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比特币新高后，十月份的行情如何｜交易员观察
10 月 6 日，比特币强势突破 125,000 美元，再度刷新历史新高，标志着市场正式进入新一轮狂热周期。伴随 BTC 的上冲，Aster、BNB 等主流山寨币全面暴涨，BSC 链上流动性显著回流，市场情绪重回年内最热阶段。此前因美国政府停摆引发的短暂下跌，如今已被「FOMO 式行情」彻底吞没。
从宏观面来看，宽松预期正在为风险资产提供坚实支撑。根据 CME FedWatch 数据，截至目前，10 月与 12 月降息概率分别高达 94.1% 与 84%。市场普遍认为，美联储已进入政策拐点前的「预沟通阶段」，财政与流动性双宽松成为主旋律。伴随美国劳动力市场疲软、债务上限压力缓解、财政部持续放水，美元实际利率出现回落迹象，资金正加速撤离货币市场，重新流入股票与加密资产。本轮上涨既是对降息预期与流动性重启的提前反应，也是一次典型的「资金驱动型牛市」。
接下来，律动 BlockBeats 整理了交易员们对接下的市场情况的看法，为大家本周的交易做出一些方向参考。
@CryptoHayes
Arthur Hayes 在最新文章《Long Live the King》中系统阐述了比特币价格周期的演化逻辑，提出「四年减半周期已死，流动性周期当立」的观点。他指出，历史上三次比特币牛熊转换，实质都源于美元与人民币流动性的扩张与收缩，而非区块奖励变化。2009–2013 年，美联储首次开启量化宽松（QE）与中国信贷刺激，共同推动了比特币的诞生与首次牛市；2013–2017 年，中国信贷激增引爆 ICO 热潮，直至货币收紧泡沫破裂；2017–2021 年，特朗普与拜登时代的「大放水」制造了史上最大流动性扩张，推动比特币创出历史新高。
进入 2025 年，Hayes 认为全球正重回「宽松叙事」。美国财政部通过发行短期国债释放数万亿美元流动性，美联储在通胀高企的背景下被迫重启降息；中国则在地产衰退与通缩压力下，再次放松信贷、刺激内需。在两大经济体的货币双宽背景下，资金势必重返风险资产市场。
@Jackyi_ld
Liquid Capital 创始人易理华发文表明大的抄底机会要来了，耐心等待屏蔽杂音。卖在人声鼎沸买在无人问津，抓住好资产然后做多数量，币圈超越周期的三大资产: 公链（BTC，ETH 等)，交易所 (BNB，Aster 等)，稳定币 (WLFI，泰达股权等)
@Phyrex_Ni
本轮风险市场的上涨，本质是市场「提前透支」美联储宽松预期的产物。美国政府停摆与特朗普裁员计划令投资者押注十月降息，美股、加密货币与黄金齐涨，但这种「丧事喜办」的行情更多是情绪驱动。现实上，美联储仍处高利率周期，通胀黏性上升、工资增长放缓、实际购买力下降，劳动力市场数据疲软反而暴露了经济的结构性风险。
宏观层面，美国财政赤字持续扩大，美债收益率与美元指数双升，黄金价格同步走强，反映出全球资金一边寻求美元避险，一边对美国长期偿付能力心生怀疑。短期内，停摆造成的数据真空期将继续维持乐观情绪，资金可能延续向风险资产的流入，但这只是「无数据的假繁荣」。一旦通胀数据重回高位，美联储被迫收紧政策，行情或面临急转。
@Corsica267
美国当前的经济问题根源于弱需求与高债务的结构性矛盾。长期低利率与生产效率提升削弱了投资回报、扩大贫富差距，而老龄化与消费降速进一步压制了增长动能。面对这种「高债务+低增长」的困境，财政部长贝森特正通过「金融压抑」策略化解债务：钉死利率上限、容忍通胀、吸引被动买家，以让经济名义增速高于融资成本，从而「磨掉」债务负担。
这导致市场进入一种「名义降息≠实质宽松」的错位格局。即便美联储降息，若通胀预期下降更快，实际利率反而上升，形成被动收紧。当前美联储与财政部的分工是：前者稳民生、后者稳国债。财政放水支撑资产价格，美联储则在就业与通胀之间艰难取舍。
在资产层面，科技股与黄金可共振上涨。科技股依赖贴现率下降与长期增长想象，形成「生产性泡沫」；黄金则受益于实际利率走低与制度不确定性上升的「双重溢价」。两者的共涨，本质上反映的是对金融压抑时代的定价共识——资本预期真实收益率下降，而避险与成长成为唯一确定性。
未来走势取决于：
若通胀受控、财政压抑延续，风险资产与黄金仍具支撑；
若通胀再起、实际利率抬升，泡沫将被迫回吐。
简言之，这是一个以金融压抑换取增长、以制度溢价支撑资产的时代——繁荣与风险共生，估值的高点，亦是制度信任的低点。
@JPMorgan
摩根大通分析师在 10 月 1 日的报告中指出，比特币有望继续上涨。原因在于所谓的「货币贬值交易」重新升温——即零售和机构投资者在担忧地缘政治不确定性、全球高债务水平以及美元主导地位减弱的背景下，倾向于通过配置黄金与比特币来对冲风险。
更广泛地看，近期加密行业的多项进展表明其正稳步融入主流金融体系，包括多支新的加密 ETF 推出，以及「加密国库股」（crypto treasury stocks）的兴起，显示资本市场对该领域的接受度与参与度持续提升。
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多位交易员的观察呈现出对当前行情性质的分歧，但普遍认同流动性的核心作用。Arthur Hayes 强调，比特币历次牛熊本质是美元流动性潮汐的映射，而非区块奖励变化。当下美国财政的“金融压抑”策略——即以低利率、高通胀和持续发债来稀释债务负担——正在形成一种名义宽松但实际利率可能被动收紧的复杂环境。这使得市场表现为“预期先行”，资产价格提前反映尚未落地的货币政策。
另一方面，易理华等投资者更关注资产配置的周期策略，强调在狂热中保持冷静，在低估区间布局核心资产如公链、交易所平台币及稳定币相关权益。这代表了一部分长期投资者的视角：忽略短期情绪波动，聚焦于跨越周期的价值存储。
然而，Phyrex 和 Corsica 则提示了当前上涨中的脆弱性。行情部分建立在数据真空和降息预期之上，属于“无数据的假繁荣”。如果未来通胀重现黏性，联储政策再度转向，或实际利率因通胀预期下降而反向上升，市场可能出现快速回调。这种观点提醒我们，金融压抑虽支撑资产名义价格，却也埋下了高估值与制度信任度下降之间的张力。
摩根大通的报告进一步将比特币上涨纳入“货币贬值交易”的框架，指出在地缘政治不确定性和全球债务高企的背景下，比特币与黄金共同成为对冲法币信用风险的工具。同时，加密 ETF 等产品的成熟加速了资金配置的便利性，推动比特币进一步融入主流金融视野。
综合看来，十月份行情的关键变量仍是流动性预期的验证。如果降息如期实施且财政持续发债，资金流向风险资产的趋势可能延续；但如果经济数据不及预期或通胀再度抬头，当前建立在预期之上的资产价格可能需要重新定价。交易者需警惕宏观数据的发布，尤其是通胀及就业指标，它们可能成为打破当前乐观共识的导火索。在这样的环境中，保持策略灵活性，既理解流动性的推力，也清醒认知基本面的拉锯，是应对潜在波动的必要准备。
