如果Celsius和三箭資本崩潰，對行業意味着什麼？

原文標題：《如果 Celsius 和三箭資本崩潰，對行業意味着什麼？》

原文作者：Degentrading

原文編譯：TechFlow intern

首先，如果 3AC（三箭資本）崩塌，影響是極其龐大的，因爲他們從每個知名、資金雄厚的貸方處都貸了款。想想 BlockFi、Genesis、Nexo、Celsius，預計每個貸方都會承受來自 3AC 的衝擊。

3AC 的資產，最後一個公開資產數字被標記爲 180 億美元，我強烈懷疑他們當時的真實資產淨值要低得多，有傳言說雖然他們已經在資產上進行了處置，但在 Deribit 仍然有質押。

但我們還是用 180 億來計算，假設其中 90 億是 VC 組合的公允價值，90 億是流動資金。

假設所有這些資產都是最安全的 BTC（是的，我知道他們有山寨幣，但死得很慘）從 11 月 21 日到現在，他們的流動資金將減少近 70%。

他們的流動資金最多隻值 27 億，如果你加上山寨幣的風險，現實中他們的流動資金將減少到 10 億或更少。這與傳言報道的一致，即他們無法滿足他們的保證金要求。

無法滿足追加保證金是任何對衝基金的喪鐘。無論是加密貨幣還是傳統基金，有報道稱，他們試圖用 Starkware 股權作爲抵押品。

3AC 是全球貸款的最大客戶之一，他們的倒閉會將經濟風險轉移給他們的貸方。貸方將承擔他們所欠金額與清算抵押品之間的差額。

這些貸方準備不足，他們經營着 100 億-200 億美元的資產負債表，擁有約 5% 的股權緩衝（指資產高於負債的價值邊際），這意味着違約將導致嚴重的股權侵蝕。

不是所有的貸款方都是一樣的。Celsius 是最糟糕的，它已經崩潰了。Nexo 我不知道，BlockFi 也很糟糕，Genesis 可能是他們之中表現得最好的。

這意味着，貸款人將通過從系統中撤回信貸來保護自己。所有貸款人可能有大約 500 億（估計）的貸款...... 我預計將有 300-400 億的信貸被摧毀，即貸款被收回，信貸被縮減。

當信貸離開系統時，整體上的錢就更少了，同樣數量的資產，錢少了，資產就會價格下降。

更進一步，當信貸被取消時，每一個參與者的整體資產負債表都會縮減，因爲風險資產被標記下來，做市商提供流動性的能力降低。

買入價和賣出價差擴大，對於基金來說--隨着波動性的增加，他們需要去槓桿化他們的風險資產以維持相同的風險值。另外，LP 會被 UST 和現在的 Celsius 嚇到嗎？最好爲贖回做準備，提前賣出。

從本質上講，主要基金和主要貸款人的崩潰將使系統中的整體信貸萎縮，並導致持續的去槓桿化。到目前爲止，我們已經進行了有序的清算，但仍有更多人需要去槓桿。

價格多少纔是合理的，說實話，我不知道。我們可能需要賭場的老闆們出面，畢竟，如果你的客戶都死了，你就需要等待更多的客戶到來，你的生意纔會好起來。

然而，如果沒有人介入。我們可能會看到比特幣價格低於 1 萬。畢竟，我們已經經歷了一次上漲（量化寬鬆等），現在我們有了所有金融資產重大去槓桿化的完美風暴（加息、QT、通脹）。

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