累地址比率

• 积累趋势分

（下图 网络情绪积极性）

网络情绪积极性处于较弱的阶段，可能轻微的增长对于市场而言尚未呈现修复的状态。

同时，此模型与流通性有所关联，可以用于观察场内的流通状况，可能流通量仍处于修复的阶段。

需要给足场内一定的时间消化当前的问题，以及调整内部结构。

（下图 场内量能分析）

从权重较高的几项重要数据观察场内的基本状况

绿色区域：稳定币 30 天内的流通量处于正向增长的阶段；

红色区域：稳定币 30 天内的流通量处于负向减少的阶段时；

橙色线：大饼交易所 30 天内的净头寸

蓝色线：以太交易所 30 天内的净头寸

1. 当前稳定币的增长较为相对微弱，但相对于 2022 年的状况已有所好转，当然，可能距离修复和呈现增长势能需要一定的时间。

2. 大饼和以太的净头寸表现接近于场内仍有抛压，但随着时间推移似乎在缓慢表现积累，可能需要一定时间方才构成趋势，当前在中期有一定疑点。

（下图 卖方风险比率）

流通中的卖方供应正在缓慢收缩，可能场内的抛压正在逐步减缓。

当然，可能流动性也是造成波动大的主要原因。

（下图 积累地址比率）

积累地址近 1 个月都处于负增长的状态，可能场内的积累效应仍处于需要修复的阶段，可能此状态的滑行在同一状态下会保持一段时间。

当然，场内处于增长放慢的状态，同时，在场内短期流动性较弱的条件下，可能存量间共识稳固比较考验积累地址收缩潜在抛压的效应。

（下图 积累趋势分） 

从积累趋势分的角度看，

＞10k 以上的地址出现减弱持有量的状态，其他地址仍处于弱积累的状态，分数普遍徘徊在 0-0.2 之间，可能近期较大额度地址的持有行为不代表市场整体的趋势。

在盘面流动性较弱的状态下，＞10k 的地址持有行为并未受到市场的接纳。

可能真正的修复，盘整，还有整体的盘面流动性恢复仍需要时间。

同时，由于场内缺乏一定的积累共识，中短期内的修复状况可能还需缓慢恢复。

短期观测

• 衍生品风险系数

• 期权意向成交比

• 衍生品成交量

• 期权隐含波动率

• 盈利亏损转移量

• 新增地址和活跃地址

• 冰糖橙交易所净头寸

• 姨太交易所净头寸

• 高权重抛压

• 全球购买力状态

• 稳定币交易所净头寸

• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于危险区域，多头承压。

（下图 衍生品风险系数）

上周周报指出，风险系数已经进入危险区域，多头面临较大的回调风险，随后市场出现了小幅度的下跌。目前，风险系数仍然处于危险区域的边缘，意味着多头仍然承受压力。

（下图 期权意向成交比）

价格小幅度回调的同时，期权交易量出现明显的下滑，空多比也相应地有所下降。目前，空多比仍然维持在中高水平。

（下图 衍生品成交量）

衍生品交易量处于低位水平，反映出当前衍生品交易者的参与热情不高。

（下图 期权隐含波动率）

期权隐含波动率也随之减弱，说明当前期权交易者的活跃度和下注意愿较低。

情绪状态评级：低迷

（下图 盈利亏损转移量）

盈利亏损转移量目前处于低位水平，但随着价格的回调，亏损转移量出现了明显上升的迹象。结合筹码图来看，当前价位 26K 可能会形成较强的支撑位，相反的，假如跌穿那将会是一个巨大的压力位。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增、活跃地址处于中低水平，整体来看当前市场的活跃度、投资者的参与度仍然不高。

现货以及抛压结构评级：整体呈现少量流入状态，抛压有所增加。

（下图 冰糖橙交易所净头寸）

大饼交易所净头寸呈现中幅流入状态。这表明当前已经开始有少量抛压出现。

（下图 E 太交易所净头寸）

E 太交易所净头寸呈现中幅流出累积的状态。

（下图 高权重抛压）

以太有高权重抛压。

购买力评级：全球购买力流失，稳定币购买力流失。

（下图 全球购买力状态）

 亚洲、欧洲的购买力流失加剧，且仍然为负值，同时美洲的购买力也开始下滑。

（下图 USDC 交易所净头寸）

USDC 交易所净头寸呈现流出的状态。

（下图 USDT 交易所净头寸）

USDT 交易所净头寸也呈现流出状态。

链下交易数据评级:在 25500 有购买意愿；在 28500 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

25500 附近价位有购买意愿；

（下图 Binance 链下数据）

在 25500，26000，26500 附近价位有购买意愿；

在 28000，28500，29000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 25500 附近价位有购买意愿；

28500 附近价位有抛售意愿。

本周总结 

消息面总结

1. 本周非农就业大幅上升，失业率较大幅上升，工资增长放缓。美联储希望在不造成大规模失业的情况下为通胀降温，似乎正在朝着这个目标前进。

2. 据 CME「美联储观察」，联储 6 月维持利率不变的概率为 65.6%，加息 25 个基点的概率为 34.4%；到 7 月维持利率在当前水平的概率为 33.1%，累计加息 25 个基点的概率为 49.9%，累计加息 50 个基点的概率为 17.1%。

3. 美联储杰斐逊和哈克均倾向于跳过一次加息，以留出时间来评估经济数据。目前市场押注 6 月利率维持不变，7 月加息预期上升。

4. 美债务上限法案参众两院已投票通过，将于美东时间 6 月 3 日由拜登签字生效，美财政部将大规模发行新债填补国库，新债将抽走市场的流动资金，此举增加了市场对 6 月不会加息的判断。

另外关于全球科技趋势

在最新时间苹果推出了有史以来全新的 MR 产品。

这将是划时代的产品，未来的艺术、NFT、创作，生产方式全部都要变革。

尤其在结合了 AI+Web3 之后，这将会改变我们的生活方式和生活范式，很多人意识不到这有多么的颠覆和强大。

而这个事情包括 AI 趋势在历来周报中也多次提到，其中最早的一次在 2022 年。

对于苹果来说出全新产品的调性，是只有在非常有信心可以直接打通整个供应链和整个技术生态才会做出这种事情，并且整个产品已经成熟了才会发布。

苹果拥有全球几千万开发者的生态，强大的硬件实力，供应链支持与整合能力，庞大的现金流支撑，大量顶级的研发工程师；

曾引领过移动平台的辉煌，平板电脑的辉煌，双耳蓝牙的定调等等。

关于美国经济长期来讲，真正的宏观要不仅仅是金融的数据，经济数据；

还要落实到具体的科技产业，整个产业的生产结构制造结构、供应链结构，文化范式等

看趋势，需要看到细。

链上长期洞察：

1. 长期投资者在市场一路下行当中，用了一年的时间将手中的筹码占比拉到了高位；

2. 最近几个月长期参与者的比例情况陷入了停滞的状态，更多选择了观望；

3. 随着流动性的下降，市场对于高权重抛压变得敏感；

4. 从长期来看，可能需要等本次的黄色区域的高权重抛压下去，从而另做更多打算。

5. 一般在杠杆率达到一定高峰时，便会需要一段时间来清算掉当前的杠杆状况；

6. 当前衍生品杠杆率变化并不算太高。

• 市场定调：

流动性的下降，参与者的观望，会让市场陷入一段时间内的徘徊和低迷。

注意衍生品相关风险。

链上中期探查：

1. 链上流通量恢复状况较弱，需要时间调整修复；

2. 场内量能状况表现为大饼、以太有轻微拐头转向积累的可能，购买力有所增长；

3. 流通中售出的筹码在缓慢减少；

4. 场内缺乏一定积累共识，地址积累数量减少；

5. ＞10k 的群体有减少积累的情况。

• 市场定调：

低迷，修复

当前场内有积累共识溃散的问题，可能需要时间度过当前的低迷期。

链上短期观测：

1. 风险系数处于危险区域，多头承压。

2. 新增活跃地址较处于中低位置，市场活跃度偏低。

3. 市场情绪状态评级：低迷。

4. 整体呈现少量流入状态，抛压有所增加。

5. 全球购买力流失，稳定币购买力流失。

6. 链下交易数据显示 25500 价位有购买意愿；28500 价位有抛售意愿。

7. 短期内跌不破在 18000 ~ 22000 概率为 57 %。

8. 短期内涨不破在 26500 ~ 29000 概率为 70%。

• 市场定调：

当前市场整体承压，情绪相对低迷和消极。

策略建议：

窄区间交易或择机对冲风险。

风险提示

以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

此报告为「WTR」研究院所提供：金蛋日记 ；麋鹿不会迷路；外汇哥；汤圆；西贝；Kitkat

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