原文標題:《Twists and Turns》
原文作者:Alice Kohn,Glassnode
原文編譯:Luccy,BlockBeats
編按:
Glassnode 對近一週市場熱點數據做了總結分析,指出近期以太坊質押驗證者退出池的數量逐漸增加,導致ETH 發行成長速度放緩。同時,網路活動的激增,特別是代幣轉帳和穩定幣的推動,導致交易需求上升,進而對 gas 價格產生上升壓力,透過 EIP1559 每日銷毀的 ETH 費用也隨之增加。這兩股力量的結合使得全球 ETH 供應再次呈現通貨緊縮趨勢。
近幾週以太坊驗證者集合的成長速度有所放緩,越來越多的驗證者選擇主動退出。這導致了以太坊的發行速度減緩。同時,隨著透過 EIP1559 銷毀的以太坊不斷增加,加上網路活動的成長,以太坊的供應再次呈現通貨緊縮趨勢。
自十月以來,以太坊質押池經歷了一個顯著的趨勢變化,標誌著越來越多的驗證者選擇退出。這一變化與數位資產市場整體上的更廣泛的牛市趨勢相關。
驗證者退出的增加導致了每日以太坊發行量的下降,這與質押池內活躍的以太坊數量有關。
同時,由於對代幣和穩定幣的重新關注,我們觀察到網路活動的增加。這表現在透過 EIP1559 銷毀的 gas 費用的增加,觸發了以太坊供應的通貨緊縮。
毫無疑問,過去一週最引人注目的新聞是幣安執行長 CZ 的辭職。與當局達成的和解金額為 43 億美元,許多人將這一關鍵事件視為數位資產產業「狂野西部」時代的終結標誌。
在這事件宣布之後,BNB 的價格經歷了-9.1% 的下降。然而,與先前的價格下跌相比,如當年 SEC 宣布指控時的-24% 跌幅,市場反應相對較為溫和。
在這則訊息之後,幣安交易所的主要資產提取活動出現了上升。在最初的 24 小時內,一系列 DeFi「藍籌股」的綜合餘額下降了-6.7%,而 BTC、ETH 和穩定幣的餘額分別下降了-4.4%、-4.9% 和-2.2%。
然而,在CZ 辭職後的六天裡,這些交易餘額出現了恢復,所有四個代幣類別都看到了出流減緩,甚至出現了淨流入。從許多方面來看,這顯示了用戶對幣安平台的信任程度。也可以認為,考慮到未來三年美國監管機構的監管要求,信心可能會進一步提高。
雖然沒有像幣安和解那樣成為頭條新聞,但自十月初以來,以太坊質押池經歷了顯著的變化。目前,越來越多的驗證者正在退出質押池。
上海啟用了質押提取,隨後驗證者大量退出,領取獎勵,並重新調整其質押提供者和設定。在這段時間內,退出事件平均每天有 309 個驗證者。
自十月初以來,我們看到退出事件逐漸增加,達到了每天 1018 個驗證者的平均數。這一上升趨勢與數位資產市場現貨價格的最近上升趨勢相一致。
因此,代表在質押池中積極參與權益證明共識的ETH 的總有效餘額在增長速度上有所減緩,目前正經歷自上海昇級以來的首次下降。
總有效餘額的成長斜率在十月中旬開始趨於平緩,每天平均增加0.1% 到1%,減緩了自五月以來的成長速率超過一半。
在對退出驗證者進行更詳細的檢查時,我們可以看到在過去的八周中,主要是由自願退出所驅動的。自願退出是指那些獨立選擇退出質押池的權益者。這與違反協議規則的驗證者所面臨的懲罰-減產(slashing)是有區別的。
在同一時間段內,僅發生了兩次減產事件,其中一次是重大事件,涉及到100 個新進入的驗證者,因同時簽署網路上的兩個不同區塊而被減產。
退出的驗證者可以進一步根據他們所屬的權益者類型進行分類。這揭示了一些有趣的趨勢:
· 自十月以來,CEX 一直在主導質押提取事件,Kraken 和 Coinbase 的流出最為顯著。
· 流動質押提供者也經歷了一些輕微的質押減少,其中 Lido 仍然是該領域最大的參與者。
這種投資人行為可能受到一些因素的驅動:
· 投資人選擇更改他們的質押設置,例如將質押從CEX 轉移到流動質押提供者(可能是由於持續存在的監管擔憂)。
· 擁有美國資本市場准入權的投資者可能會將資本調向更安全的資產,例如美國國債,因為相對於 ETH 質押回報而言,利率仍然較高。
· 投資者可能還在預期即將到來的市場上升行情,而不是較不流動的質押 ETH,尋求更大的 ETH 持有流動性。
Kraken 和 Coinbase 在提取方面表現突出,而在流動質押提供者中,Lido 在退出方面處於領先地位。然而,這些相同的實體,以 Lido 為首,也是質押存款的主要接收者,顯示出這些大型資金池的淨黏性和主導地位。
在淨變化的基礎上,Lido 繼續成長並占主導地位,其總質押餘額增加了468,000 ETH。在 CEX 方面,Coinbase 和 Binance 的質押餘額出現了淨增加,而 Kraken 的質押餘額減少了 19,400 ETH。在質押提供者中,HTX 和 Staked.us 展示了最顯著的質押餘額減少,分別減少了超過 44,000 ETH。
與觀察到的有效餘額減少一致,ETH 的發行量也相應減少。將 ETH 每天發行給驗證者的數量取決於活躍驗證者的數量,或分別取決於質押池中的總有效餘額。
隨著驗證者的成長速度減緩和下降,每天的 ETH 發行量也隨之減緩。在過去的 7 天裡,ETH 發行量的成長速度每天減緩了高達 0.5%。值得注意的是,發行速度在最近幾天首次下降。
隨著發行速度的下降,我們現在將注意力轉向等式的補充方面——銷毀速率。從 2021 年的 London 硬分叉開始,EIP1559 的費用銷毀機制涉及銷毀部分交易費用,為在網路使用率升高的情況下 ETH 供應變得緊縮創造了條件。
伴隨著 gas 價格的上升,這標誌著以太坊網路上交易需求的增長,每天銷毀的 ETH 費用數量也在增加。在十月,我們看到每天銷毀的 ETH 費用達到 899 ETH。快轉差不多一個月,累計銷毀的費用現在已達到 5,368 ETH。
我們也可以評估各種交易類型之間gas 使用的詳細細分。這些指標使我們能夠識別主要導致供應銷毀的活動。
在檢查過去四個月主要推動以太坊網路採用的兩個領域後,可以明顯看到,NFT 交易和DeFi 交易在過去的四個月中都貢獻相對較少,分別下降了-3% 和-57%。這兩個領域的採用率都在下降,並且對鏈上最新活動的貢獻很小。
最近網路活動的激增主要歸因於代幣轉帳和穩定幣。過去三個月內,代幣的 gas 使用量上升了+8.2%,而穩定幣的 gas 使用量增加了+19%。這表明隨著對市場強勢的信心增強,可能正在發生對更長尾資產的輕資本輪換。
自London 硬分叉以來,ETH 從淨通膨轉向了平衡狀態,甚至是絕對或通貨緊縮。由於較低的網路活動,網路在 8 月至 10 月之間經歷了短暫的淨通貨膨脹期。
在最近的幾週,由於發行速度下降和更大量的供應被銷毀,總體 ETH 供應再次轉為淨通貨緊縮。
最近幾週以太坊質押池動態發生顯著變化,驗證者退出池的數量開始增加。這導致了 ETH 發行的成長速度放緩,並自上海昇級以來首次減少了質押池餘額。
此外,最近網路活動的激增,尤其是由代幣轉帳和穩定幣推動,導致了交易需求的提高。這反過來對 gas 價格產生了上升壓力,透過 EIP1559 每日銷毀的 ETH 費用增加。
這兩股力量的結合導致全球 ETH 供應再次呈現通貨緊縮。在這個背景下,這些因素的相互作用強調了以太坊網路、供應以及對市場活動和採用趨勢的動態反應。
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