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Berachain被曝与VC签订阴阳合同，领投方可无风险投资
据 Unchained 披露，Layer 1 项目 Berachain 在最新的 B 轮融资中，被曝私下授予领投方之一——对冲基金 Brevan Howard 旗下的 Nova Digital 基金一项极为罕见的「无风险」投资条款。该协议内容显示，Nova Digital 基金有权在项目代币生成事件（TGE）后的一年内，无条件要求退还其 2500 万美元的投资本金。
这一特殊条款的曝光，正值 Berachain 代币 BERA 的市场表现不佳之际，引发了加密社区、其他投资机构对项目融资公平性的激烈质疑。
风险投资的无风险特权
Berachain 累计融资额至少达到 1.42 亿美元，其代币在 B 轮融资中的估值曾高达 15 亿美元。该轮融资由 Framework Ventures 与 Nova Digital 基金共同领投。然而，泄露的文件显示，Brevan Howard 的 Nova Digital 基金获得了「在 2025 年 2 月 6 日 TGE 后最长一年内」行使退款的权利。
这一条款的财务逻辑清晰且极具倾斜性：如果 BERA 代币表现强劲，Nova Digital 基金可以享受可观的收益；而一旦代币价格下跌，基金则可以要求全额退款，实质上为其 2500 万美元的本金提供了零风险保障。
据报道，Berachain 的一位前员工回忆，联合创始人「熊爸爸」（Papa Bear）曾指出，Brevan Howard 的参与旨在提升项目的合法性。然而，其他同样参与 B 轮融资的机构，包括 Framework Ventures、Arrington Capital、Hack VC、Polychain 和 Tribe Capital，据称并未被告知存在此项侧边协议。在 BERA 代币价格已从投资时的 3 美元跌至约 1 美元（跌幅约 67%）的背景下，Framework Ventures 面临的亏损已超 5000 万美元。
迫在眉睫的潜在偿付压力与法律争议
根据当前 BERA 代币的价格（较 3 美元的投资价下跌约 66%），Nova Digital 基金行使退款权符合其财务利益 (9)。如果该基金选择在 2026 年 2 月 6 日截止期前行使权利，Berachain 基金会将面临筹措 2500 万美元现金以偿还投资方的巨大财务压力。项目文件显示，Berachain 投资者购买的代币设有一年锁定期，若 Nova Digital 行使退款权，可能需要放弃其 BERA 代币分配额度。
目前，该特殊协议的合法性仍存疑，尤其是在其他投资者不知情的情况下签署的「秘密」条款。
该事件的曝光立即在加密社区引起了强烈反响，社区评论普遍集中在对「透明度缺失」和「机构与散户不对称」的愤怒上。
Berachain 联合创始人 Smokey the Bera 在社交媒体发文回应，称该报道「既不准确也不完整」。
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值得注意的是，这种条款的隐蔽性可能构成对同期投资者的信息欺诈。Framework Ventures等机构在不知情的情况下参与同一轮融资，实际上承担了比领投方更高的风险敞口。当代币价格下跌66%时，这种不对称性被急剧放大：Nova可通过行使退款权将损失转移给项目国库，而其他投资者只能被动承受账面亏损。
从项目治理角度看，Berachain基金会面临两难选择：若接受退款要求，将消耗项目宝贵的流动性储备，直接影响生态发展；若拒绝执行，则可能引发法律诉讼并进一步损害信誉。更深远的影响在于，此类事件会加剧社区对机构特权的不满，强化“VC优先收割散户”的负面叙事，这与区块链倡导的公平价值观背道而驰。
联合创始人称报道“不准确”的回应显得苍白，因其未直接否认条款存在，而是采用模糊化处理。真正的解决方案需要完全披露投资条款细节，并重新平衡各方的风险收益结构。否则，该项目在社区信任和机构合作两方面都可能遭遇持久损伤。
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