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2025新晋加密独角兽盘点：八家公司穿越一级市场寒冬
原文标题：《2025 新晋加密独角兽：分布在支付、AI 等赛道，共 8 家入围》
原文作者：胡韬，ChianCatcher
2025 年，加密行业一级市场经历了多年以来最残酷的寒冬，尽管累计融资金额在 Binance 等少数巨头的头部效应影响下呈增长态势，但累计融资项目数量连续五年下降，只有 902 个项目，跌幅达 41%。
不过，在这样的市场环境中仍然有多家加密公司凭借出色的产品与技术晋升为新的加密独角兽（估值达到 10 亿美元），分别是 Lighter、Tempo、Kalshi、Zama、Sygnum、Nous Research、Flying Tulip 与 RedotPay 这八家公司，它们构成了 2025 年加密行业最具代表性的一组「新独角兽样本」，折射出资本市场的最新偏好与趋势。
Nous Research
Nous Research 是一家聚焦人工智能与去中心化技术结合的研究型公司，致力于探索去中心化环境下的大模型训练、推理与协作机制。Nous 正在构建一个完全开放的人工智能技术栈，通过其预训练网络 Psyche，让任何人都能有意义地参与到前沿智能的开发中来，以及贡献自己闲置的计算能力。
2025 年 4 月，Nous Research 宣布以 10 亿美元估值完成 5000 万美元融资，Paradigm 领投。此前，Nous 已从 Distributed Global、North Island Ventures 和 Delphi Ventures 等投资者处募集约 2000 万美元的种子轮资金。
RedotPay
RedotPay 是一家总部位于香港、基于稳定币的支付科技公司，将区块链解决方案与传统银行和金融基础设施相融合，旨在为无银行账户人群提供普惠金融。RedotPay 致力于将加密资产用于现实世界的消费与支付场景，其产品体系围绕加密资产与法币之间的兑换、清算和支付体验展开。
RedotPay 在 2025 年完成三轮融资，分别是 4000 万美元、4700 万美元与 1.07 亿美元融资，其中第二、三轮融资中估值超过 10 亿美元。RedotPay 还表示，其年化支付额已超过 100 亿美元，目前年化收入超过 1.5 亿美元，并且实现盈利运营。
Kalshi
Kalshi 是一家合规导向的预测市场公司，允许用户围绕宏观经济、政治事件及现实世界结果进行概率定价和风险对冲。与多数去中心化预测市场不同，Kalshi 自成立起即选择在监管框架内运营，将预测市场作为一种合规金融工具来构建。
2025 年，Kalshi 先后完成三轮融资，金额分别是 1.85 亿美元、3 亿美元、10 亿美元，估值最高达到 110 亿美元，投资方包括 Sequoia Capital、a16z、Paradigm 等。2025 年，Kalshi 交易额达 238 亿美元，同比增长 1108%，是行业增长最快的公司之一。
Lighter
Lighter 是一个去中心化永续合约交易平台，通过将链上验证与高吞吐量匹配引擎相结合，旨在提供中心化交易平台的性能，同时保持完全去中心化。该协议使用其自身的 Layer 2 基础设施来最大限度地减少 gas 费用，实现即时结算，并提供每笔交易的可审计证明。
2025 年 11 月，Lighter 宣布完成 6800 万美元融资，估值达 15 亿美元，由 Founders Fund 和 Ribbit Capital 领投。年底，Lighter 正式推出代币 LIT，此后 Robinhood、Coinbase 等主流交易平台均上线该代币，目前 FDV 为 16 亿美元。Lighter 还推出了现货交易功能。
Flying Tulip
Flying Tulip 是一种智能交易协议，由 DeFi 先驱 Andre Cronje 创立，将现货交易、衍生品、借贷、货币市场、原生稳定币 (ftUSD) 和链上保险整合到一个单一的跨保证金系统中，无需跨不同协议转移资金。
2025 年 9 月，Flying Tulip 宣布完成 2 亿美元的种子轮融资，估值达到 10 亿美元，参与者包括 Brevan Howard Digital、CoinFund、DWF Labs、FalconX、Hypersphere、Lemniscap、Nascent、Republic Digital、Selini、Susquehanna Crypto 等。
相比所有其他融资项目，Flying Tulip 为其投资者设立了赎回条款：所有一级市场参与者（包括私募和公募）均享有链上赎回权，可随时销毁 $FT 并赎回其投入资产（例如 ETH）的本金。赎回款项将通过程序自动结算，资金来自已募集资金设立的隔离链上赎回储备金。
Sygnum
Sygnum 是一家受监管的瑞士加密银行，向机构和高净值客户提供数字资产托管、交易、质押及结构化金融产品等服务，其核心定位是为传统金融客户进入加密市场提供合规通道。
2025 年 1 月，Sygnum 在一轮战略融资中募资 5800 万美元，投后估值超过 10 亿美元，跻身独角兽行列。去年 5 月，前 CFTC 主席 Christopher Giancarlo 也加入 Sygnum 担任高级政策顾问。
Tempo
Tempo 是一种面向支付场景设计的高性能 Layer1 区块链，由 Stripe 与 Paradigm 于 2025 年中合作开发。Tempo 支持所有主流稳定币，能够为任何商业用例提供高吞吐量、低成本的全球交易。
2025 年 10 月，Tempo 宣布完成 5 亿美元融资，由 Thrive Capital 和 Greenoaks 领投。12 月，Stripe 和 Paradigm 宣布向启动 Tempo 区测试网，Kalshi、Klarna 和 UBS 等诸多传统金融巨头官宣成为合作伙伴。
Zama
Zama 是一种加密隐私协议，它为公共区块链增加了一层保密性。它开发的同态加密（FHE）是一种无需解密即可处理数据的技术。这可用于在公共、无需许可的区块链之上创建隐私智能合约，只有特定用户才能看到交易数据和合约状态。
2025 年 6 月，Zama 宣布完成 5700 万美元融资，估值超过 10 亿美元，由 Pantera Capital、Blockchange 领投。下半年，Zama 相继上线测试网与主网。1 月 21 日，Zama 通过 CoinList 及其自有拍卖应用程序发起链上代币销售，最低完全稀释估值（FDV）为 5500 万美元，采用密封投标的荷兰式拍卖结构，分配其 110 亿枚代币总供应量的 12%。
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支付赛道的RedotPay和Sygnum都强调将加密资产整合进传统金融框架，尤其是稳定币支付和银行通道，这反映出市场对现金流清晰、监管友好的商业模式青睐有加。Kalshi作为合规预测市场的爆发式增长，进一步印证了这一逻辑——它本质上是在传统金融和法律结构内重新定义了预测市场，而非纯粹追求“去监管化”。
另一个明显趋势是AI与加密的深度结合。Nous Research和Zama分别从两个角度切入：前者试图用去中心化方式重构AI训练和推理基础设施，后者则通过全同态加密解决公链上的数据隐私问题。这不仅是技术融合，更代表加密行业正从单纯的货币实验转向支持更复杂计算和数据协作的网络。
Lighter和Flying Tulip则延续了DeFi衍生品和交易效率的优化路线，但它们不约而同地强调高性能和跨保证金整合，说明单纯靠流动性挖矿或单点创新的时代已经结束，下一阶段竞争在于用户体验、资本效率和可组合性。
值得注意的是，这些项目大多在融资中强调合规路径或已有显著营收（例如RedotPay和Kalshi披露了具体收入数据），这与前几年强调“生态建设”或“社区治理”的叙事截然不同。资本显然更青睐那些能产生真实收入、且在监管模糊地带中有明确定位的项目。
相关文章中，a16z和灰度等机构对2026年的预测也进一步佐证了这些方向：AI代理、RWA、隐私计算和机构级基础设施正在成为新共识。尤其是在市场从“赌场”转向“实用商业”的阶段，这些领域不仅具有技术壁垒，也更易与传统经济形成对接。
总体而言，尽管市场处于寒冬，但这批独角兽的出现表明加密行业正在进入一个更成熟的发展阶段——创新不再局限于货币发行或交易投机，而是深入至支付、AI、合规金融工具等更具结构性的领域。资本的选择背后，是对可持续性和规模化应用的理性判断。
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