第19周链上数据:市场已到阶段性低点,短期或将出现变盘

24-05-15 16:10
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原文标题:《市场低迷来自于哪里?抛压目前是多是少?|WTR 5.13》
原文来源:WTR 研究院


本周回顾


本周从 5 月 6 日到 5 月 13 日,冰糖橙最高附近$6550,最低接近$60187,震荡幅度达到 8% 左右。
观察筹码分布图,在约 60000 附近有大量筹码成交,将有⼀定的支撑或压力。



• 分析:
1. 59000-63000 约 114 万枚;
2. 64000-68000 约 80 万枚;
• 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%;
• 其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 72%。


重要消息方面


经济消息方面


1. 5 月 9 日,英国央行公布利率决议,连续第六次维持基准利率在 5.25% 不变。英国央行:7 人投票维持利率不变,2⼈投票支持降息。


2. 英国央行前瞻指引:通胀持续性风险正在减弱。英国央行行长贝利称:预计未来两个月 CPI 将接近目标水平,乐观的是事情正在朝着正确的方向发展。


3. 周五,欧洲央行 4 月份会议纪要显示:几名成员认为 4 月份已经满足降息条件,如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平,下⼀步行动将是降息,最有可能是在 6 月 6 日。


4. 欧洲央行执委埃尔德森表示:如果消费者价格前景得到最新季度预测的证实,欧洲央行在 6 月会议上"极有可能"下调利率,他认为央行很可能会迈出⼀步。


5. 美国至 5 月 4 日当周初请失业金人数录得 23.1 万人,为 2023 年 8 月 26 日当周以来新高,就业市场势头减弱,使美联储今年的两次降息计划重新回到了谈判桌上,金融市场预计美联储将在 9 月份开始其宽松周期。


6. 美国银行援引 EPFR 数据:在最近⼀周,债券基金吸引了 178 亿美元的资金流入,是自 2021 年 7 月以来最大的周度流入;股票流入 148 亿美元,为 6 周以来最大流入;现金流入 678 亿美元,加密货币流入 1 亿美元,黄金流出 7 亿美元。


加密生态消息方面


1. 根据 CCData 的报告称,现货和衍生品市场累计交易量下降 43.8% 至 6.58 万亿美元,此次下跌是由于宏观经济数据出人意料以及美国现货 BTC ETF 净流量为负,导致主要加密资产回吐 3 月份的涨幅。


2. 根据美国证券交易委员会的 13F 信息,美国合众银行和罗斯柴尔德公司⼀季度现货 BTC ETF 购买量约为 2000 万美元。


3. 分析师 Rekt Capital 表示,过去⼀个月,山寨币市场遭受重创,不包括十大加密货币的山寨币市值上个月下跌超过 21%,至 2650 亿美元。


4. BTC 连续第五个交易日下跌,是自去年 10 月以来的最长连跌,现货 ETF 本月迄今净流出 1.69 亿美元,总体净流入为 118 亿美元。


5. 英国经济部长 Bim Afolami 表示,英国政府可能会在未来几周内通过稳定币和质押立法,但稍后将概述更多内容,并称这两件事是未来几周和几个月的绝对优先事项。


长期洞察:用于观察我们长期境遇;牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查:用于分析我们目前处于什么阶段,在此阶段会持续多久,会面临什么情况
短期观测:用于分析短期市场状况;以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性


长期洞察


• 链上现货总抛压
• 灰度 ETF 净头寸
• 长期参与者持仓结构
• 长期参与者亏损与盈利花费


(下图 链上现货总抛压)


链上的现货总抛压来到了阶段性地点,这意味着如果市场或许并不是⾛熊市的情况下,那么⽆论是在震荡还是相对于未来的慢牛情况下。
都有⼀定的提示作用,也就是印证着市场阶段性的低点。


(下图 灰度 ETF 净头寸)


灰度的 ETF 头寸在可交易日的最后⼀天,没有发生了卖出行为,卖出的目前越来越少。
市场目前 ETF 的卖出来自于贝莱德。


(下图 长期参与者持仓结构)


长期参与者开始发生新的增持,他们在牛市的顶峰或者高位,往往会买出手中筹码,在熊市的地位往往会收集筹码。
所以这些群体对着价格和市场起到了决定性的作用之⼀。
目前是 3-5 年参与者为市场购买吃货主力。


(下图 长期参与者亏损与盈利花费)


LTH Realized Price 显示队列平均收购价格。
LTH 定价区间表示 LTH 持有可观利润(150% 和 350%)或亏损(-25%)的价格水平。
当价格高于或低于这些水平时,通常会导致该群体的大量卖出。
· 当 LTH 持有 350%+ 的利润时获利,并且目前卖出率很高。
·  当 LTH 持有 -25%+ 损失时投降,并且目前卖出率很高。


目前来看,这些关键的点位都可以做⼀参考;
• 长期持有者成本基础目前在:$20,510
• 长期参与者损失 25% 的价格在 15,383 美金
• 长期参与者 150% 利润:30,766 美金。
• 长期参与者 350% 利润:71,787 美金左右


如果市场未来向上走,那么长期参与者的 350% 的利润也就是 71,800 附近,则需要重点关注,可能是市场的心理压力位。
长期参与者持有成本往往意味着是熊市中的底部价格之⼀,在未来熊市的时候,也需要重点关注。


中期探查


• 花费产出利润率:1 天-6 个月
• 网络情绪积极性
• 1 个月内的已实现真实资本
• 交易所趋势净头寸


(下图 花费产出利润率:1 天-6 个月)


绿色区域:1-6 个月的短期供应产生的花费产出利润率正向增长区域
花费产出利润率 (SOPR) 的统计方法是已实现价值与创造时价值的比值,即出售价格/初始价格。
当场内是利润供应主导的行情时,其整体的成交状态会向上。
通过该模型可以观察场内所处的上升周期,当场内进入到绿色区间时,则意味着利润供应主导,在离开利润供应区间时,场内可能已失去新生买盘流动性,会进入到相对盘整的位置。届时,可能做存量行情的观察更好。


(下图 网络情绪积极性)


网络情绪在不断地放缓下降的过程中,
场内整体的流动性减弱情况可能正处于整理阶段。


(下图 1 个月内的已实现真实资本)


已实现真实资本的含义为筹码数量与其成本的乘积,统计场内真实注入的资金总额。
近⼀个月内数值仍处于下滑的阶段,可能意味着场内的短期资金在减少流入市场当中。
这会致使场内的资金匮乏,处于存量竞争的区域内,即流动性收缩,目前只是暂缓。


(下图 交易所趋势净头寸)


交易所当前逐步减少流入,同时,整体也在进入弱积累的状态。
可能场内也处于时间换空间的时期。


短期观测


• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据


衍生品评级:风险系数处于中性区域。衍生品风险适中。


(下图 衍生品风险系数)


BTC 延续震荡趋势,当前风险系数处于中性区域,单从风险系数来看本周仍可能延续震荡趋势。


(下图 期权意向成交比)


期权成交量和看跌期权比例都处于相对低位。


(下图 衍生品成交量)


衍生品交易量回到低位水平。


(下图 期权隐含波动率)


隐含波动率有少量下降。
情绪状态评级:中性


(下图 盈利亏损转移量)


市场的持续震荡并未引起恐慌抛售,同样市场积极情绪也处于低位。当前价格⼜来到短期持有者成本线 60K 附近,本周持续关注亏损恐慌情绪。


(下图 新增地址和活跃地址)


新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级:整体处于流出累积状态,抛压较低。


(下图 冰糖橙交易所净头寸)


当前整体仍处于流出累积状态。


(下图 E 太交易所净头寸)


二饼当前处于流出累积状态。


(下图 高权重抛压)


目前暂无高权重抛压。
购买力评级:全球购买力大量流失,稳定币购买力基本持平。


(下图 全球购买力状态)


当前全球购买力均处于大量流失状态。


(下图 USDT 交易所净头寸)


USDT 净头寸整体持平。


链下交易数据评级:在 60000 有购买意愿;在 65000 有抛售意愿。


(下图 Coinbase 链下数据)


在 56000,58000,60000 附近价位有购买意愿;
在 65000,70000 附近价位有抛售意愿。


(下图 Binance 链下数据)


在 59000,60000 附近价位有购买意愿;
在 65000 附近价位有抛售意愿。


(下图 Bitfinex 链下数据)


在 60000 附近价位有购买意愿;
在 65000 附近价位有抛售意愿。


本周总结


消息面总结:

总体分析政策预期和市场的变化关系。
在 2023 年初,美联储出现降息倾向,加密随后迎来大涨行情;
2024 年初市场预期美联储全年降息 6 次,加密随后升破新高。
4 月份,6 次降息缩减至 1 或 2 次,市场陷入阴跌。


加密市场目前来看依赖主流市场,对应的货币政策会催生同向行情。
目前,经历了初期降息讨论的躁动,正在等待降息时间的确认,以进入货币宽松时代的⽜市(花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利认为美联储降息时间为 7 月 31 日)。
从历史上看加密,夏季⼀般都是较为平淡的行情。


在高利率环境中,目前美国货币市场基金规模已多次新高,升至 6.03 万亿美元。


⼀旦降息产生,利率由 5.5% 下降至 2.5% 的过程,货币市场基金将寻找新的可投资标的,例如风险资产、黄金、加密资产等,会再度催生出较好的市场行情。


短期留意周三 CPI。


链上长期洞察:


1. 现货总抛压显示市场到了阶段性低点;
2. 灰度 ETF 但最近最后⼀个交易日没有发生任何卖出;
3. 持币时长在 3-5 年参与者是目前市场购买和吃货的主力;
4. 那么长期参与者的 35% 的利润也就是 71,800 附近,则需要重点关注,可能是市场的心理压力位。


• 市场定调:
抛压减少,市场开始缓慢累积。


链上中期探查:


1. 场内处于供应整理的状态中;
2. 场内的流动性逐渐减少变弱;
3. 缺乏 1 个月内参与者的资金注入;
4. 弱积累状态,进入时间换空间的时期。


• 市场定调:
震荡探底
场内处于流动性弱的微量积累状态中,需要变盘点。


链上短期观测:


1. 风险系数处于中性区域,风险适中。
2. 新增活跃地址较处于低位区间,市场活跃度处于低位。
3. 市场情绪状态评级:中性。
4. 交易所净头寸整体呈现流出累积状态,抛压较低。
5. 全球购买寸大量流失,稳定币购买大持平。
6. 链下交易数据显示在 60000 有购买意愿;在 65000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%;其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 72%。


• 市场定调:
当前市场整体情绪处于中性。虽然抛压处于低位水平,但市场活跃度、购买力也相对不足。当前市场再⼀次震荡试探短期持有者成本线附近价格区间,短期市场可能正在酝酿变盘,需注意风险。


风险提示:以上均为市场讨论和探索,对投资不具有指向性意件;请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。



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