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「预测市场龙头股」Kalshi盘前股价涨超20%，还能买入吗？
原文标题：《Kalshi 盘前股价暴涨，现在买还来得及吗？》
原文作者：Wenser，Odaily 星球日报
预测市场的规模、交易量等数据仍在快速增长。Kalshi、Polymarket 等头部平台的 IPO 盘前市场也吸引了一定的市场关注度与流动性。据 PreStocks 平台数据，Kalshi 股票盘前价格近 30 天涨幅达 21.7%，远超 BTC、ETH 等主流币近一个月的涨幅。
在 IPO 蛋糕端上桌面前，Pre-IPO 板块或许是适合更多人提前参与的必争之地。本文 Odaily 星球日报将从行业赛道、平台数据以及资本估值等角度，分析预测市场股票盘前市场是否值得下重注。
「预测市场仍有 100 倍上涨空间」判断背后：2025 年总交易量超 500 亿美元
去年 8 月，1confirmation 创始人 Nick Tomaino 放出豪言称「预测市场交易量将增长 100 倍」。
彼时，身为「预测市场双雄」的 Polymarket 和 Kalshi 还并未获得 10 亿美元以上量级融资，估值距离百亿美元体量更是遥遥无期，预测市场 7 月整体交易量尚不足 20 亿美元，相较 2024 年 10 月历史高点超 40 亿美元的交易量接近腰斩，100 倍增长空间的判断看起来如同无稽之谈。
但很快，2025 年 10 月，Polymarket 官宣收获纽交所母公司 ICE 集团 20 亿美元投资，估值暴涨至 90 亿美元，随后更是以 120 亿-150 亿美元寻求新一轮融资；Kalshi 则在 10 月~12 月先后完成 2 笔融资，最新一轮融资高达 10 亿美元，估值暴涨至 110 亿美元，由 Paradigm 领投，Sequoia、a16z、Meritech Capital、IVP、ARK Invest、Anthos Capital、CapitalG 及 Y Combinator 等参投。
资本的热捧背后，是预测市场如火如荼的迅猛发展。
根据我们此前发布的《2025 年预测市场复盘：总交易额超 500 亿美元，双巨头市场份额超 97.5%》文章相关数据：
1. 2025 年 9 月，Kalshi 与 Polymarket 交易额合计达 14.4 亿美元；
2. 2025 年 10 月，预测市场交易量达 87 亿美元，Kalshi 领先，Polymarket 次之；
3. 2025 年 11 月，Kalshi 和 Polymarket 合计交易额接近 100 亿美元，其中，Kalshi 交易额达 58 亿美元，环比增长 32%；Polymarket 交易额达 37.4 亿美元，环比增长 23.8%。
4. 2025 年 12 月，分析师 Patrick Scott 发文表示，2025 年 11 月，预测市场交易额超过 130 亿美元，该数据为 2024 年大选高峰期成交量的三倍以上。
至此，短短数月，预测市场整体单月交易量上升了 6 倍左右，以此观之，100 倍的增长也并非遥不可及。
毕竟，20 亿美元的 100 倍，也只是 2000 亿美元，相较预测市场 2025 年超 500 亿美元的总体交易额来看，也仅需 4 倍增长。如此迅猛的增速背后，则是 Kalshi 这家美国合规预测市场平台的狂飙突进。
Kalshi 有望成为「预测市场龙头股」：2025 年交易量近 240 亿美元，1 月交易量有望达 90 亿美元
之所以强调 Kalshi「美国市场的合规身份」，是因为基于其各类牌照及合规准备，IPO 的大门对于 Kalshi 来说更容易推开。此外，作为成立于 2018 年的预测市场平台先行者（Odaily 星球日报注：平台正式上线时间为 2021 年 7 月，略晚于 Polymarket），近些年来 Kalshi 的业务增长也极为亮眼。
Kalshi 2025 年成绩单：全年交易量 238 亿美元，交易笔数达 9700 万笔
KalshiData 此前发文表示，2025 年 Kalshi 各项指标均实现创纪录增长。
· 在名义交易额方面，全年总计达 238 亿美元，同比增长 1108%，约 12.1 倍。其中 12 月创下 63.8 亿美元的月度历史新高，12 月第 4 周创下 17 亿美元的周度历史新高，12 月 21 日创下 3.817 亿美元的日度历史新高。
· 在交易次数方面，全年总计达 9700 万笔，同比增长 1680%，约 17.8 倍。其中 12 月交易次数为 2767 万笔，12 月第 4 周为 760 万笔，12 月 21 日为 150 万笔，均创下历史新高。
而在时间进入 2026 年后，Kalshi 的业务数据增长堪称恐怖。
Kalshi 业务狂飙：2026 年 1 月名义交易量有望突破 90 亿美元
2025 年 12 月 16 日，Kalshi CEO Tarek Mansour 发文表示，随着 Combo（连招）功能的推出，平台单日交易量创下 3.4 亿美元的历史新高；
2026 年 1 月 12 日，预测市场单日交易量增长至约 7.02 亿美元，创历史新高；其中，Kalshi 占据约 4.65 亿美元，约占总量的三分之二，而 Polymarket 与 Opinion 亦合计贡献约 1 亿美元交易量。
1 月 26 日，KalshiData 发文表示，截至 1 月 23 日，Kalshi 的月度名义交易额约为 67 亿美元，日均交易额约为 2.93 亿美元。若保持当前速度，Kalshi 1 月的名义交易额有望达到约 91 亿美元。
值得一提的是，去年 10 月，预测市场整体交易量为 87 亿美元，Kalshi 市占率为 45%-55% 左右；而现在，仅 Kalshi 一个平台的月度交易量即超过了彼时的市值整体规模。这既体现了预测市场整体处于时代风口的红利期，也足见 Kalshi 的业务增速之可怕。
据 KalshiData 网站数据，截止 1 月 29 日，Kalshi 历史总交易量突破 340.5 亿美元，日均交易量超 2048 万美元；而看其名义交易量的 K 线图，自 2025 年 9 月开始，几乎呈指数级增长。
资本市场定价区间：Kalshi 单股价格为 300-450 美元
最后，作为当下市场第一大预测市场平台，尽管 Kalshi IPO 具体时间及发行股数并未确定，但结合此前其融资消息及对外声明，IPO 是板上钉钉的。目前来看，传统金融市场以及加密货币市场对于二者的股票盘前市场定价存在颇多分歧：
传统金融市场的盘前市场对 Kalshi 的股票定价相对较低——
· Nasdaq Private Market 上，Kalshi 单股定价为 307 美元左右；
· Hiive 上，Kalshi 单股定价为 357 美元左右。
加密货币市场的盘前市场对 Kalshi 的股票定价则相对较高——
· PreStocks 上，Kalshi 隐含市值约为 140 亿美元，单股定价约为 407 美元；
· Jarsy 上，Kalshi 市场估值为 110 亿美元，单股定价为 450 美元。
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Kalshi的案例非常典型。它凭借美国市场的合规地位获得了关键优势，使其能够更顺畅地走向传统IPO路径，这是许多加密原生项目难以企及的。其交易数据呈现指数级增长——从2025年全年238亿美元的交易额，到2026年1月单月预计突破90亿美元，这种增速不仅体现了赛道红利，更反映了其产品市场匹配度的高度成熟。资本市场的估值分歧也值得玩味：传统私募市场定价相对保守（300-350美元/股），而加密原生Pre-IPO市场定价更为激进（400-450美元/股），这既反映了两类投资者对风险溢价的评估差异，也暗示市场对Kalshi的IPO存在较高的套利预期。
关于“100倍增长空间”的判断，需要理性看待。Nick Tomaino的预言基于赛道渗透率极低的早期阶段，而当下头部平台的月度交易量已突破百亿美元量级。若以2000亿美元为终极目标，则需现有规模再增长约4倍。考虑到全球宏观经济波动加剧、地缘政治事件频发等背景，市场对预测工具的需求确实存在持续扩大的基础，但能否实现既定目标仍高度依赖于监管政策的全球协调性以及平台能否持续推出创新产品（如Kalshi的Combo功能显著提升了交易活跃度）。
对于“是否值得买入”的问题，关键取决于投资框架。从成长性角度看，预测市场赛道仍处于早期，头部平台占据绝对优势份额，且IPO前的一级市场通常存在流动性折价，具备一定的参与价值。但同时也需警惕估值过热的风险——Kalshi在短短数月内估值从50亿美元跃升至110亿美元，融资节奏密集，市场预期已相当饱满。投资者需仔细评估其IPO定价与基本面增长的匹配度，以及宏观环境变化对风险资产偏好的潜在影响。
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