SignalPlus宏观研报： CPI 低于预期，美国证券和股票出现「全面」反弹

原文标题：《 SignalPlus 宏观研报 (20230713) 》

原文来源：SignalPlus 華語

6 月份核心 CPI 环比增长 0.157%，低于市场预期的 0.3%，同比增长从 5 月份的 5.3% 降至 4.8%，核心商品价格环比上涨 0.1%，二手车价格下降 0.5%，而住房价格也持续放缓，主要租金和业主等价租金均低于预期；核心 CPI 出乎意料的疲软主要在核心非住房服务方面，环比仅增长 0.06%，而机票价格则大幅下跌 8.1%。

即使市场预期已经有所下调，但 CPI 的表现无疑仍是偏弱，使得 Powell 偏好的 PCE 指标从 2023 年 2 月的 5.1% 急剧下降至 6 月的 1.4%。

来源：推特

风险市场当然欢迎 CPI 的走弱，债券收益率当日下跌 15 个基点，而 SPX 在科技股和利率敏感型类股的带动下再次上涨 0.75%，显示了全面的风险情绪反弹。华尔街券商报告指出，在该数据公布后，投资者对于建立多头固定收益头寸（低利率更好）产生强烈的兴趣，因为如同其他指标所预示的（例如 M2 货币增长迅速减速和 Case-Shiller 房价指数的变化），市场预期 CPI 将持续下滑。

由于上个月的就业数据异常强劲，加上 CPI 的降幅远超预期，美国经济衰退的可能性应该会继续下降，而美国企业盈利 (再一次的) 超预期可能就是最终让熊市投降的最后一根稻草。

大规模区域性银行危机才刚刚过去不久，SPX 指数在终端利率接近 5.5% 的情况下仍能达到约 4,500 点的高点，无论投资者对美联储的救助方法和经济理念存在何种固有偏见，能有当前的局面，美联储功不可没。

未来几周的关注重点将会是企业盈利，将在本周由银行和金融业拉开帷幕，市场会把焦点放在贷款准备金的调整上，以及他们对利率上升和 SVB 后监管成本如何影响其投资组合的前瞻性指引。

无论如何，当前形势似乎已经为一场「全面清晰」的反弹铺平了道路，股市容易面临空头挤压的情况，不过有些投资者将当前形势比作 1997–99 年后期的反弹，当时也处在相似的美联储周期，且当今的 AI 投资叙事和当时早期的互联网热潮也有明显的相似之处。

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