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比特幣生態層（四）：基於比特幣的無需信任的金融系統

24-03-25 12:30

閱讀本文需 24 分鐘

AI 總結

看總結

原文標題：Towards a Trustless Financial System on Bitcoin (4 of 4)

原文作者：Kyle Ellicott , Yan Ma, Darius Tan, Melody He，Spartan Group

原文編譯：0xNirvana

《比特幣生態層：拉開無須信任的金融時代帷幔》是一份關於比特幣生態系統各方面發展的研究報告。本報告由 Spartan Group 團隊、Kyle Ellicott 以及多位提供回饋和見解並慷慨花費時間對本文的最終版本進行審查的專家們共同撰寫。這份報告於 2023 年 12 月起草，其中的數據截至行文時為準。此篇為全系列四篇文章中的第四篇。

前三篇請移步：《比特幣生態層（一）：拉開無需信任的金融時代帷幔》《比特幣生態層（二）：比特幣經濟覺醒》《比特幣生態層（三）：探針比特幣生態演進》。

2023 年的比特幣生態瀰漫著與 2017 年以太坊社區中相似的激動人心、躍躍欲試的氣氛。 熱情的開發者、投資者和社群成員正積極地在比特幣的多個生態層上探索可能性。參照以太坊令人矚目的成功歷程，市值遙遙領先且仍佔據主導地位的比特幣正處於突破過去高度的臨界點。正如2009 年比特幣的首次出現顛覆了信任機制，現在其生態系統或將兌現最初的承諾——鋪設一條通往真正無需信任的金融系統的道路，而一切都將建立在其核心的L1 技術之上。

比特幣 L2 的市場機會無疑是比特幣經濟體系中最具潛力的一部分。 為了估算比特幣 L2 市場的整體機會，我們從現有的以太坊 L2 市場中汲取了經驗。目前以太坊L2 的總鎖定價值（TVL）佔以太坊總市值的約5.62%[1]，在計算比特幣L2 市場規模時，我們參考了這一比例，並將這一數據應用於比特幣市值的估算中。

● 悲觀情境：悲觀情境預測比特幣L2 市值能夠達到48 億美元，僅約佔目前以太坊L2 市值的10%（0.56%）。

● 基本情境：基本情境預測比特幣L2 市值能夠達到240 億美元，約為目前以太坊L2市值的50%（2.81%）。

● 樂觀情境：樂觀情境預測比特幣L2 市值能夠達到480 億美元，相當於目前以太坊L2市值的100%（5.62%）。

鑑於目前市場上絕大多數人都已被「在比特幣生態上建設」的市場情緒所感染，以上預測的時間範圍是兩年左右，且額外的年複合成長率並未被囊括；同時，以上預測均基於比特幣L2 也將繼續擴張的假設。正因比特幣L2 和各種協議標準的快速發展，與現今已有的基礎設施的密切關聯，為我們的預測提供了關鍵的依據，即2025 年比特幣L2 網路市值將達到240 億美元。 接下來本文所描述的未來潛在發展路線圖和產業事件也將對以上三種不同的情境產生影響。

即時展望： Ordinals 持續的文化影響力

短期內，Ordinals 的文化影響力不可小覷，並將持續推動比特幣生態發展。它們透過將藝術和收藏品融入比特幣區塊鏈，成功地聚集了一個注重真實性、創造性和永久性的社群。這種文化共鳴鞏固了 Ordinals 在比特幣生態中的地位，並且持續地吸引多元化的用戶群體來參與。 Ordinals 順應了數位時代的趨勢，大大擴展了比特幣的影響力，遠超其最初的應用範疇。

截至 2023 年，Ordinals 的快速發展讓沒有智慧合約比特幣成為了最主要的 NFT 平台之一，其地位甚至超越了支持智慧合約的 Solana。特別是在 11 月，比特幣 NFT（Ordinals）的銷售量實現了驚人的500%[2]成長，超越了同期的以太坊和 Solana。儘管 Ordinals 僅誕生不足一年，但在比特幣上部署的資產受益於網路的不可篡改性和持久性，其價值已經得到了顯著的提升。

不同鏈NFT 交易量(2023) 資料來源: The Block, CryptoSlam

OnChain Monkey NFT 創造者將它們放在了比特幣上後價格翻倍。來源：Metagood

隨著比特幣NFT 越來越受歡迎並被廣泛接受，出現了OnChain Monkey 這種原先在以太坊上的NFT，在比特幣上發行後其價格翻倍的現象。這顯示用戶對比特幣生態系統的好奇心日益增長，人們對 DeFi、遊戲等比特幣使用情境的探索興趣也不斷增強，這種趨勢可能為比特幣未來的發展帶來重要轉變。儘管比特幣在交易速度、智能合約相容性和可擴展性方面存在局限性，但創新仍在不斷湧現，尤其是在協議層面。

● 在生態系統中的許多早期項目無法發行具有與以太坊上的代幣相同的實用性和治理能力的代幣（例如，BRC-20 vs ERC-20）。

● 這些專案必須依賴股權融資，並且無法有效利用自己的代幣來啟動社群。

● 解決方案包括在Stacks 發行智能合約的可替代代幣SIP-10[3]，或者其他新興的代幣標準。

● 像MultiBit這樣的雙向橋正逐漸出現，以便實現BRC-20 和ERC-20 代幣之間跨鏈轉移。然而，這些解決方案並非最終方案。

持續的創新對於克服這些挑戰至關重要。隨著 L2 繼續取得進展，旨在降低交易成本的同時 100% 保證繼承比特幣終局性。同時，創新正逐漸滲透到比特幣的 L1 網路 L1。開發者和愛好者儘管面臨這些挑戰，仍在積極探索各種使用案例。

我們今天看到的大多數創新仍然在透過比特幣L1 實現。來源：ALEX

中期：比特幣L2 的突破與新興用例

比特幣生態系統預計在中期將迎來重大突破，主要得益於L2 技術（如Stacks 的中本聰升級SIP-021 Nakamoto Release）的進步以及sBTC[4]的引入。這些發展不僅是漸進的，而且是變革性的，特別是在比特幣 DeFi 和其他應用領域。

Stacks 和其他比特幣智能合約不斷發展。來源：Stacks

中本聰升級能夠將區塊時間從10 分鐘以上降低到5 秒，實現這種顯著速度提升的同時並增強安全性，對於為用戶打造一種絲滑的、「以太坊式」的交易體驗至關重要，這對吸引新開發者以及催化一個「採納與創新」的循環生態至關重要。

● 快速區塊和sBTC 的實施將使Stacks 能夠提供高性能的BTC 計價應用程序，例如NFT市場，促進Ordinals 和獨特的L2 NFT 收藏品的高效交易。

● 比特幣 DeFi 領域預計將經歷一種大規模的擴張，例如透過 sBTC 實現的借貸功能。 Zest Protocol團隊已經在 Stacks 上提前建立這些功能。

● ALEX正為所有DeFi 功能做足充分準備，近期，其交易量已經超5 億美元，並且已經為其他子代幣建立了以sBTC 計價的交換市場的基礎。這些不同的應用程式可以在被探索的同時基於 Stacks 自動產生收益。

釋放比特幣市值的關鍵在於創造一個類似以太坊的用戶採用飛輪效應。 隨著基礎設施逐漸完善，比特幣生態系統將湧現許多新的應用場景，這些場景將涵蓋比特幣的多個方面，並最終吸引終端用戶。比特幣生態系統不僅擁有業界最大的潛在 TVL，也面向更廣泛的目標受眾——也就是為主流用戶打造服務。以下幾個關鍵發展為生態系統的成功奠定了堅實基礎：

● Trust Machines 正在建立比特幣應用程序，其目標是透過提出比特幣的新用例來最大化網路價值，從而擴展比特幣經濟。

● 為了迎接預計將到來的開發者潮流，Hiro正在強化比特幣生態系統中的開發者工具。

● Xverse、Leather和Ryder等錢包正致力於提供無縫的用戶體驗以實現大規模採用，兼容比特幣各層的各種資產。

● 在Ordinals 爆火之後，一些大型中心化交易平台迅速開設了Ordinal Marketplace，包括Binance、Magic Eden 和OKX 在內。同時，其他市場如 Ordzaar、Gamma 也迅速出現。 On-chain Monkey 最近也推出了自己的市場，名為 Osura。

● 其他值得注意的發展包括Ordz Games推出了史上首款基於比特幣的遊戲，並引入了其BRC-20 代幣，$OG。

● Friend.tech 類似專案New Bitcoin City，建立在比特幣二層網路NOS 上，由Trustless Computer推出，截至2023年10 月，其總TVL 已超過138 萬美元。

● StackingDAO在2023 年12 月為Stacks 引入了流動性堆疊功能，推出了流動性STX（stSTX ）。

● 此外，Animoca Brands 旗下Darewise，正在建造基於Ordinals 的元宇宙，展示了比特幣生態系統內日益擴展的可能性領域。

2024 年3 月比特幣應用生態快照[5]

最終，以L2 技術為推動力的比特幣生態系統拓展，其意義不僅在於引入新功能和吸引更多用戶，更在於將比特幣更深層整合進全球區塊鏈經濟之中。 像ALEX 這樣的先鋒計畫正在開拓這一領域，它們推出了基於比特幣的無需許可的收益產生型穩定幣，以及像XLink這樣的比特幣跨鏈橋樑，實現了比特幣與以太坊及其他生態系的連結。這些措施對於打造一個更互聯、高效的比特幣生態系統至關重要，並為產業內持續的金融創新和服務提供了堅實基礎。

此外，Stacks 正在進一步發展的擴容方案預計將極大增強比特幣生態系統與其他區塊鏈網路在 L2 層級的互通性。伴隨即將推出的中本聰升級，Stacks 計劃引入支援多種程式語言和執行環境的新子網，其中包括 EVM 子網路和 Rust VM。同時，目標在 Stacks L2 中直接整合 WASM 支援也正在進行中，預計這項功能將與中本聰升級同時啟用。在 2023 年 12 月，Stacks 生態系統中的一個工作小組發布了新的 ClarityWASM 虛擬機器整合方案的細節。這項整合將使得更多語言，例如 Rust 和 Solidity，得以在 Stacks L2 上直接運作。

Stacks 透過子網路和不同的虛擬機器來實現可擴充性。資料來源：Stacks 白皮書

長期願景：為機構採用鋪平道路

比特幣的長期前景進一步鞏固了其作為機構級數位資產和DeFi 採用的領先地位。業界普遍期待首個比特幣現貨交易所交易基金（ETF）的批准，這被視為一個可能根本改變機構投資者參與比特幣市場方式的轉捩點。預計這項批准會引發重大範式轉變，機構投資者將更加關注以比特幣為核心的金融產品和服務。作為一個經過深入審查和證明其韌性的資產類別，比特幣正跨在廣泛機構採納的門檻之上。

一旦比特幣現貨ETF 獲得批准，預計對比特幣原生（Bitcoin-native）交易和收益產品的需求將顯著增長，這主要歸因於它們的安全性和稅務效率。隨著對這些產品的興趣日益增加，我們可能會看到各式各樣的受監管的比特幣金融產品的開發。隨著傳統銀行意識到這種轉變，它們可能會開始整合比特幣和這些新興產品到自己的私人區塊鏈中，從而能夠大規模地向機構客戶提供服務。

機構整合進比特幣的 DeFi 生態系統所帶來遠不止資本注入。這一步象徵著一種獨特的協同效應，它結合了傳統金融體系的優勢與去中心化金融的革命性創新。基於比特幣的安全性和透明度，這種整合被期待能夠重塑機構金融的格局，並淡化傳統金融與現代金融體系之間的界限。

從文化變遷到技術革新，再到機構採納，這些接連不斷的發展動態預計將顯著增強比特幣的市場價值和在其生態系統中的TVL。當我們探索這個未來的去中心化金融版圖時，顯而易見的是，比特幣不僅是一種數位資產，更是新興的、無需信任中介的金融典範的基石。

結語與思考

從一種沉寂資產演變成為去中心化金融的基礎技術，比特幣歷經的進程受到其超過8,500 億美元市值的推動，得益於其網路的穩定性和安全性。然而，我們仍需注意到，一個關鍵的挑戰是比特幣網路功能尚未充分利用，而這通常源於人們未能區分比特幣作為一個網路和作為一種數位資產（BTC）的差異。為了喚醒這些休眠資本並充分發掘比特幣的潛力，我們必須利用其網路功能，將比特幣從單純的價值儲存工具轉化為比特幣經濟系統的關鍵基礎架構。

這種轉變表現在為了解決比特幣可擴展性問題而發展出的「生態層」架構上，它是在比特幣的核心網路（L1）之上建構的。這項架構受到了以太坊在可擴展性和靈活性方面的啟發，並隨著 Ordinals 的引入而促進了一場文化和發展的轉變。儘管像 SegWit 和 Taproot 這樣的關鍵 L1 升級已經緩解了一些問題，但不斷增加的交易費用凸顯了對更高效 L2 解決方案（例如 Stacks）的需求正日益迫切。

隨著我們逐漸接近2024 年比特幣減半事件，並且價值整個市場對比特幣現貨ETF 批准的預期，比特幣生態系統正變得越來越可擴展，並且更加安全。這種演變預計將促進顯著的機構採納，比特幣將站在新金融範式的前沿，實現與傳統和去中心化金融系統的無縫整合。特別是在 Ordinals 的文化影響以及在 DeFi 和遊戲中不斷擴大的用例背景推動之下，比特幣智能合約的潛力預計將吸引更多的關注和資本注入。

在發展中期，比特幣L2 技術的突破，特別是Stacks 的「中本聰升級」和sBTC 的引入，有望徹底改變去中心化金融（DeFi）的格局。這些發展預計將創造一個更流暢、更有效率的用戶體驗，並為基於比特幣的 NFT 市場和 DeFi 應用開闢新的可能性。

長期而言，比特幣預計將成為機構投資者採納數位資產及去中心化金融（DeFi）的關鍵參與者，尤其是在首個比特幣現貨交易所交易基金（ETF）可能獲得批准的情況下。這項進展可望促使機構投資者大規模流入基於比特幣的金融產品與服務，加深傳統金融與去中心化金融體系的整合。這種融合將不止於資本的注入，也將結合兩個領域的優勢，為機構投資人開闢一個全新的金融時代。

整體而言，以上進展將極大增強比特幣的市場價值和其生態系統內的TVL，來開去中心化金融未來新紀元的帷幔。創新技術如Ordinals 以及來自Stacks 的中本聰升級和sBTC，加上比特幣現貨ETF 的批准可能帶來的機構級投資者參與，比特幣不僅鞏固了其市場地位，更在主動塑造未來金融的圖景。比特幣正進一步成為建構新的、無需信任的金融體系的基石，引領金融變革的新浪潮。