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从弃子到天价标的，万事达18亿美元买下BVNK
原文标题：《从弃子到天价标的，万事达 18 亿美元吞下 BVNK》
原文作者：Sanqing，Foresight News
3 月 17 日，全球支付巨头万事达卡（Mastercard）宣布收购稳定币基础设施提供商 BVNK。这笔交易的对价最高达 18 亿美元，其中包含 3 亿美元的或有支付条款。万事达卡预计于今年年底前完成该交易，以此扩展其在数字资产和跨货币价值转移领域的端到端支持能力。
图源：Mastercard 推文
弃子的价值，Coinbase 的犹豫与万事达的果断
BVNK 成立于 2021 年，总部位于伦敦。2022 年 5 月，BVNK 完成 4000 万美元 A 轮融资，投后估值达到 3.4 亿美元。两年后的 2024 年 12 月，再次完成 5000 万美元 B 轮融资，估值提升至 7.5 亿美元左右。
BVNK 由三位南非裔创始人领衔，包括 CEO Jesse Hemson-Struthers（连续创业者，此前创立电商和游戏公司分别被 Naspers 和 Sportradar 收购）、CTO Donald Jackson（区块链与企业系统专家）和 CBO Chris Harmse（CFA 持有人，前宏观 / 加密基金合伙人，专注外汇与跨境支付）。
这家初创公司已经悄然织就了一张庞大的加密资产结算网络。
目前，该平台年处理稳定币支付交易量约 250 - 300 亿美元。它为企业提供了一条无缝对接法定货币与稳定币的通道，支持在全球 130 多个国家及地区进行跨主要区块链网络的支付活动。
但在万事达出手之前，BVNK 真正的准买家其实是加密巨头 Coinbase。
2025 年 11 月，Coinbase 与 BVNK 之间高达 20 亿美元的收购谈判曾进入尽职调查的深水区，双方甚至一度签署了排他性协议。
Coinbase 是其 B 轮融资参投方，如果这笔交易达成，它原本会成为加密原生企业向全球支付基建核心区扩张的标志性事件。然而，双方最终在当月宣告交易取消，且未对外披露任何实质性的破裂原因。
Coinbase 退后一步，万事达立刻完成了精准补位。
对于一家年营收仅约 4000 万美元的初创公司而言，18 亿美元的对价在财务模型上显得极为昂贵。但这笔天价资金买的从来不是当下的利润率，而是一张通向下一代结算网络的垄断级船票。
防御性反击，买断「绕过卡组织」的可能性
万事达的举动，其实是一场带有强烈防御色彩的战略反击。
稳定币正在以肉眼可见的速度侵蚀传统跨境结算的市场份额。凭借全天候运转、低廉的摩擦成本和极快的清算速度，基于区块链的数字美元开始在 B2B 支付和跨境汇款场景中展露锋芒。
在全球金融网络中，传统的信用卡组织正是受稳定币颠覆威胁最大的支付渠道。如果跨国企业和商业机构习惯了点对点的链上结算，万事达赖以生存的中心化法币路由网络将面临被彻底边缘化的风险。
打不过，就果断买下它。
万事达首席产品官 Jorn Lambert 对此毫不避讳。他在收购公告中表示，预计大多数金融机构和金融科技公司未来都会提供数字货币服务。
万事达的算盘十分清晰，誓要将 BVNK 现成的稳定币轨道以及合规引擎直接插入其庞大的全球法币网络中。稳定币不仅不再是卡组织的竞争对手，反而被强行收编为了其底层网络的一个高度互补的业务子集。
传统巨头们正在用难以企及的资本壁垒筑起高墙。
跑马圈地，华尔街的支付牌桌没有新玩家
这绝非万事达一家的孤立行动，整个传统金融赛道都在疯狂抢夺链上基建的入口。
在此次收购落地之前，BVNK 的背后就已经集齐了华尔街的豪华资本阵容。2025 年 5 月，万事达的最大宿敌 Visa 通过其风投部门 Visa Ventures 对 BVNK 进行了战略投资。
紧接着的 10 月，花旗集团的风投部门 Citi Ventures 也掏出了真金白银入局，花旗虽拒绝透露具体的投资金额和 BVNK 的估值，但该公司在接受采访时表示，其估值高于 B 轮的 7.5 亿美元。
甚至就在万事达宣布收购的两月前，Visa 还高调宣布将 BVNK 的稳定币结算能力整合进其核心的 Visa Direct 平台，用于支持全球数字钱包的跨境资金下发。
这既是技术的硬性缝合，更是资本的默契合谋。
放眼整个支付行业，硅谷当红炸子鸡 Stripe 此前已斥资 11 亿美元将稳定币初创公司 Bridge 收入囊中。而万事达在敲定 BVNK 之前，也被市场爆出正与另一家加密基础设施初创公司 Zerohash（创立于 2017 年，总部位于芝加哥）进行高达 15 亿至 20 亿美元的收购谈判。
传统支付巨头们正在通过疯狂且密集的并购，将原本去中心化、碎片化的稳定币流动性，重新聚拢在自己极其熟悉的商业框架与监管通道内。
在这个极度吸金的牌桌上，最终坐下的依然是那批手握重金的旧日统治者。
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从本质上讲，这是一场典型的“颠覆者与守成者”之间的博弈。稳定币及其底层区块链网络所构建的结算通道，以其近乎实时、低成本和全球可达的特性，正在实质性地威胁万事达、Visa等传统卡组织赖以生存的、基于中心化路由的跨境支付网络。当企业和用户开始习惯点对点的链上结算时，传统支付巨头的中间环节角色就有被边缘化的风险。万事达的决策非常清醒：既然无法阻止技术趋势，那就用资本优势将其收编。这不是在买BVNK当下的利润，而是在购买一张通往下一代全球支付网络的船票，其核心是买断了“绕过卡组织”的可能性。
BVNK的价值在于它已悄然搭建起一个处理数百亿美元年流水的合规稳定币支付网络，连接了法币与加密世界。这笔交易最耐人寻味的细节在于，Coinbase此前已进行深入尽职调查却最终放弃。这清晰地划出了一条分界线：在构建下一代金融基础设施的竞赛中，拥有近乎无限资本和全球合规网络的传统巨头，其壁垒和进攻性可能远超加密原生公司。Coinbase的犹豫与万事达的果断，恰恰说明了谁目前更有能力为这种战略价值开出天价支票。
更进一步看，这绝非万事达的孤立行动，而是整个传统金融体系系统性“收编”加密趋势的缩影。其最大竞争对手Visa不仅是BVNK的早期投资者，更在技术层面与之深度整合。与此同时，Stripe等金融科技巨头也在进行类似的收购。这场竞赛的最终格局已经显现：传统巨头正通过疯狂的资本并购，将原本去中心化、碎片化的加密流动性，重新聚拢到其熟悉且可控的中心化商业与监管框架内。
最终，支付战争的牌桌上坐着的依然是那些手握重金的旧日统治者。他们正在用资本构筑起极高的壁垒，将颠覆性技术转化为其现有商业模式的强化与补充。万事达收购BVNK，标志着稳定币从一种颠覆性力量，正式被纳入了传统金融巨头的战略版图，成为其底层基础设施的一部分。这既是传统金融的“大象转身”，也是一场资本与创新之间动态博弈的鲜活案例。
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