Bankless：为什么本次比特币减半周期可能会有所不同

24-03-28 15:00

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原文标题：Why This Bitcoin Halving Cycle Could Be Different

原文作者：David C，Bankless

原文编译：Kate, MarsBit

比特币会坚持这个计划吗？还是它的周期在改变？

比特币减半还有 24 天——这是过去周期中 BTC 的一个关键事件和催化剂，这往往会使其创下历史新高。

从历史上看，减半事件将比特币的新供应量减少一半，导致价格大幅升值和新的历史新高，因为需求持续或增长，而新供应收紧。

当然，我们已经达到了一些历史新高，这引发了市场的兴奋和不安。如果我们这么早就达到了这些高度，我们也会提前达到顶峰吗？

有些人说是的。

Bob Loukas 是一位经验丰富的比特币交易员，也是比特币 4 年周期理论的最早支持者之一，他认为当前的周期比平时进展得更快。他的理论是，比特币正处于最后的 4 年周期，这是新技术遵循的更广泛的 16 年模式的一部分。

这种模式被称为「左平移周期」，即周期的顶部出现在中点标志之前，并将迎来一个长期的熊市。在过去的几个月里，关于这一理论的争论在 Twitter 上占据了很大的空间。

随着减半即将到来，让我们回顾一下比特币的周期性行为，看看这个周期的不同之处和相同之处：

比特币的周期性行为

从历史上看，比特币的市场周期表现出与其减半事件相关的节奏，在事件发生前平均 1.3 年（477 天）触底，之后平均 1.3 年（480 天）见顶。

这种模式强调了减半在比特币价格动态中的关键作用，标志着牛市阶段的开始，导致新的历史高点。

看看这与这个周期 (比特币的第四个主要周期) 的关系，有两个偏差突出。

• 首先，22 年 9 月 11 日将底部标记为 15,855 美元——在 24 年 4 月 20 日减半前 587 天，比 477 天的平均水平要早得多。

• 然后，比特币有史以来第一次在 3 月初减半之前创下了历史新高。

同样，从低谷到峰值的长度只是平均值，即使是周期性市场也必须应对宏观变化和黑天鹅事件，但尽管如此，在减半之前突破历史高点表明，这个周期可能已经打破了它的节奏模式。

这个周期有什么不同？

除了早期的 ATH 中断外，这个周期在 3 个主要方面有所不同。

• 更少的回调：从历史上看，周期在达到历史高点的过程中会出现 30-40% 的剧烈回调，但这一次，下跌幅度更小，到目前为止的回调幅度不超过 25%。由于这种持续的「只涨不跌」的行为，许多人认为这些修正表明 BTC 正在加速这个周期。

• 机构参与：比特币 ETF 的加入无疑影响了本轮周期的资金流动。虽然 ETF 让更传统的散户和机构投资者更容易投资比特币，但人们担心，这些产品可能会过快推高比特币价格，而对机构资金持续流入和比特币被更广泛接受的预期，可能会推动比特币市场提前见顶。

• 宏观环境：由于利率处于 23 年来的最高水平，许多人担心经济衰退已经到来，毫无疑问，我们正处于一个特殊的宏观环境中。如果全球经济恶化，人们倾向于清算风险资产。值得注意的是，比特币从未经历过真正的全球衰退。

这些变化——较浅的下跌、ETF 驱动的机构资金流动和严酷的宏观环境——表明这是一个独特的周期，预示着一条更快、前所未有的道路即将到来。

有什么相同之处？

尽管市场发生了变化，但比特币的核心品质保持不变，比如：

• 仍然是一个全天候 7*24 的资产。虽然美国，特别是其 ETF，确实占了大量的加密交易，但比特币仍然是一种全球可访问的资产，可全天候交易。这种可用性意味着大量资金仍来自世界其他地区。世界各地的市场参与者已经习惯并预测了 4 年周期的节奏，他们可能会克服从美国 ETF 观察到的趋势和流动。

• 仍然是一种价值存储：比特币作为一种价值存储的故事比以往任何时候都更加引人注目。例如，由于创纪录的通货膨胀水平，日本最近自 2007 年以来首次提高了利率，但在同一周，政府宣布他们正在考虑将比特币纳入其养老基金——这是世界上最大的养老基金之一。像这样的事件表明，人们正在认真考虑比特币作为一种价值储存手段，并表明越来越多的投资者继续倾向于长期持有。

• 每个周期都不一样 (或者他们是这么说的)：每一次，人们都说，这一次不一样。2021 年，NFT 和特斯拉竞购比特币促使了这一点；现在是 ETF 和左平移周期。但是人类的心理是不变的。