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JUP质押专属轮+Coinbase上线预期，HumidiFi今晚公募有得赚吗？
原文标题：《Coinbase 预上线，暗池 HumidiFi 今晚公募，这次有得赚吗？》
原文作者：Azuma，Odaily 星球日报
今晚，Solana 生态暗池 DEX 项目 HumidiFi 将正式在 Jupiter 新推出的打新平台启动公募。公募将分三轮进行：前两轮分别面向 HumidiFi 社区白名单地址以及 JUP 质押地址，FDV 估值为 5000 万美元；最后一轮面向公众开放，FDV 估值为 6900 万美元。
HumidiFi 定位
HumidiFi 的自定位是互联网资本市场（即 Solana 的自定位）上的流动性引擎。
与传统自动化做市商（AMM）不同，HumidiFi 是一种「专业做市商 AMM」（prop AMM），它将链上执行与机构级做市逻辑相结合，以实现更窄的点差、更深的流动性，以及超越 DEX 和 CEX 竞争对手的执行质量。
具体而言，HumidiFi 通过引入主动流动性框架解决了持续困扰传统 AMM 模型的多个问题：
· 预测性报价：报价基于实时市场数据和内部风险指标生成，而非仅依赖公式化曲线；
· 动态库存管理：持续调整风险敞口以规避过时报错和错误定价风险，最大化资本效率；
· 链上结算，链下智能：复杂计算在链下进行，而资产托管、结算和记账完全保留在 Solana 链上；
· 散户/用户优先：区分散户用户与套利或信息优势机器人，从而为前者提供更优点差和更低拥堵。
目前，HumidiFi 已成为了 Solana 链上实际交易量最大的去中心化交易平台（DEX），日均处理交易额超 10 亿美元——约占 Solana 全部现货 DEX 交易活动的 35%，Solana 每日收入的约 4% 都来自这些交易。
Blockworks 数据分析师 Sharples 表示则给出了一个更为夸张的数据——HumidiFi 结算了全球 SOL-USD 现货交易量的 30-40% 左右，最近 SOL-USD 每周现货交易量更是超过了 Binance。目前，HumidiFi 约 95% 的现货交易量来自 SOL-USD，但近期已开始扩展至 BTC、ETH 和 ZEC。
代币经济模型
昨日，HumidiFi 正式公布了其代币 WET 的经济模型。WET 总供应量 10 亿枚，具体分配如下：
· 10% 分配给 Jupiter DFT 平台的预售活动，无锁仓限制；
· 40% 分配给基金会，其中 8% 将在 TGE 时解锁，剩余部分在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次；
· 25% 分配给生态系统，其中 5% 将在 TGE 时解锁，剩余部分在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次；
· 25% 分配给团队（Labs），TGE 时无代币解锁，之后在 24 个月内分期解锁，每 6 个月解锁一次。
在最受关注的 10% 预售份额中，面向 HumidiFi 生态的白名单将分配 6%（包括 HumidiFi 用户、活跃且有贡献的 HumidiFi 参与者、HumidiFi Discord 社区成员），JUP 质押用户将分配 2%，公开发售将分配 2%。
打新规则及效益评估
早在 10 月底，Jupiter 就已确认其新推出的打新平台 DTF 上的首个项目将是 HumidiFi。从数据上看，HumidiFi 其实与 Jupiter 绑定颇深——HumidiFi 超过 90% 的订单流来自 Jupiter，前者也是后者当下最倚赖的订单执行路径。
今日早间，Jupiter 已开放了本次公募的专属界面。如下图所示，公募分为三轮进行，用户可连接地址查询是否符合各轮资格。
· 白名单轮（今晚 11:00 开放）：FDV 估值为 5000 万美元（1 WET = 0.05 USDC），计划筹资 300 万美元，额度先到先得。
· JUP 质押用户轮（明日上午 11:00 开放）：FDV 估值为 5000 万美元（1 WET = 0.05 USDC），计划筹资 100 万美元，额度先到先得。
· 公众轮（明晚 11:00 开放）：FDV 估值为 6900 万美元（1 WET = 0.069 USDC），计划筹资 140 万美元，额度先到先得。
今日早间，Coinbase 已宣布将 Humidifi（WET）列入上币路线图，或将利好 WET 上线后的价格走势。
综合来说，相较于项目当前的数据表现及讨论热度，Humidifi 本次公募的估值并不算高，增值空间应该是有的，此外本次公募并未设锁仓限制，不存在资金占用问题，因此相对会倾向于参与。不过，本次公募的总体额度并不算高，且由于采用了先到先得机制，目测竞争会比较大——相较于是否值得参与，可能抢不抢得到才是真的问题。
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HumidiFi的“专业做市商AMM”架构是一个值得注意的演进。它将复杂的做市逻辑（如预测性报价和动态库存管理）移至链下处理，而将资产托管和结算保留在链上。这种混合模型在理论上能兼顾性能与安全，但其核心挑战在于如何维护“链下智能”组件的去中心化与抗审查性，毕竟这依赖于可信的链下服务器。若团队能通过密码学证明（如零知识证明）来验证链下计算的正确性，将显著增强其信任模型。
从市场表现看，其交易量数据确实令人印象深刻，处理了Solana链上约35%的现货DEX交易，甚至据称结算了全球30-40%的SOL-USD现货交易量。这种统治地位很大程度上得益于与Jupiter的深度整合，其90%以上的订单流来自该聚合器。这种依赖性是一把双刃剑，既带来了巨大的流量，也构成了主要的单点风险。
代币经济模型方面，WET的分配结构相对典型。值得注意的是，团队分配的25%代币在TGE时并无初始解锁，而是分24个月线性释放，这在一定程度上降低了早期的抛压。然而，面向公众的公募额度仅占总供应量的2%，且采用先到先得机制，这很可能造成激烈的抢购和初期的高波动性。
公募估值的设定（5000万至6900万美元FDV）相对于其巨大的交易量市场份额显得较为保守，这为早期参与者预留了潜在的增值空间。Coinbase提前将其列入上币路线图，也是一个强烈的积极信号，通常能显著提升市场关注度和流动性。
总体而言，HumidiFi代表了一类新型的DeFi原语，它不再试图完全复刻链上的透明与开放，而是为了追求极致的执行效率，在技术架构上做出了务实但中心化的权衡。其长期成功将取决于能否在保持高性能的同时，逐步去中心化其关键组件，并成功将其主导地位从SOL交易对扩展至更广泛的资产类别。
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