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面向未來，Solana DeFi將如何發展

2023-04-05 19:11

閱讀本文需 60 分鐘

AI 總結

看總結

原文作者：Sitesh Kumar Sahoo，Yash Agarwal，Anna Yuan

Solana 擁有一個蓬勃發展的 DeFi 生態系統，這要歸功於其創新構建者社區：從交易和投資平台到與納斯達克深度相媲美的 CLOB，再到衍生品、DEX、DEX 聚合器等等。本文旨在全面概述 Solana 上的 DeFi 生態，重點介紹主要參與者和未來走勢。通過分析這些項目的優勢和局限性，展示 Solana 的獨特產品，以及與 DeFi 其他生態的對比。

DeFi 總覽

從 2020 年 DeFi 之夏到 2021 年底，DeFi 領域不斷攀升，然而於 2022 年 DeFi 出現大幅下跌，一系列破壞生態平衡的事件促成了這次下跌，主要原因歸咎於客戶存款方面承擔巨大風險的中心化機構（BlockFi、3AC、Celsius、FTX 等），由於這些機構的互借行為和使用非流動資產作為抵押品，價格被抬高了，他們破壞行為最終致其走向覆滅，也破壞了 DeFi 的整體發展。

回頭看看每次這些破壞事件後 DeFi 損失的 TVL，就會發現他們造成破壞涵蓋的規模巨大，5 月份 Terra 崩潰之後，TVL 暴跌了 600 億美元，此後 6 月份的持續清算事件，又造成了 250 億美元損失，但最嚴重的崩潰還是 11 月的 FTX 事件，造成約 100 億美元的損失，影響了整個生態系統。

大多數 DeFi 協議的原生 token 現已從歷史高點下跌了 80-90%。由於 TVL 通常以美元標準計價，因此價格下跌對 DeFi 的影響更深。

但是，儘管 TVL 大幅下降，但日常交易並未受到很嚴重的影響，如果每條鏈的交易量反映了其日活用戶，那麼 Solana 有著不錯的表現，其日常交易數據優於所有其他鏈（為了保持公平，我們沒有考慮 Solana 的投票交易），這不僅是因為 Solana 的高吞吐量，還因為生態系統中項目和開發人員活動的數量不斷增加。

Solana DeFi 概述

相比 EVM DeFi 來說，Solana 生態更年輕、更小，但也在蓬勃發展，因為許多無法在以太坊鏈上構建的產品都能在 Solana 上部署，但 Solana DeFi 並不是一種低版本的 EVM DeFi，而是引用了新設計，也能為利益相關者帶來更多價值。例如，可以得益於高效的價格發現和流動性，CLOB 這樣的訂單簿才能將類似的 TradeFi 引入 DeFi。

2022 年 11 月，由於受到 FTX 的影響，Solana 生態系統遭遇嚴重打擊，許多鏈上項目團隊要么在 FTX 交易所擁有資金，要么得到 FTX 和 Alameda 的支持。當時 Solana DeFi 雖然剛剛從 Mango Markets 的 1 億美元漏洞中恢復過來，但面對 FTX 破產後的流動性蒸發，鏈上鎖倉量迅速從 10 億美元暴跌至近 3 億美元，SOL token 也在短短幾天內從 35 美元跌至不到 14 美元，跌幅超過其價值的一半。

Solana 是條資本高效的鏈

TVL 數據可能會產生誤導，因為重複地統計和計算會誇大數據指標。「DeFi Velocity」指標或許可以更好地反映鏈上活動，該指標值= 24 小時 DEX 交易量/區塊鏈鎖倉量，數值越高，代表 DeFi 生態系統越活躍。

「Velocity」的概念並不新鮮，在 TradFi 中，「Velocity」指在貨幣在經濟中易手的速度，高流通速度通常被視為經濟強勁的標誌，因為這表明貨幣被反復用於購買商品和服務。評估「Velocity」另一種方法是資本效率，高的「DeFi Velocity」表明資產交易活躍，資本正在被快速投入使用。

與其他網絡相比，Solana 具有較高的「DeFi Velocity」，2022 年 1 月，Solana 的「DeFi Velocity」為 0.25，至少是其他網絡的兩倍，表明 Solana 的 DeFi 生態比其競爭對手更活躍（儘管規模較小）。即使排除了「1 月 3 日至 8 日間」Bonk token 效應所產生的異常狀況，Solana 依然獲得了當月的最高 DEX 交易額（交易額超過 1.5 億美元，約佔鏈上總鎖倉量的三分之二），那時其「DeFi Velocity」為 0.21。

儘管 BNB、Avalanche、以太坊等鏈的 TVL 高於 Solana，但這些網絡的交易生態卻比 Solana 弱，也說明「DeFi Velocity」相比 TVL 來說會更準確地描述鏈上經濟活動。 Tron 的「DeFi Velocity」僅為 0.003，表明其鏈上資金活躍度並不高。關於「DeFi Velocity」指標，可以參考 Kamino Finance 的文章。

接下來，就讓我們深入了解 Solana 鏈上每個 DeFi 類別或主題，分析它們的優勢、局限性和潛在機遇：

DEX、CLOB 和 AMM 的進階之路

去年，FTX 崩盤給用戶帶來傷害，也讓用戶對加密行業產生了巨大的信任危機，也促使越來越多人意識到透明和可審計的公共分類賬的重要性。與中心化交易平台不同，DeFi 對用戶來說是一個更安全透明的選擇，因為資金託管會被更透明地維護，除了 DEX 競爭者之外，我們還看到半託管交易所和錢包開始探索多方計算（MPC）和閾值簽名等創新技術來確保用戶資金安全，同時為他們提供熟悉的 CEX 用戶體驗。

Orca 已成為 Solana 上最主要的 DEX，其交易量佔比已經達到 74% 以上，其次是 OpenBook、Raydium、Lifinity 和 Aldrin。即便如此，我們仍然能看到像 Root Protocol 這樣的項目在 Solana 上構建，一個結合了 AMM 高效率和訂單簿靈活性的混合 DEX。

越來越多加密原生用戶正在從 CEX 轉向在 DEX，並開始在 DEX 上進行自託管交易。然而，自託管交易被廣泛採用的一大障礙是用戶體驗，儘管一些 EVM DEX 的交易量很大，但其實大部分 DEX 都是利用額外的 token 激勵來吸引交易量，如果用戶體驗差距沒有顯著縮小，DEX 將很難在數量和流動性方面超過 CEX。

CLOB 的狀態

首先，簡單介紹一下 Web 3 的歷史。在 FTX 早期，SBF 與市場上的每一個主流 L 1 溝通過，尋找能夠為他鏈上 CLOB 願景提供動力的區塊鏈。在 2020 年對當時默默無聞的新鏈 Solana 進行了壓力測試，並在與 Anatoly 一次凌晨 3 點的通話後，Project Serum 在 Solana 上創立了。

Serum 是 Solana 上最早的 CLOB 之一，並推動了 Solana DeFi 的增長。交易員可以在 TradFi 中體驗他們熟悉的去中心化版本的訂單簿。 FTX 崩盤後，DeFi 社區將 Serum 代碼分叉並將其命名為 OpenBook。

現在，Solana 上有兩個實時 CLOB：被廣泛採用的 OpenBook 和一個由 Ellipsis Labs 開發的替代方案 Phoenix，有關 OpenBook 詳細文章，參考本篇。

另外，兩個項目都是開源的。

OpenBook 採用了 cranking——是一個操作密集且集中的流程，以確保訂單正確匹配。事務處理是按一定間隔分批處理的，該解決方案使交易能夠立即處理，並減少提前運行和其他形式的市場操縱的可能性。雖然 Phoenix 最初的設計要求機構做市商披露自己的身份或被列入白名單，但他們的 V2 將實現無許可和匿名的流動性提供。

對於構建者來說，可以考慮以下一些機會：

設計選擇：設計訂單簿的一種方法是作為單獨的應用程序鏈，儘管需要權衡原子可組合性，典型例子就像 dYdX v 4 或 Sei，這樣做可以通過 Solana 虛擬機 (SVM) 實現可定制性，同時也不會影響 Solana 的速度和低成本。不過，像 dYdX v3 或 0x 交易所會允許鏈下訂單簿，他們可能選擇了不同的交易設計方法。

可擴展性：Jump Crypto 的第二個驗證器客戶端 Firedancer 會在 Solana 上推出，這將會很有趣，因為它可能會將 Solana 的性能進一步提高 10 倍或更多，Firedancer 在測試環境中擁有 100 萬+ TPS，為鏈上高頻交易和衍生品交易開闢了新的可能性。

新市場：可以通過新的應用程序和資產類別建立市場，從經營進出口商品貨物的許可訂單簿到交易稀有酒等收藏品；機會是無窮無盡的。

鏈上外匯市場用例

外匯是一個巨大的市場，每天交易量超過 6 萬億美元，許多 Web 3 玩家都在關注這個機會。 Uniswap 和 Circle 發布了一份研究報告，描述了「交易平台」和「token 化現金發行方」的不同模式和作用，以促進鏈上外匯市場。該文認為，AMM 將降低在市場高度波動期間發生閃崩的可能性。

我們不認同：對於外匯市場來說，CLOB 是比 AMM 更好的市場結構，因為價格影響較小，交易執行更好。外匯市場是推動全球經濟活動的關鍵環節。作為世界上流動性最強的市場，外匯市場的訂單簿上有 AMM 根本無法與之競爭的微觀結構。詢問這一領域的任何大型做市商，他們寧願在 LOB（限價訂單簿）上提供流動性，也不願在 AMM 上提供。

基於 EVM 的鏈有基於預言機的合成外匯市場，但法幣支持的穩定幣仍僅限於美元、歐元和日元等主流貨幣。然而，隨著越來越多的原生穩定幣在 Solana 上推出，我們希望看到穩定幣對之間更複雜的外匯交易。

借貸：超越投機

去中心化借貸為用戶提供了無需中介即可獲得資本的途徑。我們可以根據擔保類型對貸款活動進行分類：加密擔保和真實資產 (RWA) 擔保。

加密資產擔保

Solana 見證了各種去中心化借貸協議的出現，這些協議都是在抵押的基礎上運作的。其中最著名的是 Solend、Port Finance、Francium、Tulip、Hubble Protocol（實際上是超額抵押的 stablecoin 市場中僅存的玩家）、Jet Protocol、marginfi、Ratio Finance 和 Larix。

牛市建立了許多藉貸基礎設施，而熊市使用戶能夠對各種基礎設施進行壓力測試。一個設計良好的基礎設施應該允許用戶以最小的摩擦快速方便地獲得貸款，Solana 在這方面做得很好。這種效率指的是藉貸過程的速度和容易程度。

儘管如此，像 Solend 這樣的領先協議由於缺乏流動性而陷入困境，但他們在 V2 中提出了潛在的解決方案。抵押貸款不能解決許多現實世界的問題，主要用於槓桿交易等投機目的。這也是為什麼 FTX 的崩盤嚴重影響了加密行業的原因，因為預言機得到的 FTX 價格與實際價格不符。

如果我們看一下 EVM 區塊鏈，它們擁有強大的抵押貸款項目，例如鎖倉量高達 48 億美元的 AAVE（數字截至 2023 年 2 月），AAVE 一直在大力清算其所有貸款，同時在多個方面進行創新，例如產生收益的 GHO 穩定幣、跨鏈貸款、Centrifuge 的 RWA 計劃和快速貸款。

下面是一些我們看好潛力領域：

鏈上業務：將更多業務帶上鍊，並與 Squads 等多重簽名提供商合作，以較低抵押率（~ 100-150%）甚至抵押不足（抵押率 <100%）提供貸款，一組去中心化機構承銷商可以充當協議的驗證者，他們就像多重簽名監護人，為鏈上實體批准貸款，貸款細節可以全部放在鏈上並在必要情況下進行加密。

將現實世界資產代幣化並將債務上鍊。 Centrifuge、Figure 和最近的 Apollo 交易等項目正在探索這一領域，通過對房地產、發票和特許權使用費等資產進行代幣化，這些項目旨在創造新的投資機會並使企業更容易獲得資本。如果成功，可能會導致抵押借貸市場的顯著擴張，並為 DeFi 帶來更多現實世界的用例。

Aave 的 GHO 為貸款協議提供了一個理想的案例研究，該協議也可以建立在 Solana 上。未來幾個月，Solana 鏈上還有其他一些值得關注的項目，比如：

marginFi：marginfi 通過自籌資金募集到超過 150 萬美元的資金，其架構也在向大宗經紀模式轉變，marginfi 上的資產可以用來做多 Zeta、Drift 或 Cypher。

Solend v2：Solend 是 Solana 上最大的借貸項目之一，自推出以來已經經過多次「實戰」測試，並吸取了一定經驗教訓，現在已推出了進一步優化的借貸協議 Solend V2，點擊觀看其白皮書（https://v2.solend.fi/）。

RWA 為抵押擔保

對於貸款人來說，經過驗證的鏈上資產、以及實時追踪餘額等功能，不僅幫助他們快速做出借貸決策，也可以降低風險，尋找理想的商業模式和監管框架極具挑戰性，此前 Celsius、BlockFi 和 Hodlnaut 等貸款機構都曾遇到過問題，由於這些傳統貸方的運作方式，借款人和借出的錢其實不透明。

RWA 用例：Credix 金融

Credix 融資一直在激增，承諾信貸超過 2 億美元，其正在建立一個信貸生態系統，旨在通過提供流動性和創造有吸引力的風險調整投資機會，彌合機構借款人和投資者之間的差距。 Credix 使用消費者貸款，如汽車貸款和發票，以及應收發票作為其貸款池的抵押品。此外，其中一些貸款由 MunichRE 等老牌二次保險公司承保。

RWA 項目也從其他生態吸引資本，如 Credix Finance，它們從 Solana 和以太坊聚集 USDC，但在 Solana 上建立執行層。

Credix 基於兩個主要理念：

投資者可以進入的新興市場存在著有趣的投資機會，因為這些市場的機構借款人在尋找資金時經常遇到地域或能力限制。 Credix 通過讓這些借款人獲得他們原本無法獲得的資金和信貸來解決這個問題。因此，新興市場的金融科技公司和非銀行貸款發起人可以在國際上以更低的摩擦和利率籌集債務資金。

DeFi 提供的投資選擇將基於有形資產，而不是加密貨幣的波動性。 Credix 打算通過將 DeFi 投資與加密貨幣資產的貝塔係數較低的有形資產掛鉤，為投資者提供更穩定和可預測的投資環境。

點擊此處閱讀關於 Credix 的用例研究。

RWA 領域的一些潛在機會包括：

RWA token 標準的必要性：標准在一組共同的規則上使不同的實體保持一致。例如，以集裝箱形式包裝和運輸實物的標準降低了運輸成本，並推動了全球貿易的激增。同樣，為 RWA 建立一個關於資產如何起源、分類、打包和分配的標準，對於提高市場效率和更好的價格發現至關重要。

強大的身份協議：可以跨協議使用的去中心化 ID 和可驗證憑證是無縫用戶體驗的重要組成部分。儘管已經構建了幾個鏈上實現（主要圍繞 DAO 和治理），但這些工具並沒有成功吸引用戶。因此，解決匿名用戶和貸款問責問題的機會是巨大的。通過將這些身份技術結合到通用的多因素身份驗證系統中，如 Gitcoin 護照或加密的靈魂綁定 NFT，可以加快這些項目的採用。

提升衍生品市場競爭力

在牛市中，Solana 在 DeFi 期權金庫（DOV）中鎖倉量超過了 5 億美元，直到熊市才逐漸站穩腳跟。與 AMM 的強制定價不同，Zeta 等基於 Solana 區塊鏈的衍生品平台通過利用 Project Serum 提供靈活的流動性和公允價值定價。另一方面，像 Ribbon、Katana 和 Friktion 這樣的 DOV 則在 2022 年增加了結構性產品市場的飽和度，雖然這些 DOV 最初以高額收益率和低感知風險吸引流動性提供者，但隨著時間的推移，它們的弱點也變得越來越明顯。

在 FTX 崩盤前，DeFi 期權市場相對強勁。作為鏈上原語，Ribbon 引入了系統的期權銷售金庫，該模型很簡單，即：激勵做市商為用戶提供必要的流動性，並從管理費或業績費中獲利豐厚。為了對沖頭寸並賺取價差，鼓勵做市商從 Ribbon 的用戶那裡購買看漲期權，再像 Deribit 這樣的中心化衍生品交易所那樣出售看漲期權。

在 FTX 崩盤之後，許多做市商採取了規避風險的方法，從生態系統中撤回了流動性。在大規模提供複雜結構性期權產品之前，重建流動性和對 Solana 生態系統和期權市場的信心是第一要務。現階段，結構性產品的市場仍然比預期的要小得多，因此需要具有更好的風險回報結構的產品來迎合散戶投資者。

雖然基於期權的衍生品市場正在努力應對 Friktion 等協議的關閉，但 Solana 鏈上下一批衍生品基礎設施正在建設中，比如 Fusion，與傳統的協議代幣空投不同，期權空投讓社區在貢獻方式和保護代幣免受即時傾銷方面具有更大的靈活性。

一些正在積極構建且值得關注的衍生品協議：

Drift Protocol：Drift Protocol 是一種去中心化交易所，旨在最大限度地減少所有交易的滑點、費用和價格影響，通過將集中流動性引擎引入鏈上來解決低效率問題，Drift Protocol 具有三個流動性來源：

-常量流動性（Constant Liquidity），這是 Drift Protocol 的虛擬 AMM，被指定為流動性的支持來源，可根據持有的庫存調整其買賣價差；

-JIT-流動性，這是一種短期荷蘭式拍賣，由做市商以或高於拍賣價格進行競爭；

-去中心化限價訂單簿 (DLOB) 與 Keeper Bots 的鏈下訂單監控器相匹配，為交易者提供低滑點和深度流動性。

Cypher：Cypher 是一個基於 Solana 區塊鏈的交易平台和保證金引擎，使用戶能夠從隔離賬戶或跨保證金交易賬戶交易現貨、期貨、永續合約和期權市場，該平台還提供針對便利性和時間效率進行優化的移動交易體驗。通過原生借貸池，Cypher 支持保證金交易，允許用戶推出任何具有指定收益函數的衍生品。

Cypher 支持兩種清算模式，公共清算和私人清算，這兩種模式共享相同的流動性和訂單簿。公共清算允許任何人在其上進行交易，是一種免許可的保證金層。相比之下，私人清算是為機構合作夥伴保留的，可以降低保證金要求以提高資本效率。

Hxro：Hxro 允許用戶在 Solana 上交易期貨、期權和永續合約，其協議為這些金融合約創建去中心化交易服務。

截至 4 月 3 日，Hxro 網絡累計交易量為 2.3283 億美元，30 天平均每日交易量為 300 萬美元（包括衍生品和派利分成交易量）

隨著 OpenHxro 等多項社區倡議以及 Convergence RFQ 和 Degen Ape 等合作夥伴關係的推進，Hxro 可能會構建一個更具集成性的生態系統。

Vyper Protocol，該協議目前處於公開測試階段且未經審計，允許用戶以免許可和去中心化的方式創建、交易和結算鏈上衍生品。

允許交易由 Pyth 和 Switchboard 等預言機支持的任何資產或數據源，用戶可以根據他們的特定需求構建定制的衍生品，或者可以從各種預先存在的選項中進行選擇。

此外，Ribbon Finance、PsyFinance、Mango Markets、Cega、Zeta Markets 和 Dual Finance 是在衍生品和結構化產品領域運作的其他一些協議。近期 Mango Markets 也推出了 V 4，另一個項目 Devol Network（目前處於測試階段並將於 6 月啟動主網）也支持鏈上期權交易。

在 Solana 上進行穩定永續交易的案例

Solana 需要一個可靠的永續交易平台，可以提供類似 CEX 的體驗，以吸引活躍的交易者加入生態系統，潛在的解決方案是在 Solana 區塊鏈上建立一個衍生品交易平台，提供永續合約、期權和合成資產等產品，該平台應提供一流的用戶體驗、高槓桿率和有競爭力的費用以吸引交易者，同時也可以探索結合 AMM 和訂單簿以及交叉保證金的混合流動性模型，以及適用於交易者和流動性提供者的移動友好界面和高級 API 等功能。

為了與其他平台區分開來，可以使用 Solana 區塊鏈上的 Wormhole 提供跨鏈衍生品，並利用 CLOB 從其他鏈中提取流動性和資金，構建 Solana 鏈上衍生品市場可以從 GMX、dYdX 和 Gains Network 等其他鏈上汲取靈感。

流動性質押越來越主流

流動性質押是一種資本有效的選擇，它利用抵押資產作為抵押品，比傳統金融系統在整個市場上提供更多的參與和資本流動。

2020 年 12 月，Lido 讓任何人都可以在不維護驗證器節點的情況下輕鬆賺取以太坊的質押收入。使用 Lido 的以太坊用戶取消了 DeFi 收益率和抵押收益率之間的選擇。通過在 Lido 上質押，然後使用他們在 DeFi 中獲得的 stETH，他們現在可以同時獲得收益。目前，Lido 是多鏈的，支持包括 Solana 在內的許多鏈，並在其他 LSD 協議中領先於 TVL。由於 Jito Labs 通過其驗證器客戶端重新分發了 MEV，因此對 Solana 的 LSD 熱潮可能會再次開始。最大可開採價值（MEV）是指通過利用市場效率低下而產生經濟收益的鏈上活動。通過為操作 jito SOL 客戶的個人提供額外獎勵，jito SOL 質押池可以在許多驗證器之間實現分佈式價值捕獲。另一方面，隨著時間的推移，這可能會導致出現中心化的風險。

截至 3 月 30 日，JitoSOL 提供約 6.80% 的股權 APY，與 Solana 的 Marinade（6.84%）和 Lido（6.7%）等其他領先的質押池相當。需要注意的是，每個提供商對 APY 的計算方式不同。例如，Marinade 顯示過去 14 天的 APY，而 Lido 顯示過去 14、30 或 90 天或自發布以來的最高 APY。其他一些對 Solana 的玩家包括 Quarry Protocol，該協議曾是 22 年初 Solana TVL 排名第一的協議。儘管如此，當獎勵模式開始枯竭 Quarry Protocol 就開始失去熱度，當前其 Twitter 和社區表現都不活躍。

未開發的合成資產和預測市場

使用預言機獲得合成資產槓桿敞口的最簡單方法是通過 GMX 和 Gains Network。 9 月和 10 月，Gains Network 的大部分交易量由外匯交易構成。隨著 GMX 顯著擴大的用戶群和即將推出的合成資產，2023 年基於 EVM 的鏈的外匯交易量可能會飆升。利用像 Switchboard 和 Pyth 這樣的預言機的穩健合成協議是不可避免的。

預測市場為用戶提供了對未來事件結果進行投注的機會，Solana 是一個高吞吐量的區塊鏈，因此可以利用其快速且可擴展的基礎設施來處理大量交易並為預測市場提供支持。舉個幾個例子：

-Aver Exchange 是 Solana 上的點對點投注和預測平台，它消除了體育投注中「莊家」的傳統概念；

-Hedgehog 是 Solana 上的另一個預測市場，為流動性提供者產生被動收益；

-Monaco Protocol 為 Solana 網絡上的預測市場提供開源基礎設施；

-Vyper Protocol 協議可以交易結構為數字期權的事件/預測市場。

儘管 Solana 在預測市場領域具有較大優勢，但一些弱點可能會限制其增長，比如缺乏用戶採用——Solana 是一個相對較新的區塊鏈平台，其預測市場可能沒有以太坊那麼多的用戶採用和足夠的流動性，與其他網絡相比，Solana 目前可用的預測市場數量很有限。不僅如此，對於不熟悉預測市場概念的用戶，了解和參與這些市場的過程可能會讓他們感到復雜且生畏，因此會阻止潛在用戶參與市場，從而限制其整體採用和潛在影響。然而，預測市場吸引非加密原生用戶，他們可以通過遊戲了解代幣，然後再參與 DeFi 生態系統。

另一個主要威脅是來自其他平台的競爭，例如 Polygon 區塊鏈上的 Polymarket，由於各自生態系統的規模，這些平台已經擁有龐大的用戶群和更多的預測市場選擇。還有一個問題是監管挑戰，因為預測市場行業在很大程度上仍未受到監管，隨著政府採取監管措施，來自監管的壓力可能會在未來帶來挑戰。

使用用戶體驗聚合器改善 DeFi 體驗

作為用戶界面的主要點，流動性聚合器位於流動性聚合層的頂部，並擁有消費者。正因為如此，他們很有可能成為 DeFi 面向用戶的主要層。儘管用戶通過鏈上地址擁有自己的信息，而且切換成本很低，但在 DeFi 領域賺錢並不簡單。錢包本地掉期目前的交易速度約為 85 個基點，而集中交易的費用要低得多。用戶體驗聚合商應該制定創造性的貨幣化策略，不影響可用性。

用戶體驗聚合器為新手加密用戶提供了相當大的優勢，儘管它們主要面向加密原生用戶。用戶體驗聚合器應該提供一定程度的自由，同時通過限制對安全協議的訪問和發布高風險代幣的警報來提供高效的用戶體驗。

目前有數百個 DEX 具有可交易的流動性，如 Solana 上的 Jupiter、以及 1inch 和 Paraswap 等等流動性聚合器從各種 DEX 獲取報價，為用戶找到最佳執行價格。這為用戶省去了訪問各種 DEX 以找到最佳價格或堅持使用單個 DEX 的麻煩。隨著 DeFi 生態系統的發展，流動性聚集可能會超越 DEX。它將適應支持這些操作的不同協議，其他 DeFi 產品的聚合器也將不可避免地出現。

Jupiter 是 Solana 上最具創新性的流動性聚合器之一（2021 年 11 月推出），並迅速成為 Solana 的主要流動性聚合商，交易額超過 270 億美元，用戶 50 萬。Jupiter 的平台允許用戶在 Solana 網絡上找到最佳價格並在多個 DEX 之間執行交易。雖然許多主要鏈上都有 DEX 聚合器，但很少聚合器具像限價訂單這樣的功能。

Jupiter 持續經歷高交易量，使其成為 Solana 上使用最主流的項目。事實上，Jupiter 已經佔據了 Solana 每天 41% 的無投票權交易量。 Jupiter 最近成功的一個值得注意的方面是它參與了 BONK 熱潮，這推動了該平台上的大量交易活動。

Jupiter 的成功證明了 DeFi 應用程序越來越受歡迎，以及流動性聚合器在促進多種指數交易中的作用。隨著越來越多的用戶進入 DeFi 領域並尋求最佳價格和執行，像 Jupiter 這樣的流動性聚合器可能會繼續在 DeFi 生態系統中發揮重要作用。

對於聚合器領域的構建者來說，一些激動人心的機會是:

構建一個完整的 DeFi UX 聚合器，用戶可以在其中訪問多種機會，如互換、收益率機會、借款利率、永久期貨執行、最便宜/最昂貴的期權溢價等。這可能類似於 Step Finance，但具有更友好的 UX 和移動優先的方法，如 Solana 的超級 Backpack 應用。

類似於 Jupiter 的入口/出口聚合器:它將有助於集中流動性，幫助用戶找到費用最低的最佳路線，以及統一的 KYC，以抽像出每個平台的入口，並擁有更好的欺詐檢測引擎，顯著增加消費者應用的 UX。最重要的是，吸引更多非託管的上/下斜坡解決方案，並與當地金融科技公司合作，支持非卡本地支付方式，為用戶提供全面的選擇。

增強投資組合管理分析

Symmetry、Step Finance 和 Sonar Watch 都是 Solana 生態系統的投資組合管理和分析工具。這些平台幫助用戶跟踪他們在 Solana 上的頭寸的實時表現和價值，包括挖礦、質押和其他收益策略，其中一個與眾不同的特徵是它允許任何人創建或購買指數。 Sonar watch 還有 DEX manager、IL calculator 等精密工具。

然而，與 Zapper 等更全面的多鏈平台相比，基於 Solana 的投資組合管理應用程序的功能有限；對於想要更全面的投資組合管理和分析解決方案的用戶來說，它可能變得不那麼有吸引力。競爭也很激烈，因為有許多成熟的多鏈平台，如 DeFiYield、CoinStats 和 Starlight。這可能會導致這些平台的採用受到限制，因為這些應用的轉換成本並不高。

除此之外，還有一些因素會阻礙消費者廣泛採用 DeFi，包括但不限於: 缺少本地化:每個 DeFi 產品都有相同的故事賣給用戶，強調 APYs、低費用和獎勵。然而，非英語使用者或當地有銀行或密碼限制的人很難接觸到這些產品。這是一個問題，因為這些用戶是 DeFi 的最大受益者。

新用戶的加入是一個緩慢的過程：法幣入金/出金還沒有得到廣泛解決，自我監管還需完善。

構建適合移動設備的儀表板應用程序

Solana 生態依然缺乏粘性消費者應用程序，尤其是移動應用程序，因此需要如此優秀的產品，讓更多人會學會自我監管。現階段，Solana 生態中受到關注的項目大多是基於投機的產品，尚未專注於實際用例，如貸款、保險和其他金融服務等，也沒有迎合尋求通過交易和投資不同 DeFi 代幣來獲利的交易者和投資者。

儘管大多數加密應用程序都在探索移動功能，但對於投資組合管理項目而言，擁有移動應用程序尤為重要，許多用戶打開電腦只是因為他們的投資組合太多，或者想避免一些手機端出現的不必要摩擦。

隨著 DeFi 市場的持續增長，Solana 鏈上投資組合管理和分析平台可以通過提供豐富的數據洞察力和分析幫助用戶導航並充分利用生態系統，從而幫助用戶做出更明智的投資決策。擁有移動應用程序，用戶只需動動手指就能展現投資組合的所有信息，這無疑將是遊戲規則的改變者，如今 Solana 鏈上已經出現了類似 Saga 這樣的平台。

保險

隨著越來越多的用戶進入該領域，用戶需要管理自己的風險並保護投資，這為保險提供商提供了一個廣闊的市場，可以提供保險幫助用戶免受潛在損失。舉個例子，Amulet 創建了開放風險保護模型，為整個風險保護領域帶來了不少令人興奮的機會，傳統保險業建立在中心化模式之上，往往導致成本高、處理時間慢和承保範圍有限等問題。

去中心化保險協議可以提供更實惠和高效的解決方案，這些協議可以消除中介和管理成本，能夠為用戶提供更全面和負擔得起的保險覆蓋選項。

NFT 金融

按交易額計算，Solana 是第二大 NFT 區塊鏈，並且擁有最活躍的 NFT 社區。 NFT 金融（NFT-Fi）領域也隨著 Frakt、Rain 和 Sharky 等產品的出現而不斷升溫，這些產品允許用戶進行 NFT 借貸或交易 NFT 期權。未來，我們將看到更多 Solana DeFi 和 NFT 混合型產品出現。

擴展橋和預言機：連接 DeFi 的基礎設施

Wormhole 和 Pyth 正在 Solana DeFi 中引領橋接和預言機領域，然而這個領域我們已經看到了很多進步。

互操作性協議和跨鏈橋：

跨鏈互操作性是 DeFi 生態系統的一個重要方面。 Wormhole 是一種消息傳遞和互操作性協議，它連接多個區塊鍊網絡以提供跨鏈兼容性。其背景強大，在 2022 年 3 月左右，有 250 億美元的資本流入。 Wormhole 有一個不斷擴大的協議生態系統，利用它的能力。

另一個備受期待的跨鏈協議是 Circle 的跨鏈傳輸協議，通過在源鍊和目標鏈上銷毀和鑄造 token 來實現 USDC 橋接。 Portal Token Bridge（Wormhole 本身）、Atlas、Allbridge 和 Mayan Finance（公開測試版，未經審計）是當前提供跨鏈傳輸和交換的主要協議，雖然這些跨鏈橋接服務為用戶提供了許多好處，例如免許可交易和智能合約可組合性，但也帶來了許多問題，比如安全性。

「token 橋」的替代解決方案是結合了 CEX 和 token 橋的「全鏈 DEX」，你可以將其視為一種「用於橋接交易的 Uniswap」。和 Uniswap 一樣，任何人都可以為各種加密資產增加流動性，但發送方不用 wrap token，而是將 token 轉為本地橋接 token，然後接收方通過 DEX 的本地鏈獲取橋接 token 並將其轉換回所需的 token。然而這種方式也會產生問題，比如：中間鏈會存在自身漏洞、Swap 交易也會帶來額外的費用和滑點。

Solana 生態的主要問題是過度依賴 Wormhole 作為唯一跨鏈流動性，所有的橋接交易都建立在 Wormhole 上，並將其作為核心消息層。相比之下，大多數跨鏈橋都專注於 EVM 和基於 Cosmos 的區塊鏈。對於非 Solana 生態的跨鏈橋，由於運行環境不同，添加 Solana 區塊鏈需要進行額外的開發工作，但即便如此，未來幾個月內應該會有更多跨鏈橋會增加對 Solana 的支持。

跨鏈互操作性領域中的一些不錯的機會包括：

原生資產 Swap：在目標鏈上「解封」封裝資產是一件非常頭疼的事情，有時候需要 10-20 分鐘，有時甚至需要幾天時間。「原生資產 Swap」可能是這種問題的答案，在此過程中，目標鏈（例如以太坊）上的 USDC 在源鏈（例如 Solana）被銷毀時創建新的封裝資產，由於像 USDC 這樣的資產在區塊鏈之間具有互操作性，Circle 的跨鏈傳輸協議可以在支付和借貸方面提供廣泛的無縫應用。

跨鏈身份：隨著鏈上身份市場的發展，區塊鏈之間的互操作性將帶來巨大機遇，也將使開發人員能夠從其他網絡更便捷地請求用戶信息。目前 ENS（以太坊名稱服務）是最大的身份生態系統之一，如果開發人員可以在 Solana 或 Sui 上通過訪問用戶的跨鏈數據 (xData) 來構建一個「使用 ENS 登錄」的系統，前景會是什麼樣呢？從本質上講，終端用戶的頭像、姓名、錢包地址和其他詳細信息都可以被其他區塊鏈上的應用程序讀取，無需用戶在不同的區塊鏈重複上傳這些信息。從這個角度來看，「如何構建跨鏈聲譽」可能是另一個值得關注的地方。

良好的用戶體驗和值得信賴的跨鏈 Dapp：Dapp 需要提供與 Web 2 應用程序相媲美的用戶體驗，讓用戶不會察覺到後台正在處理的事情，因此必須確保在數據傳輸過程中不會丟失任何東西，並且通過橋接將不同區塊鏈上的獨立狀態匯集在一起，所有一切都必須得到充分保護。因為歸根結底，如果用戶資金出現問題，將會是最糟糕的用戶體驗。

預言機

要訪問鏈下數據，就需要「預言機」，預言機也是加密世界通往外部的橋樑。 2021 年 4 月，Pyth 在 devnet 上啟動後又於 2021 年 8 月在 Solana 主網上啟動，在短短一年多的時間裡，Pyth 獲得了 Solana 可尋址市場 90% 以上的安全總價值、 55 萬次以上的客戶端下載量。

雖然 Pyth 在 Solana 上佔據主導地位（>90% 的市場份額），但 Solana 區塊鏈上也出現了其他參與者，比如 Switchboard。在以太坊生態系統中，像 ChainLink 這樣的老牌玩家已經對 Solana 上的預言機構成了嚴重威脅。相比之下，ChainLink 擁有 1000 多個數據消費者，支持 12 多個區塊鏈，並在 2021 年 12 月的峰值時確保了 750 億美元的總價值，累計交易價值超過 6 萬億美元。目前，數據源以穩定幣交易對為主；然而，隨著越來越多的應用程序和金融資產上鍊，對可靠外部數據的需求將會呈指數級增長。

預言機的潛在用例包括：

現實世界資產上鍊：隨著越來越多的現實世界資產（如貿易融資、基於收入的融資、碳信用額度和房地產）上鍊，用戶將非常需要這些外部資產的可靠數據。例如，如果有人希望紐約的房地產可以在鏈上交易，他們就需要一個房地產價格預言機，通過預言機可以獲得可靠而穩健的價格源。現階段，這一領域值得關注的項目是 Parcl，它可以幫助用戶通過 AMM 接觸合成資產，從而追踪房地產資產的全球交易價格變動。除此之外，Solana 區塊鏈上的 Homebase 也已經構建了一個平台，讓用戶能夠以低至 100 美元的價格投資代幣化住宅房地產，並通過 NFT 獲取部分所有權。

天氣、政治和體育：由於預言機目前主要關注「金融市場」數據，因此在天氣、政治和體育領域還沒有出現太多預言機服務，因此也出現了大量新機遇，這裡的典型用例是預測市場，其中智能合約需要可靠的數據源來結算與體育等主題相關押注，但對於天氣、政治和體育預言機服務提供商而言，找到可靠的數據發布者才是關鍵。

DeFi 組織的組建

實現 Solana DeFi 玩家之間的協調平衡比以往任何時候都更加重要。

風險管理組織：可以構建為風險 DAO 或諮詢委員會，為 DeFi 協議進行研究和風險分析。這些實體可以發布帶有 Solana 生態系統關鍵指標的公共「風險分析儀錶盤」，並為 DeFi 項目提供付費研究、風險評估框架和風險評級服務。

構建類似於 Proximity Labs 這樣的研發實驗室，專注於為 DeFi 項目和 Web 2 企業提供 DeFi 相關的研發服務。 Proximity 一直是 NEAR 生態中 DeFi 的主要驅動力，該項目最近設立了一項 1000 萬美元的開發者基金，為新開發團隊提供資助和投資，極大地推動了 NEAR 上的虛擬訂單簿交易。

另一個想法是建立一個 DeFi 項目聯盟，管理 OpenBook、Wrapped BTC/ETH 等關鍵的公共 DeFi 產品，並與關鍵利益相關者保持激勵一致。

Solana 上更安全、更穩定的 DeFi

DeFi 中安全的重要性怎麼強調都不為過。有人利用、攻擊了各種 DeFi 協議，如 Wormhole、Nirvana Finance、Crema Finance、Mango Markets 等。此類攻擊會重大資金損失，這表明 DeFi 需加強對安全措施的重視。事實是，由於這些破壞行為，散戶和機構正在損失真金白銀。在所有這些情況下，黑客設法利用了代碼級缺陷和平台級（即 oracle）缺陷，這些缺陷本可以通過讓可信的第三方對代碼庫進行審計來避免，也可以通過關注每一個可能導致任何可疑情況的產品決策來避免。

隨著越來越複雜的 DeFi 攻擊類型，協議必須有遠見，並對其產品有深入了解。有必要為任何構建 DeFi 協議的人制定標準的安全措施，以確保整個生態得到保護。這可能包括安全審計、開源代碼庫和頻繁的代碼審查，以修復潛在的漏洞。

最後，Solana 不能再出現停機時間，由於資產價格陳舊、交易活動暫停等原因，停機時間對 DeFi 生態系統的影響比任何其他行業都大。保持 100% 的正常運行時間對 Solana DeFi 長期成功至關重要。