Buidler DAO：加密市場總結&來年展望的必讀文章

原文標題：《 Buidler DAO 蝗蟲精選（21）：加密市場總結&來年展望的必讀文章》

原文來源： Buidler DAO

深度精選是我們推薦的本週市場熱議主題下必讀文章，取材自 Buidler DAO 認知蝗蟲計劃每日推送；在這裏，Web3 Native 的資深讀者會從繁雜的信息源中抽取優質文章的核心內容與個人的深度思考。

時間線來到 2022 年末，走進全景式的市場回顧與分析。從 a16z 合夥人的投資原則出發，到其理念以及在執行投資過程中的標準闡述；從 NFT 的市場現狀與未來預測，到 NFTFi 核心機制的解讀；從以太坊生態系統的應用分類，到「瘦應用」的價值解讀；從去中心化存儲的概覽，到鏈上數據總結。本文涵蓋了 2022 年末的宏觀回顧與未來展望，並總結了各個賽道中有潛力發展的方向。閱覽下文並瞭解核心關點，歡迎共同討論！

全文 6300 字，預計閱讀時間 16 分鐘

文章速覽：

01/ 對話 a16z 合夥人 Chris Dixon：投資原則、技術史中的加密市場和來年展望 @wes

02/ NFT 市場的未來之路 @SCaesar

03/ 2022 年末總結：去中心化存儲的現狀與未來 @ 貓老大

04/ Vitalik：以太坊應用生態系統令人興奮的五個應用 @wes

05/ 2022 年鏈上分析年度總結 – Glassnode @Hugo

06/ Coinbase：2023 年 Crypto 市場展望 @ 貓老大

07/ NFTFi 的核心機制和七個子賽道分析 @memeswap

08/ Thin Applications 瘦應用 @wenchuan

對話 a16z 合夥人 Chris Dixon：投資原則、技術史中的加密市場和來年展望 @wes

1. a16z 的投資策略和對加密項目如何建立信任的看法：要麼必須全部在鏈上，有適當的代碼審計以保證安全性；要麼在一個國家接受監管，擁有經過審計的財務數據，有 1：1 的客戶資產，有高度安全的託管。

2. a16z 的投資方向：基礎設施層和應用層。基礎設施方面投資方向包括，layer 1 區塊鏈和 layer 2 中的跨鏈橋、錢包等所有建立應用程序所需要的東西。應用層主要包括 Defi、支付（值得關注的一個領域是比特幣閃電網絡）、Web3 遊戲、NFT。

3. NFT 把加密貨幣從金融世界中帶出來，並把它帶入了一個更大的世界即傳媒世界（media world），達到 10 億人積极參與加密的道路可能是通過傳媒以某種方式進行的。

4. 去中心化社交的好處：從錢和權利兩個維度來看。首先看網絡運營商將流經網絡的錢據爲己有的百分比，Youtube 上的轉換率是 45%，；Twitter 的轉換率爲 100％，Facebook 也是 100％。我們現在處於一個社交網絡由平臺擁有的時代，這就造成了人們創造內容的動力不足。然後是權力的部分，沒有人應該擁有隨意改變一個平臺規則的權利。

5. 我們不直接與互聯網互動，而是與建立在互聯網之上的網絡互動。網絡是我們用互聯網做的事情。社區擁有所有權，並建立真正的信仰者隊伍是一個更好的架構。人們可以通過Token擁有網絡的一部分，同時也有一定的控制權和社區治理的權利。所有權的感覺是一種強大的力量。去中心化治理是一個更緊迫，更值得討論的問題。

思考

不知道是否是受到馬克安德森的影響，A16Z 的投資人並沒有將加密行業看做一個孤立的行業，而是將其視爲打造更好的「網絡」的一種途徑或者方式。過去是軟件吞噬一切，而後面的發展路徑是否會是加密吞噬一切，最起碼吞噬網絡呢。這其中，最值得關注的議題無疑是利用 Token 分發更好的來進行網絡的治理，網絡的建設者乃至採用者如何從中獲得自己的權利。

原文鏈接：

https://www.chaincatcher.com/article/2084854

NFT 市場的未來之路@SCaesar

本文通過比較主要利益相關者來審視當前格局，討論 NFT 市場的迭代趨勢。

直接市場：存在版稅、欺詐和 API 接口的問題。Opensea 保持領先地位，其他市場嘗試的流動性挖礦都以失敗告終。Rarible、Opensea 和 Magic Eden 的案例說明要以產品引領增長。

AMM NFT 市場：賣點在於即時流動性優勢、去中心化與鏈上性質，缺點在於可能與某些類別的 NFT 不兼容，以及對用戶來說更復雜。

NFT 市場聚合器：輕鬆便捷，並能防止虛假交易，但高價值 NFT 仍在直接市場購買，而從 Gem 和 Uniswap 的案例來看，NFT 市場聚合器尚未崛起，但 Uniswap 值得期待。

NFT 市場現存問題：交易費用和版稅，NFT 市場的 Token 經濟學問題，市場過於籠統，缺乏社交功能，NFT 基礎設施需要進一步發展。

NFT 市場的未來模型：垂直化市場、啓動項目專屬市場的基礎設施、會員制交易平臺、以交易者爲中心的交易平臺等等。

思考

一篇紮實的分析文章，從 NFT 的交易層面到 NFT 市場之間的差異，再考慮到 NFT 用戶的因素。NFT 的兩大需求羣體是 NFT 社區用戶與機會主義者。前者從 Twitter 或 Discord 獲得的鏈接一般直接指向 Opensea 等直接市場；後者則更有可能使用 NFT 市場聚合器。但無論是哪種 NFT 市場類型，產品都是引領增長的最大可持續動力。NFT 市場需要更多考慮針對的用戶羣體，提供創新的用戶體驗。NFT 的火熱使得下一波涌入的用戶們很可能是習慣 Web2 世界模式的，需要有更多側重不同方向的 NFT 市場，來滿足不同類型的需求。無論是垂直市場的 Axie Infinity 和允許項目啓動自己專屬市場的 Reservoir，還是 Uniswap 推出的同質化 Token 與 NFT 融合的交易，NFT 市場正在向能夠實現產品市場完美契合的 NFT 生態快速迭代。

原文鏈接：https://bixinventures.medium.com/the-road-ahead-for-the-nft-marketplaces-12b139a545a6

2022 年末總結：去中心化存儲的現狀與未來 @ 貓老大

數據存儲板塊一直以來都是科技界發展的基石和重點關注領域。而隨着 Web3 的爆發，一批去中心化存儲的供應商開始滿足傳統雲存儲市場滿足不了的需求。筆者認爲，鏈下的存儲層終將會成爲 Web3 生態中的重要基礎設施，並通過熱存儲、冷存儲的方式解決任何協議層、運行層的數據存儲問題。在未來，「不可能三角」中的擴容問題可以通過將存儲層完全剝離但維持互操作性的方式來解決，並通過建立於冷存儲層之上的中間件、API 等服務提升數據計算、調用、推送的效率。

發展現狀：從分類上來看，Arweave、Filecoin 和 Storj 三個頭部去中心化存儲網絡，其中 Filecoin 和 Storj 是更加去中心化的 P2P 存儲網絡，而 Arweave 是更緊密組織的存儲節點網絡。從發展規模來看，Filecoin 無論在收入、FDV 還是市場份額都遙遙領先，並且仍然在不斷增加。而 Arweave 和 Storj 的季度收入還處於十萬美元級別，遠沒有達到其應有的市場規模。

Filecoin 與 Arweave 的比較。從功能性來說，他們是一對互補的方案：Arweave 更專注於數據存儲的永久性和穩定性，更適合 metadata 和歷史數據等；而 Filecoin 提供更靈活的存儲方案。在費用方面，很難直觀的比較。從文中例子來看，Filecoin 的存儲成本幾乎是零成本存儲。在已經黑客事件頻發的 Web3 世界中，Arweave 的永久性存儲的可靠性帶來的價值不是用簡單的存儲價格來衡量的。從生態項目角度來說，Arweave 上已經孵化出了一批優質項目，年輕的創業者爲主，發展潛力較大。Filecoin 的生態項目數量上有着基數大的優勢，更像一個開源環境，可以滿足更廣闊的存儲相關需求但並沒有重點的發展方向。

新方案：

1）聚合網絡，hosting 和 Bucket 是其主要的兩個產品。hosting 在 4EVERLAND 全球 200 多個網關加速的情況下可以完成前端託管，而 Bucket 則是一個聚合 gateway。

2）L1 存儲擴展網絡。本質上和現有的 Layer 2 相同，都是提升 L1 性能和可擴展性的解決方案。

總的來說，Filecoin 和 Arweave 已經成爲了去中心化存儲的代表性項目，也代表着去中心化存儲的 0 到 1 過程基本完成。在發展理念上，將非鏈上核心數據拆分到存儲層已經成爲了以太坊擴容的主要手段。在未來，以下幾種類型的項目有可能成爲下一波增長的引擎：1. DSN 聚合器。2. 鏈下計算。3. L1 存儲擴展網絡。4. 第三方數據安全網絡。

思考

去中心化存儲本質上服務於 Web3 生態的應用層，Arweave 和 Filecoin 對比來說，Filecoin 更適合個人或者項目早期存儲，因爲價格或許更便宜。而 Arweave 更適合專業的項目使用，因爲永久存儲的可靠性對於專業項目比低廉的價格更重要。順便說一句，雖然 Filecoin 在去中心化存儲賽道是老大，但是其發行的 Token FIL，最近跌得慘不忍睹，可謂是，從哪兒來又回哪兒去了。

原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/KDpI6OTMCpDsOgDUDCg6sg

Vitalik：以太坊應用生態系統，令人興奮的五個應用 @wes

1. 金錢：Vitalik 主要提了轉賬的例子，穩定幣，以及加密貨幣用於隱私和數字化相結合的場景。

2. DeFi：值得重視的產品，預測、合成資產、在其他資產之間有效交易的膠合層。

3. 身份系統：Vitalik 看好區塊鏈身份但不看好身份平臺。我個人認爲未來的格局會是統一的共識協議+各類聲譽提供方（最後演變爲少數幾個寡頭）。

4. DAO：Vitalik 在這篇提出了幾個去中心化治理潛在的探索方向：作爲去中心化促進穩健、去中心化促進效率、去中心化促進互操作性；以及幾類去中心化和新穎的治理機制。我最大的感想是，雖然現在大家都在聊 DAO，但是很多人聊得可能並不是一個東西。

5. 混合應用：應用不是完全在鏈上的，而是同時利用區塊鏈和其他系統的優勢來改善其信任模型。典型案例包括企業會計、政務登記、全鏈遊戲、供應鏈管理……

思考

雖然提了五個場景，但我覺得可以分爲兩大類——資產和身份、行爲（聲譽）。

在 2021 年 Crypto 的採用率大幅提高，其中在拉美、東南亞等地表現得尤爲亮眼，其中最重要的使用場景就是支付、跨境匯款，這仍然是一個剛需的場景，而這些有很多都是由中心化機構乃至傳統金融巨頭提供的服務；而對於部分 Crypto 信徒來說，全面擁抱 Defi、擁抱代碼即法律成爲了另外一種選擇。個人覺得他們並不會是一類羣體，但是無所謂，每一種需求都有人去滿足他們。

而另外一種對身份/行爲的探索更加概念化。除了有技術支撐以外，還需要有配套的思想體系和理念來支持。

真的有點往網絡國家那個潛在的願景中推動了。

現階段，似乎可以暫時將加密視爲一種亞文化，但越來越感受到它在邊緣將爆發出極大的創新和破壞力。

原文鏈接：https://www.chaincatcher.com/article/2084088

2022 年鏈上分析年度總結- Glassnode @Hugo

BTC 和 ETH 期貨交易量在 2022 年底為最低點；FTX 暴雷後槓桿率顯著下降，資金費率自 11 月來持續為負，顯示空頭佔市場主導

在 6 ~ 10 月的下跌期間，BTC 長期持有者佔比增加；BTC 礦機接近關機價，挖礦難度下降，更多曠工退出

The Merge 之後驗證者增加，質押 ETH 佔總流通 12.89%，卻 ETH 發行量大幅減少成為通縮貨幣

DeFi TVL 自高點下降 75% 現為 397 億和 2021 年 2 月同水平；Gas Fee 消耗佔比從 30% 下降至 14%

穩定幣 USDT 穩定保持 45% 以上的市場份額度，BUSD 脫穎而出，USDC 則是在 6 月達到高峯後下降，或和 Tornado 事件有所影響

在一連串的去槓桿化事件中，穩定幣交易和轉賬保持高峯，顯示極端事件中對美元流動性的需求

思考

2022 伴隨 LUNA、3AC、FTX 去槓桿事件打擊，又有宏觀環境的影響，我們經歷了混亂又殘酷的一年；不過回首過去，一切的財富神話看來都如此愚蠢，Bankless 主持人在近期的 2022 回顧中也提到，Crypto 市場需要這樣的 2022。

不過 BTC 的長期投資者佔比持續增加，顯示有更多資金仍逆勢進場；以太坊完成合併，且 ETH 總量自合併以來下降，最實際的通縮數據擺在那呢，不過全球央行接連升息、縮表，宏觀環境影響實在很大，ETH 價格在合併後持續下跌並於 1200 USD 持續震蕩。

穩定幣的需求非常強，在今年 Tornado 事件後，未來勢必有更多去中心化穩定幣，如 AAVE 的 GHO 及 Curve 在誤傳的安全警告後，引起空方狙擊後發佈的 curveUSD。

原文鏈接：https://insights.glassnode.com/chinese/the-week-onchain-week-50-2022-chinese/

Coinbase：2023 年 Crypto 市場展望 @ 貓老大

Coinbase 認爲 2023 年將會有三個主題：

一是轉向優質資產。數字資產選擇將轉向更高質量的生態；以太坊和 ETH 的敘事將會被強化；DeFi 的發展會加速；有更多對許可式 DeFi 的需求和關注；RWA Token 化會被重新提起。

二是創造性的破壞最終會帶來新的機會。流動性的螺旋下降需要足夠的時間恢復；比特幣挖礦業將迎來進一步整合；市場將會探索 NFT 的新用例，版稅問題也會被廣泛討論。

三是激發樂觀情緒的基礎設施改革。監管的清晰度更加緊迫；Crypto 領域借貸實踐將更加成熟；市場動盪的打擊仍將持續，但機構會廣泛採用 crypto，並啓動更多新合作伙伴關係。

思考

本文只是 Coinbase 2023 Crypto 市場展望報告的一個章節，後面也談到了比特幣、以太坊、L1/L2、穩定幣、NFT、監管等的現狀和展望，感興趣地可以讀一讀。2022 年發生的事件，本質上仍舊是監管不明朗的環境下的中心化風險，這也將在未來幾年，使得 crypto 領域更加註重去中心化和監管這兩個問題。對於前者來說，DeFi 的良好運行會使得其在未來幾年加速發展，而在去槓桿化事件發生後，穩定幣轉賬量激增，以及投資者們增持 BTC 與 ETH，也說明了穩定幣的基石地位，以及 BTC 和 ETH 的優質資產性質。

至於監管方面，crypto 行業也在吸取系統性缺陷的教訓，許可式的 DeFi、更清晰的監管框架和更成熟的 crypto 借貸流程，將會形成一個正向的飛輪，不斷激發着機構與投資者們緊縮的信心，並使得更多人在這樣的環境中磨練自己，進行 build，爲未來做好準備。常言道，破而後立，crypto 後退的一步，是認清自己，看見不足，吸取教訓，然後更好地向前邁進。

原文鏈接：https://news.marsbit.co/20221209104034245575.html

NFTFi 的核心機制和七個子賽道分析 @memeswap

NFTFi 誕生的背景：解決流動性不足的問題，核心原因在於大環境變熊、NFT 投資門檻高（藍籌貴、普通項目信息不透明）、缺乏應用場景。

本質是爲 NFT 拓展出金融屬性，使得 NFT 的流動形式更加多元和高校，提供更多的玩法可組合性。

目前賽道根據階段可以初步分爲 4 個，定價&估值、借貸、衍生品、碎片和租賃。

定價方法主要爲人爲定價（博弈定價）、算法定價（預言機），前者比較突出的有 abacus，後者比較成熟的方案由 banksea 和 upshot。

借貸主要是點對點（NFTfi、arcade.xyz）和點對池 (BendDAO、JPEGd 等）兩種，還有在借貸上衍生出的分期付款玩法。

衍生品主要是期權（如 Nifty、Hook 等）

碎片化代表項目是 tessera。

租賃目前主要是 double protocol 的 ERC-4907。

文中提到一個比較有意思的借貸模式 JPEGd，抵押 NFT 借出項目方自己的穩定幣，其實本質上和 BendDAO 借出 ETH 並無不同，卻因爲憑空增加的超額抵押穩定幣環節增加了風險。

思考

NFTfi 依託 NFT 而生，目的是爲 NFT 解決流動性問題，併爲用戶增加更多的變現渠道和槓桿工具。但是在實際使用中除 BendDAO 外，大多表現不好。

文中提到的估值模型是問題之一，目前沒有一個成熟的估值模型可以針對非同質、有稀有度之分的 NFT 分別提供較爲合理的估值，目前更多是適用與地板價 NFT 和 ERC1155 類型的 NFT。

而且由於 NFT 大多流動性不好，故 NFTfi 中的借貸賽道大多使用白名單制度對 NFT 准入有門檻要求，可拓展性受到限制。

而碎片化等模式天然存在一定的邏輯缺陷，比如 NFT 持有權益的缺失、無法及時將碎片變現、圍標等。NFTfi 市場通過 BendDAO 的驗證可知是有較大的市場需求，但是也有諸多技術難題和商業邏輯阻礙了其發展。

原文鏈接：https://www.theblockbeats.info/news/33206

Thin Applications 瘦應用 @wenchuan

區塊鏈應用的架構，在將來由」協議層」來捕獲加密市場的大部分價值，而在網絡上，它則被」應用層」所捕獲。

類似於 Defi，使用許多相同的協議來建立類似的加密金融應用程序，使得他們能夠提供一套完整的金融服務，而無需在內部建立所有這些功能、基礎設施和流動性。這種架構對於初創公司較好，因爲他們在第一輪真正的融資之前就向市場推出了功能齊全的產品。

自帶數據：非託管是加密貨幣削減應用成本的另一種方式。加密服務架構與非託管數據模型相結合，使初創企業能夠更有效地與中心化的現有企業競爭。採用這些模式可以使企業以非常低的成本運行，應用程序也從彼此的成功中受益，這是因爲它們在協議層面爲共享資源池做出了貢獻。作爲一個網絡，瘦應用可以更有效地進行跨市場擴展。

價值捕獲 vs 投資回報：價值捕獲更多的是關於 TAM 和其他宏觀元素，而回報則因成本基礎、增長率和所有權集中度等因素而不同。協議和應用之間的不同之處在於這些元素如何結合。

P2B2C：瘦應用的運行成本較低，因爲它們將許多成本推給了協議和用戶。但是由於同質化的數據源及服務，他們需要通過品牌、策劃和客戶體驗來區分自己，即」P2B2C「，從協議到企業再到消費者。

思考

瘦應用和胖協議的討論，以太坊就是典型的胖協議，價值更多的都聚集在協議層，且現在已經轉到了胖貨幣理論，後期的可持續性值得關注；在區分完協議的分類後，能夠看到協議的市值增長總是比建立在上面的應用程序的綜合價值要快，這是因爲應用層的成功會促使協議層的進一步投機。值得思考的是，基於以上討論，應用的價值應該如何定義？應用上鍊又該如何選擇？

原文鏈接：https://web3caff.com/zh/archives/43194

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